NSE、インドで最も価値のある未上場企業としての地位を維持

National Stock Exchange (NSE)は、4.86兆ルピーという驚異的な評価額に達し、インドで最も価値のある未上場企業としての地位を維持することに成功しました。「2025 Burgundy Private Hurun India 500」レポートによると、同取引所はSerum Institute of IndiaやAdani Propertiesといった主要企業を上回る成果を上げています。

NSEの優位性と目前に迫るメガIPO

NSEの首位獲得は、歴史的な株式公開（IPO）が近づく極めて重要な時期に重なりました。同取引所は、約3,000億ルピーと推定されるIPOに向けて、SEBIに予備書類を提出しました。これはインド株式市場の歴史において最大規模の公開案件になると予想されています。

目論見書案（DRHP）によると、今回のIPOは1億4,890万株を対象とした売出し（OFS）のみで構成される予定です。この動きにより、既存株主は保有株の約6%を売却することになります。主な売却主体には、最大2,480万株を売却するState Bank of Indiaや、1,600万株を売却するMS Strategic (Mauritius) Limitedが含まれます。特筆すべきは、10.72%の株式を保有する筆頭株主のLife Insurance Corporation of India (LIC)が、今回のラウンドでは一切の株式を売却しない点です。

インド企業界の動向：評価額の変化とセクター別の成長

Hurun India 500レポートは、変化し続けるインドの企業セクターの展望を深く掘り下げています。インド企業全体の評価額は3.4兆ドルを超えたものの、トップ層では顕著な縮小が見られました。インドの非国営企業トップ10社の合計価値は、97兆ルピーから86兆ルピーへと、11兆ルピー減少しました。この減少にもかかわらず、これらトップ10社は依然として経済の柱であり、インドのGDPの約4分の1を占めています。

同レポートは、投資家が単なる成長ストーリーよりも、自己資本利益率（ROE）、キャッシュ創出力、バランスシートの健全性といったファンダメンタルズを優先する「選択的成長」のフェーズにあることを強調しています。調査対象となった500社のうち、価値が増加したのはわずか198社でした。

高成長セクターと急速な価値創出企業

フィンテック、消費財、再生可能エネルギーを含む多様なセクターが、未上場市場を牽引しています。Reliance Industriesがインドで最も価値のある企業であり続けている一方で、Bajaj Financeは5.8兆ルピーの評価額を誇り、成長率ベースの価値創出においてリーダー的存在として浮上しました。

また、同レポートは、1年以内に価値を2倍以上に増やした「爆発的」な成長企業をいくつか特定しました。

• Groww: 430%という驚異的な上昇率でトップに立ちました。
• Adani Properties: 301%の増加を記録しました。
• Ather Energy: 224