トランプ政権の免除措置を受け、イランがインドへの石油販売を急ぐ
ドナルド・トランプ政権がイラン産石油製品に対して60日間の免除措置を発表したことを受け、テヘランは中国以外の買い手層を拡大しようと積極的に動いている。現在、海上で漂流している膨大な原油在庫の処分を模索するイランに対し、世界のエネルギー市場はアジアの主要な輸入国、特にインドに注目している。
海上に漂う余剰在庫：6,800万バレル
イランは、増え続ける石油貨物の在庫を解消するという物流上の緊急課題に直面している。VortexaとBloombergのデータによると、6月22日時点で、原油およびコンデンセートは約6,800万バレルが海上で漂流していた。極めて重要なのは、この量の80%以上が仕向地未定であり、機を伺う買い手にとって大きなチャンスとなっている点である。
イラン国営石油会社（NIOC）は、インド、日本、韓国の製油会社に対して働きかけを開始したと報じられている。当面の貨物だけでなく、テヘランは生産を安定させ、最大の顧客である中国への依存度を低減させるため、長期的な供給体制の構築も模索している。
なぜインドの製油会社は参入を躊躇しているのか
インドはイランに地理的に近く、わずか2〜3日で配送が可能であるにもかかわらず、インドの製油会社は極めて慎重な姿勢を崩していない。免除措置は好機をもたらすものの、いくつかの構造的な障壁が残っている。
- 制裁の不確実性: 現在の免除措置は60日間のみ有効である。米国の制裁政策が急速に変化する可能性がある中、製油会社は大量の契約を結ぶことを警戒している。政策変更により、資産が滞留したり、法的な問題に発展したりするリスクがあるためだ。
- サプライチェーンの安全性: アジアの多くの製油会社は、ホルムズ海峡に関連するリスクを軽減するため、すでに代替の供給源を確保している。製油所の計画サイクルは通常2〜3ヶ月先まで行われるため、ほとんどのインドの工場は、少なくとも8月中旬までの輸入スケジュールをすでに確定させている。
- 「ダークフリート（闇の船団）」による複雑化: 制裁対象の石油を輸送するために使用される規制対象外の船舶、いわゆる「ダークフリート」の使用が、大きな摩擦を生んでいる。保険や規制上のリスクから、多くの主要港はこれらの船団に関連する船舶の受け入れを拒んでいる。
取引を左右する3つの決定的な要因
インドのような主要な輸入国が、「機を伺う買い手」から「戦略的な買い手」へと移行するためには、以下の3つの特定の条件を満たす必要がある。
- 緩和措置の継続性: 制裁免除の期間が、一連の取引サイクルを完結させるのに十分なほど予測可能であること。
- 価格差: 地政学的リスクや規制リスクを相殺するために、イラン産原油が大幅な割引価格で提供されること。
- 金融インフラ: EUや英国による制限を回避するための、信頼できる決済メカニズム、保険、および物流サービスが利用可能であること。
中国が唯一の主要な受益者であり続けるのか？
現在の市場分析によれば、中国が引き続き支配的なプレーヤーであり続ける可能性が高い。欧米の製油会社は、輸送に40〜45日かかる場合があり、免除期間を超えてしまうという問題に直面しているが、中国には余剰分を吸収できるインフラと需要がある。インドについては、割引が非常に魅力的であれば少量を購入する可能性はあるものの、中核となる調達戦略は、ロシア産、中東産、およびベネズエラ産の原油に重点を置いたままである。
要点
- 膨大な在庫: イランは海上に約6,800万バレルの原油およびコンデンセートを保有しており、その80%以上が現在、買い手が確定していない。
- 短期的な好機: 米国の60日間の免除措置は限られた機会を生み出しているが、将来的な米国の政策の不確実性により、インドの製油会社にとって大規模な契約はリスクを伴う。
- 戦略的競争: インドの製油会社はロシアや中東からの安定した供給を優先しており、イラン産原油は大幅な割引が提示された場合にのみ検討の対象となる。