ITを避け、成長に注力：サミール・アローラが描く今後12ヶ月の戦略
西アジアにおける地政学的緊張が緩和の兆しを見せる中、経験豊富な投資家であるサミール・アローラ氏は、従来のディフェンシブ・セクターから関心を移しつつある。Helios Capitalの創設者である同氏は、来るべき1年は、わずかな利益サプライズよりも、高い成長ポテンシャルによって定義されるべきだと示唆している。
地政学的緩和と原油価格の緩衝材
最近の市場の楽観論を支える大きな要因は、米国とイランの間で正式な合意がなされる可能性である。アローラ氏は、たとえその合意が完全に米国に有利なものでなかったとしても、グローバル市場にとっての主要な目的は、平和と石油の円滑な流通であると考えている。
同氏は、原油価格への圧力は大幅に和らいでおり、緊張が高まった時期に見られた1バレルあたり80〜90ドルの水準ではなく、65〜80ドルの範囲に落ち着く可能性があると予測している。この安定性は、世界的な供給の余裕と、イラン産原油が主要市場に再参入する可能性によって支えられている。インド経済については、国内の燃料価格調整によって、石油販売会社が突然の供給ショックから守られるための十分な緩衝材がすでに確保されているとアローラ氏は指摘する。
なぜITと生活必需品セクターが注視されているのか
従来のポートフォリオ・ヘッジとは対照的な動きとして、アローラ氏は情報技術（IT）および生活必需品（Consumer Staples）に対して慎重な姿勢を維持している。
ITセクターに関しては、市場が人工知能（AI）とグローバル・キャパビリティ・センター（GCC）の台頭という二重の脅威を過小評価していると警告している。IT企業はAIをチャンスとして強調しているが、アローラ氏は、AI主導の成長が実際には既存のプレーヤーが提供するサービスを代替してしまう可能性があると主張する。同氏は構造的な不均衡を指摘している。つまり、新しいAI主導のビジネスは8%から12%の成長を見込めるかもしれないが、それは業界のごく一部に過ぎず、一方で激しい価格競争にさらされている「旧来のビジネス」が依然として収益の約90%を占めているのである。
同様に、生活必需品セクターについても、クイックコマースの急速な台頭、デジタル広告、そして従来のプレーヤーを介さない進化する流通モデルによって、「あらゆる方面から攻撃を受けている」状態にあると見ている。
成長のプレイブック：中型株と金融セクター
Arora氏の投資の好みは、2桁成長を実現できる企業に強く傾いています。彼は、5%の成長を予想（ガイダンス）しておきながら、6%の結果に対してポジティブに反応するような、「低い期待値」に依存するビジネスを明確に避けています。その代わりに、特に中型株や小型株セグメントにおいて、根本的な成長の出発点が12%から15%である企業を求めています。
金融セクターを積極的に買い増しているわけではありませんが、彼はそれらをポートフォリオの「バックボーン（屋台骨）」として維持しています。銀行や金融機関については、収益の予測可能性と妥当なバリュエーションから、安定化要因であると考えています。彼は、海外機関投資家（FII）による現在の売り圧力が和らげば、このセクターのパフォーマンスが向上すると予想しています。
主なポイント
- ディフェンシブな出遅れ銘柄を避ける: AIによる代替やGCC（グローバル・キャパビリティ・センター）との競争を考慮し、ITサービスには慎重な姿勢を保つこと。また、クイックコマースによるディスラプションに直面している生活必需品セクターも避けること。
- 高成長の中型株を優先する: わずかな利益の上振れで満足するような企業ではなく、12%〜15%の基本的な成長軌道を持つ企業に焦点を当てる。
- 原油と地政学リスクを注視する: 西アジアの緊張が緩和され、原油価格のボラティリティが収まるにつれて、原油価格に敏感なセクターへの戦術的な回帰が起こる可能性がある。