AIはインフレを抑制できるか？ FRB、マーク・アンドリーセンに指針を仰ぐ
米連邦準備制度理事会（FRB）は、マクロ経済予測モデルに人工知能（AI）を統合するための動きを公式に開始した。新たなワーキンググループに業界の主要リーダーを任命することで、FRBはAI革命が強力なディスインフレ（インフレ抑制）要因となるのか、あるいは新たな経済的ボラティリティ（変動性）の要因となるのかを見極めることを目指している。
FRBの新「生産性と雇用」ワーキンググループ
テクノロジーを統合した政策立案への大きな転換として、FRBのケビン・ウォーシュ議長は、新興技術を研究するための5つの専門ワーキンググループを発表した。その中でも最も重要な「生産性と雇用」グループを率いるのは、ベンチャーキャピタリストのマーク・アンドリーセン、スタンフォード大学の経済学者チャールズ・I・ジョーンズ（現在はAnthropicに休職中）、そしてMicrosoftのエグゼクティブであるアシャ・シャルマという、非常に影響力のある3名である。
このグループには、生成AIのような基盤技術が労働市場や国家の生産性をどのように再構築するかを定量化するという、極めて困難な課題が課されている。FRBにとって、この変化を理解することは単なる学術的な関心事ではなく、将来の金利の推移を決定するために不可欠なものである。
ディスインフレ論：生産性エンジンとしてのAI
この取り組みの核心的な動機は、AIがインフレを抑制する可能性にある。ウォーシュ議長は以前の寄稿文の中で、AIの広範な導入が「強力なディスインフレ要因」として機能する可能性があると示唆した。その論理は明快である。もしAIが生産性を劇的に向上させ、経済全体の総生産能力を拡大させれば、その結果得られる効率性の向上が物価上昇圧力を緩和する可能性があるからだ。
AIによって企業がより少ないリソースでより多くのものを生産できるようになれば、FRBはインフレの急騰を招くリスクなしに利下げを行うための、必要な「猶予（ブリージング・ルーム）」を得ることができる。これは、1990年代後半に同様の生産性の変化に対応したアラン・グリーンスパン前議長の時代を彷彿とさせる。
反論：インフラとエネルギーの制約
しかし、AI主導の安定への道のりは、インフレのリスクに満ちている。経済学者やFRB当局者は、「AIブーム」が莫大な資本支出を必要とし、それが短・中期的に物価を押し上げる可能性があると警告している。
主なインフレのボトルネックには以下が含まれる：
- 資本とハードウェアの需要: ドイツ銀行の予測によれば、AIデータセンターへの累積投資額は2030年までに4兆ドルを超える可能性がある。チップや原材料に対するこの膨大な需要は、すでにメモリチップなどの市場に影響を与えている。
- エネルギーとグリッド（送電網）の制約: AIクラスターの膨大な電力要件は、エネルギーの安定性にリスクをもたらす。FRB理事のマイケル・S・バーは、こうした供給制約があるため、AIブームが即座に政策金利を引き下げる理由になる可能性は低いと指摘している。
テック・エコシステムにとっての重要性
この展開は、AIがもはや経済の一セクターにとどまらず、金融政策の根本的な原動力になりつつあることを示している。開発者、創業者、投資家にとって、FRBの調査結果は今後数年間の資本コストを左右することになるだろう。もしFRBが、AIが生産性を向上させることに成功していると結論付ければ、さらなるテック分野の拡大を促す低金利環境が見られるかもしれない。逆に、AIがエネルギーやハードウェアのインフレ要因と見なされれば、「安価な資金（cheap money）」の時代は依然として遠いものとなる可能性がある。
主なポイント
- 戦略的アドバイザリー: FRBは、AIの経済的影響を研究するために、マーク・アンドリーセン、チャールズ・I・ジョーンズ（Anthropic）、アシャ・シャルマ（Microsoft）が共同議長を務める「生産性と雇用」ワーキンググループを設立した。
- 生産性に関する仮説: ケビン・ウォーシュFRB議長は、AIを生産量を増加させ、利下げを可能にする潜在的なディスインフレ・ツールと見なしている。
- インフレのリスク: 2030年までにデータセンターへ最大4兆ドルに達すると予測される巨額の投資や、エネルギー・グリッドのボトルネックは、生産性の向上が実現する前に、大幅な物価上昇圧力をもたらす可能性がある。