பட்டியலிடப்பட்டதிலிருந்து Vedanta Aluminium பங்குகள் 14% சரிவு: வீழ்ச்சிக்குக் காரணம் என்ன?

மிகவும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட Vedanta Aluminium-ன் சந்தை அறிமுகம் மோசமான போக்கைத் தொடங்கியுள்ளது, வெறும் மூன்று நாட்களில் பங்குகள் 14% சரிந்துள்ளன. ஆய்வாளர்களால் Vedanta குழுமத்தின் "crown jewel" (முதன்மையான சொத்து) என்று போற்றப்பட்ட போதிலும், இந்த பங்குகள் பெரும் சவால்களை எதிர்கொள்வதால் முதலீட்டாளர்களின் பெரும் சொத்து மதிப்பு அழிந்துவிட்டது.

சந்தை மூலதனத்தில் பெரும் சரிவு

பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு Vedanta Aluminium-ன் செயல்பாடு தொடர்ச்சியான சரிவுகளைக் கண்டுள்ளது. இந்த திங்கள் கிழமை NSE-யில் ஒரு பங்கிற்கு ரூ. 522 என்ற விலையில் அறிமுகமான பிறகு, தொடர்ந்து மூன்று அமர்வுகளில் 5% கீழ்நிலைச் சுற்றில் (lower circuit) பங்குகள் வர்த்தகமானது. புதன்கிழமை நிலவரப்படி, பங்குகள் ரூ. 447.56 என்ற விலையில் முடங்கியுள்ளன.

இந்த வேகமான வீழ்ச்சி நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அதன் அறிமுகத்தின் போது, நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் ரூ. 2 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியது—இது அதன் தாய் நிறுவனமான Vedanta Limited-ன் மொத்த சந்தை மூலதனத்தையும் விட அதிகமாக இருந்தது. இருப்பினும், சமீபத்திய விற்பனைக்குப் பிறகு, அதன் சந்தை மதிப்பு ரூ. 29,000 கோடிக்கும் அதிகமாகக் குறைந்து, சந்தை மூலதனம் தோராயமாக ரூ. 1.75 லட்சம் கோடியாகக் குறைந்துள்ளது.

அழுத்தத்தில் இருக்கும் "Crown Jewel"

இந்த வணிகப் பிரிவை விவரிக்க ICICI Securities மற்றும் ICICI Direct போன்ற நிறுவனங்கள் "crown jewel" என்ற சொல்லை அடிக்கடி பயன்படுத்தின. அதன் ஆதிக்கம் செலுத்தும் சந்தை நிலையை அடிப்படையாகக் கொண்டு இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டது: Vedanta Aluminium இந்தியாவின் மிகப்பெரிய உற்பத்தியாளராக உள்ளது, 2025 நிதியாண்டில் 2.42 மில்லியன் டன்கள் உற்பத்தியுடன் நாட்டின் மொத்த அலுமினிய உற்பத்தியில் பாதியை விட அதிகமாக பங்களிக்கிறது. ஒடிசாவில் உள்ள 5 MTPA அலுமினா சுத்திகரிப்பு நிலையம் மற்றும் ஜார்சுகுடாவில் உள்ள உலகின் மிகப்பெரிய அலுமினிய ஆலை ஆகியவை அதன் பிரம்மாண்டமான உள்கட்டமைப்பில் அடங்கும்.

சொத்து மற்றும் பொறுப்பு ஒதுக்கீட்டில் உள்ள தெளிவு ஆகியவற்றைக் குறிப்பிட்டு, கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனமான ICRA சமீபத்தில் Vedanta Aluminium Limited (VAML)-ன் நீண்டகால மதிப்பீட்டை 'நிலையான பார்வைக்கு' (stable outlook) உயர்த்தி நேர்மறையான சமிக்ஞையை வழங்கிய போதிலும், பங்குச் சந்தை தொடர்ந்து சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் கனிமப் பொருட்களின் விலைகள்

அலுமினிய விலையைப் பாதிக்கும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் மாற்றமே பங்கு விலை வீழ்ச்சிக்கு முதன்மைக் காரணமாகத் தெரிகிறது. இதற்கு முன்பு, ஈரான்-அமெரிக்க மோதல் குறித்த அச்சங்கள் விநியோகப் பற்றாக்குறை ஏற்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பை ஏற்படுத்தியிருந்தன, இது விலையை உயர்த்தியிருக்கும்.

இருப்பினும், ஈரான் மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு இடையிலான அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த சமீபத்திய அறிவிப்பு சந்தையின் போக்கை அடிப்படையிலேயே மாற்றியுள்ளது. உலகளாவிய விநியோகத்தில் கிட்டத்தட்ட 9% பங்களிக்கும் மத்திய கிழக்கு விநியோகஸ்தர்களுக்கான முக்கிய நீர்ச்சாலையான ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) சாத்தியமான மறுதிறப்பு மற்றும் நிலைத்தன்மையால், விநியோகத் தட்டுப்பாடு ஏற்படும் அச்சுறுத்தல் குறைந்துள்ளது. இந்த புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களால் உலகளாவிய அலுமினிய விலைகள் சரிவைச் சந்தித்து வருவதால், Vedanta போன்ற இந்திய உற்பத்தியாளர்கள் தங்கள் பங்கு மதிப்பீடுகளில் உடனடி தாக்கத்தை உணர்கின்றனர்.

Vedanta-வின் நிறுவனப் பிரிவில் (Demerger) மாறுபட்ட போக்குகள்

குழுவின் நிறுவனப் பிரிவினால் உருவான பிற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், Vedanta Aluminium-ன் செயல்பாடு முற்றிலும் மாறுபட்டதாக உள்ளது. Vedanta Aluminium மற்றும் Vedanta Oil and Gas ஆகிய இரண்டும் இரட்டை இலக்க வீழ்ச்சியை (இரண்டும் 14%-க்கும் மேல் சரிந்துள்ளன) சந்தித்த நிலையில், Vedanta Iron and Steel பிரிவு குறிப்பிடத்தக்க வலிமையைக் காட்டியுள்ளது; இது 5% உயர்ந்து தொடர்ந்து மூன்று அமர்வுகளாக மேல் சுற்றில் (upper circuit) இணைந்துள்ளது, மேலும் பட்டியலிடப்பட்டதிலிருந்து 16%-க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்