Saham Vedanta Aluminium Anjlok 14% Sejak Melantai di Bursa: Apa Penyebab Penurunannya?

Debut pasar Vedanta Aluminium yang sangat dinantikan telah berbalik arah secara tajam ke arah yang buruk, dengan saham yang anjlok 14% hanya dalam tiga hari. Meskipun dipuji oleh para analis sebagai "permata mahkota" (crown jewel) dari grup Vedanta, saham ini menghadapi hambatan signifikan yang telah menghapus kekayaan investor dalam jumlah besar.

Penghapusan Nilai Kapitalisasi Pasar yang Masif

Kinerja pasca-listing Vedanta Aluminium ditandai dengan serangkaian pergerakan turun. Setelah melantai di harga Rs 522 per saham di NSE pada Senin ini, saham tersebut menyentuh batas bawah (lower circuit) 5% selama tiga sesi berturut-turut. Hingga Rabu, saham tersebut terkunci di harga Rs 447,56.

Penurunan cepat ini telah memberikan dampak yang mengejutkan pada valuasi perusahaan. Saat debut, entitas ini memiliki kapitalisasi pasar melebihi Rs 2 lakh crore—melampaui total kapitalisasi pasar induk perusahaannya, Vedanta Limited. Namun, menyusul aksi jual baru-baru ini, nilai pasarnya telah tergerus lebih dari Rs 29.000 crore, sehingga menurunkan kapitalisasi pasar menjadi sekitar Rs 1,75 lakh crore.

Sang "Permata Mahkota" Berada di Bawah Tekanan

Istilah "crown jewel" sering digunakan oleh perusahaan seperti ICICI Securities dan ICICI Direct untuk menggambarkan unit bisnis ini. Alasannya didasarkan pada posisi pasarnya yang dominan: Vedanta Aluminium adalah produsen terbesar di India, yang menyumbang lebih dari setengah total produksi aluminium negara tersebut dengan 2,42 juta ton pada FY25. Infrastrukturnya yang masif mencakup kilang alumina 5 MTPA di Odisha dan pabrik aluminium terbesar di dunia di Jharsuguda.

Meskipun lembaga pemeringkat kredit ICRA baru-baru ini memberikan sinyal positif dengan meningkatkan peringkat jangka panjang Vedanta Aluminium Limited (VAML) menjadi prospek stabil—dengan alasan kejelasan alokasi aset dan liabilitas—pasar ekuitas tetap bearish.

Pergeseran Geopolitik dan Harga Komoditas

Katalis utama dari anjloknya harga saham tampaknya adalah pergeseran geopolitik global yang memengaruhi harga aluminium. Sebelumnya, kekhawatiran seputar konflik Iran-AS telah memicu ekspektasi defisit pasokan, yang seharusnya dapat memperkuat harga.

Namun, pengumuman kesepakatan damai baru-baru ini antara Iran dan AS telah mengubah sentimen pasar secara mendasar. Dengan potensi pembukaan kembali dan stabilitas Selat Hormuz—jalur air vital bagi pemasok Timur Tengah yang menyumbang hampir 9% dari pasokan global—ancaman kelangkaan pasokan telah berkurang. Seiring harga aluminium global menghadapi tekanan turun akibat perkembangan geopolitik ini, produsen India seperti Vedanta merasakan dampak langsung pada valuasi saham mereka.

Tren yang Berbeda dalam Demerger Vedanta

Kinerja Vedanta Aluminium sangat kontras dengan entitas lain yang dihasilkan dari demerger grup tersebut. Meskipun Vedanta Aluminium dan Vedanta Oil and Gas sama-sama mengalami penurunan dua digit (keduanya turun lebih dari 14%), segmen Vedanta Iron and Steel menunjukkan kekuatan yang signifikan, melonjak 5% hingga menyentuh batas atas (upper circuit) selama tiga sesi berturut-turut, dan menguat lebih dari 16% sejak pencatatan saham.

Poin-Poin Penting