מניות Vedanta Aluminium צונחות ב-14% מאז ההנפקה: מה עומד מאחורי הנפילה?
למרות שפרשנים כינו אותה "יהלום הכתר" של קבוצת Vedanta, חברת Vedanta Aluminium Metal חוותה בכורה סוערת בבורסות. בתוך שלושה ימי מסחר בלבד, החברה חוותה שחיקה משמעותית בשווי השוק שלה, מה שמותיר את המשקיעים תוהים לגבי השינוי הפתאומי בסנטימנט.
שחיקה מהירה בשווי השוק
הביצועים של Vedanta Aluminium לאחר ההנפקה היו שליליים באופן בולט. לאחר שהונפקה במחיר של 522 רופי למניה ב-NSE ביום שני האחרון, המניה הגיעה למגבלת ירידה (lower circuit) של 5% במשך שלושה ימים רצופים. מסלול ירידה זה הוביל לירידה של 14% במחיר המניה, מה שהוריד אותה ל-447.56 רופי נכון ליום רביעי.
ההשפעה על שווי החברה היא משמעותית. בעת הבכורה שלה, Vedanta Aluminium התגאה בשווי שוק העולה על 2 לאך קרור רופי — אף יותר מחברת האם שלה, Vedanta Limited. עם זאת, שווי עצום זה הצטמצם לכ-1.75 לאך קרור רופי, מה שמחק למעלה מ-29,000 קרור רופי משווי השוק בתוך שלושה ימים בלבד.
הקטליזטור הגיאופוליטי: הסכמי שלום ומחירי המתכות
בעוד שהיסודות העסקיים של Vedanta Aluminium נותרו איתנים, גורמים מאקרו-כלכליים חיצוניים מניעים את המכירה המסיבתית הנוכחית. האשם העיקרי נראה כהתקררות הפתאומית של מחירי האלומיניום העולמיים בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון.
בעבר, מתיחות בין איראן לארה"ב הזינה חששות מהפרעות באספקה, במיוחד בנוגע למצר הורמוז — נתיב מים קריטי למשלוחי מתכות עולמיים. עם זאת, בעקבות הודעה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע להסכם שלום סופי, השווקים העולמיים התחזקו. האפשרות לאספקה יציבה מיצרנים במזרח התיכון, האחראים לכמעט 9% מהאספקה העולמית, הובילה לירידה במחירי האלומיניום, דבר המשפיע ישירות על יצרנים הודיים כמו Vedanta.
הערכת היסודות של "יהלום הכתר"
למרות התנודתיות המיידית במחיר, התחזית לטווח הארוך עבור הישות נותרה חזקה על פי מספר מוסדות פיננסיים. ICICI Securities ו-ICICI Direct הגדירו בעבר את עסקי האלומיניום כישות האטרקטיבית ביותר של הקבוצה בשל קיבולת הייצור העצומה שלה ותרומתה הגבוהה לשולי הרווח של הקבוצה.
Vedanta Aluminium is a global heavyweight, producing 2.42 million tonnes of aluminium in FY25—more than half of India's total production. Its asset base is formidable, including:
- A 5 MTPA alumina refinery in Kalahandi, Odisha.
- The world’s largest aluminium plant in Jharsuguda, Odisha (1.85 MTPA capacity).
- Bharat Aluminium Company Limited (BALCO) in Chhattisgarh.
Furthermore, credit rating agency ICRA recently upgraded the company’s rating to a "stable" outlook, providing greater clarity on the allocation of assets and liabilities following the mega-demerger.
Divergent Performance in Vedanta’s Demerged Entities
The market's reaction to the demerger has been uneven across Vedanta's new standalone entities. While Aluminium and Oil & Gas have struggled, other sectors are seeing different trends:
- Vedanta Iron and Steel: A bright spot, rallying over 16% since listing and hitting the upper circuit for three straight sessions.
- Vedanta Power: Showing relative stability, down only about 2% from its listing price.
- Vedanta Oil and Gas: Facing similar headwinds to the aluminium business, also tumbling 14% since its debut.
Key Takeaways
- Massive Value Loss: Vedanta Aluminium has lost over Rs 29,000 crore in market cap, falling 14% since its debut at Rs 522.
- Geopolitical Impact: The decline is primarily driven by falling global aluminium prices following a peace deal between the US and Iran.
- Strong Fundamentals: Despite the price drop, the company remains India's largest aluminium producer with a stable credit outlook from ICRA.