Cổ phiếu Vedanta Aluminium giảm mạnh 14% kể từ khi niêm yết: Điều gì đang thúc đẩy sự sụt giảm này?

Sự kiện ra mắt thị trường đầy mong đợi của Vedanta Aluminium đã chuyển hướng xấu đi một cách đột ngột, với giá cổ phiếu lao dốc 14% chỉ trong ba ngày. Mặc dù được các nhà phân tích ca ngợi là "viên ngọc quý" của tập đoàn Vedanta, mã cổ phiếu này đang phải đối mặt với những trở ngại đáng kể, làm bốc hơi khối tài sản khổng lồ của các nhà đầu tư.

Sự bốc hơi vốn hóa thị trường khổng lồ

Hiệu suất sau niêm yết của Vedanta Aluminium được đặc trưng bởi một loạt các đợt giảm giá. Sau khi ra mắt ở mức 522 Rs mỗi cổ phiếu trên sàn NSE vào thứ Hai tuần này, cổ phiếu đã chạm mức giới hạn giảm giá (lower circuit) 5% trong ba phiên liên tiếp. Tính đến thứ Tư, giá cổ phiếu đã bị chốt ở mức 447,56 Rs.

Sự sụt giảm nhanh chóng này đã gây ra tác động đáng kinh ngạc lên định giá của công ty. Tại thời điểm ra mắt, thực thể này sở hữu vốn hóa thị trường vượt quá 2 lakh crore Rs — vượt qua tổng vốn hóa thị trường của công ty mẹ là Vedanta Limited. Tuy nhiên, sau đợt bán tháo gần đây, giá trị thị trường của nó đã bị xói mòn hơn 29.000 crore Rs, đưa vốn hóa thị trường xuống còn khoảng 1,75 lakh crore Rs.

"Viên ngọc quý" đang chịu áp lực

Thuật ngữ "viên ngọc quý" thường xuyên được các công ty như ICICI Securities và ICICI Direct sử dụng để mô tả đơn vị kinh doanh này. Lý do dựa trên vị thế thống lĩnh thị trường của nó: Vedanta Aluminium là nhà sản xuất lớn nhất Ấn Độ, chiếm hơn một nửa tổng sản lượng nhôm của cả nước với 2,42 triệu tấn trong năm tài chính 2025 (FY25). Cơ sở hạ tầng khổng lồ của công ty bao gồm một nhà máy lọc alumina công suất 5 MTPA tại Odisha và nhà máy nhôm lớn nhất thế giới tại Jharsuguda.

Mặc dù cơ quan xếp hạng tín dụng ICRA gần đây đã đưa ra tín hiệu tích cực bằng cách nâng xếp hạng dài hạn của Vedanta Aluminium Limited (VAML) lên triển vọng ổn định — với lý do là sự rõ ràng trong việc phân bổ tài sản và nợ phải trả — thị trường chứng khoán vẫn duy trì xu hướng giảm (bearish).

Những thay đổi địa chính trị và giá hàng hóa

Chất xúc tác chính cho sự sụt giảm giá cổ phiếu dường như là sự thay đổi trong địa chính trị toàn cầu ảnh hưởng đến giá nhôm. Trước đó, những lo ngại xung quanh xung đột Iran-Mỹ đã dẫn đến kỳ vọng về tình trạng thiếu hụt nguồn cung, điều vốn dĩ sẽ giúp thúc đẩy giá cả.

Tuy nhiên, thông báo gần đây về một thỏa thuận hòa bình giữa Iran và Hoa Kỳ đã thay đổi căn bản tâm lý thị trường. Với khả năng mở cửa trở lại và sự ổn định của eo biển Hormuz—một tuyến đường thủy quan trọng đối với các nhà cung cấp ở Trung Đông, những bên chiếm gần 9% nguồn cung toàn cầu—mối đe dọa về tình trạng khan hiếm nguồn cung đã giảm bớt. Khi giá nhôm toàn cầu chịu áp lực giảm do những diễn biến địa chính trị này, các nhà sản xuất Ấn Độ như Vedanta đang cảm nhận thấy tác động tức thì lên định giá cổ phiếu của họ.

Các xu hướng trái ngược trong quá trình chia tách của Vedanta

Hiệu suất của Vedanta Aluminium tương phản hoàn toàn với các thực thể khác từ quá trình chia tách của tập đoàn. Trong khi Vedanta Aluminium và Vedanta Oil and Gas đều chứng kiến mức giảm hai chữ số (cả hai đều giảm hơn 14%), phân khúc Vedanta Iron and Steel đã cho thấy sức mạnh đáng kể, tăng 5% để chạm mức giá trần trong ba phiên liên tiếp, tăng hơn 16% kể từ khi niêm yết.

Các điểm chính cần lưu ý