תחזית זהב וכסף: גורמים עולמיים מרכזיים שיבחנו את המחירים בשבוע הבא

מתכות יקרות נכנסות לשלב מבחן קריטי, כאשר תנודתיות גיאופוליטית, נתוני כלכלה משתנים בארה"ב ודולר מתחזק נפגשים בנקודה אחת. המשקיעים נערכים לשבוע של תנודתיות גבוהה שעלולה להגדיר מחדש את מסלול המחירים הן של הזהב והן של הכסף, בשווקים הבינלאומיים והמקומיים כאחד.

השווקים המקומיים עומדים בפני לחץ מכירות משמעותי

שוק המתכות היקרות ההודי חווה תיקון חריף בשבוע שעבר, המשקף מגמות עולמיות. בבורסת הסחורות הרב-תועלתית (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט רשמו ירידה משמעותית של ₹3,041, או 2.06 אחוזים, וננעלו על ₹1.44 לאק (lakh) ל-10 גרם.

הכסף חווה צניחה דרמטית אף יותר, כאשר חוזים עתידיים למסירה בספטמבר צנחו ב-₹15,269, או 6.4 אחוזים, וננעלו על ₹2.23 לאק לכל ק"ג. מומנטום ירידה זה מדגיש תקופה של תנועה מתקנת, בעוד משתתפי השוק מכוונים מחדש את הפוזיציות שלהם בהתבסס על אותות מאקרו-כלכליים משתנים.

מתיחות גיאופוליטית ומאבק הכוחות מול הדולר האמריקאי

התחזית למתכות היקרות מעוצבת על ידי יחסי גומלין מורכבים בין גורמים גיאופוליטיים ומטבעיים. מצד אחד, מתיחות מחודשת בין ארה"ב לאיראן, בעקבות משא ומתן תקוע והסלמה צבאית, סיפקה תמיכה מסוימת בזהב כנכס מקלט בטוח (safe-haven). בנוסף, רכישות של בנקים מרכזיים — במיוחד מסין — ואיומי סחר, כגון הצעה למכס של 100 אחוזים על האיחוד האירופי, יצרו רצפה למחירים.

מצד שני, החוזקה המתמשכת של הדולר האמריקאי ממשיכה לשמש כרוח נגדית משמעותית. ככל שהדולר מתחזק, עלות ההחזקה בנכסים שאינם מניבים תשואה, כמו זהב, עולה עבור קונים בינלאומיים. יתרה מכך, תיקון חריף של 10 אחוזים במחירי הנפט הגולמי הקל על החששות המיידיים מאינפלציה, ובכך הפחית את הדחיפות של משקיעים להשתמש בזהב כגידור מפני אינפלציה.

נתונים כלכליים מכריעים שיש לעקוב אחריהם

כיוון המתכות היקרות בשבוע הקרוב ייקבע במידה רבה על ידי אינדיקטורים מאקרו-כלכליים בארה"ב המשפיעים על החלטות הריבית של הפדרל ריזרב (Federal Reserve). משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר מספר נקודות נתונים מרכזיות:

• נתוני תעסוקה שאינם במגזר החקלאי (Non-Farm Payrolls) ומספרי האבטלה בארה"ב: אלו יספקו רמזים קריטיים לגבי בריאות שוק העבודה האמריקאי ומדיניות הפד שתבוא בעקבותיה.
• נתוני מדד מנהלי רכש (PMI) למגזר הייצור והשירותים: מגמות הייצור העולמיות ישפיעו על הסנטימנט במגוון מחלקות נכסים.
• נתוני אינפלציה בגוש האירו: מגמות אינפלציוניות באירופה ישחקו תפקיד בציפיות למדיניות המוניטרית העולמית.
• תשואות האג"ח האמריקאיות (US Treasury Yields): תשואות גבוהות ממשיכות להגביל את עליות הזהב על ידי הפיכת נכסי הכנסה קבועה לאטרקטיביים יותר.

בעוד הכסף נותר תחת לחץ בשל ביקוש תעשייתי מרוד ודולר חזק, יכולתו של הזהב להתאושש תלויה בשאלה האם נתוני האינפלציה בארה"ב — כגון מדד ההוצאות לצריכה אישית (PCE) — ימשיכו להראות מגמת התקררות.

תובנות מרכזיות

• תיקונים משמעותיים: הזהב והכסף רשמו ירידות חדות בשבוע שעבר בבורסת ה-MCX, כאשר הכסף ירד ביותר מ-6% והזהב צנח ביותר מ-2%.
• מניעים כפולים: המחירים לכודים בין הביקוש הגיאופוליטי ל"מקלט בטוח" (מתיחות ארה"ב-איראן) לבין התחזקות הדולר האמריקאי והעלייה בתשואות האג"ח.
• שבוע נתונים מכריע: נתוני התעסוקה הקרובים בארה"ב ונתוני ה-PMI העולמיים יהיו המניעים העיקריים לתנועת המחירים המשמעותית הבאה.