原油価格の下落がOMCの利益を改善へ

JPモルガンは、原油価格の下落により、インドの国営石油販売会社（OMC）の燃料販売マージンが拡大すると報告しています。

レポートの主な事実：

  • 国営製油所におけるガソリンと軽油のマージンは、現在、西アジア紛争前の水準を上回っています。
  • 原油価格の下落と中央消費税の減税が、このマージン改善を牽引しています。
  • 原油価格が低水準を維持した場合、Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL) と Indian Oil Corporation (IOC) が最大の恩恵を受ける見込みです。
  • HPCLのマージンは、価格急騰前の水準に戻るか、それを上回っています。
  • LPG（液化石油ガス）の損失は依然として高いものの、原油価格の下落に伴い減少する見通しです。
  • 第1四半期の利益は、原油価格下落による在庫評価損の影響で、低水準にとどまる可能性があります。
  • 収益性は第2四半期から改善する見込みです。
  • JPモルガンは、原油価格が1バレル80ドルを下回る水準を維持すれば、12月期および3月期の決算が強化されると予測しています。

リスクと制約：

  • 債務水準の上昇が企業のバリュエーションに影響を与えています。
  • 政府は3月に、ガソリンと軽油の消費税を1リットルあたり10ルピー引き下げました。
  • 今後2会計年度にかけて支出のコミットメントが増加するにつれ、政府は燃料税を復元する可能性があります。
  • 原油価格の下落により、政府の年間歳入は約1.8兆ルピー減少します。
  • 将来の収益は、原油価格と政府の税制に大きく依存します。

出典：The Times of India