ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ವೆಚ್ಚದ ಭೀತಿ ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ ಜಪಾನ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ ಏರಿಕೆ

ನಿರಂತರ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರದ ಬೃಹತ್ ಯೋಜಿತ ವೆಚ್ಚಗಳ ಸಂಯೋಜನೆಯಿಂದಾಗಿ ಜಪಾನಿನ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ (yields) ಸತತ ಮೂರನೇ ದಿನ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ. ಇಂತಹ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ಹಣಕಾಸು ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಜಪಾನ್‌ನ ಈಗಾಗಲೇ ಗಣನೀಯವಾಗಿರುವ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಸಾಲದ ಹೊರೆಯನ್ನು ಮೇಲೆ ಬೀರುವ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಪರಿಣಾಮಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚು ಎಚ್ಚರದಿಂದಿದ್ದಾರೆ.

10-ವರ್ಷದ JGB ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ ಏರಿಕೆ

ಸೋಮವಾರ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ 10-ವರ್ಷದ ಜಪಾನೀಸ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ (JGB) ಇಳುವರಿಯು 3 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಏರಿ 2.675% ತಲುಪಿದೆ. ದೇಶದ ಆರ್ಥಿಕ ಹಾದಿಯ ಕುರಿತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಈ ಏರಿಕೆ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಏರಿಕೆಯು ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ (fixed-income) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಆತಂಕವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುವ ಬಹು-ದಿನಗಳ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯ ಮುಂದುವರಿಕೆಯಾಗಿದೆ.

ಬೃಹತ್ 370 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಯೆನ್ ಬೆಳವಣಿಗೆ ತಂತ್ರ

ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಕ್ಕೆ ಪ್ರಧಾನ ಮಂತ್ರಿ ಸನಾಯೆ ತಕೈಚಿ ಅವರ ಆಡಳಿತದ ವರದಿ ಮಾಡಲಾದ ಬೆಳವಣಿಗೆ ತಂತ್ರವು ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ನಿಕೇಯಿ (Nikkei) ವರದಿಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಸರ್ಕಾರವು 2040ರ ವೇಳೆಗೆ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಮತ್ತು ಖಾಸಗಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಒಟ್ಟು ಸುಮಾರು 370 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಯೆನ್ ($2.29 ಟ್ರಿಲಿಯನ್) ಕ್ರೋಢೀಕರಿಸಲು ಬೃಹತ್ ಯೋಜನೆಯನ್ನು ಸಿದ್ಧಪಡಿಸುತ್ತಿದೆ.

ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವ ಉದ್ದೇಶ ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಇಂತಹ ಭಾರಿ ಹಣಕಾಸು ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಅನಿರೀಕ್ಷಿತವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಇದು ಜಪಾನ್ ಆರ್ಥಿಕತೆಗೆ ಒಂದು ಸಂಕೀರ್ಣ ಸಂದಿಗ್ಧತೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ: ವೆಚ್ಚದ ಮೂಲಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಹಾಗೂ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಸಾಲವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವುದು.

ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ನಾರ್ಮಲೈಸೇಶನ್ (Monetary Normalisation)

ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ (BoJ) ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಂದಾಜಿಸುತ್ತಿದೆ. ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು 1% ಕ್ಕೆ ಏರಿಸಿದ ನಂತರ, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ತನ್ನ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ನಾರ್ಮಲೈಸೇಶನ್ ಕಡೆಗಿನ ಹಾದಿಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬ ವಿಶ್ವಾಸವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿದೆ.

ಮೇ ತಿಂಗಳಿನಲ್ಲಿ ಜಪಾನ್‌ನ ವಾರ್ಷಿಕ ಕೋರ್ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಸತತ ನಾಲ್ಕನೇ ತಿಂಗಳಿಗೂ BoJ ನ 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುವುದು ಇತ್ತೀಚಿನ ದತ್ತಾಂಶಗಳು ತೋರಿಸುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದಿದ್ದಾರೆ. ಹೆಚ್ಚಿದ ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ನಿರಂತರವಾಗಿ ದುರ್ಬಲವಾಗಿರುವ ಯೆನ್ ಹಣವು ಗಮನಾರ್ಹ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮಟ್ಟವು BoJ ನ ಕ್ರಮೇಣ ಬಿಗಿಗೊಳಿಸುವ ಚಕ್ರವನ್ನು (tightening cycle) ತಡೆಯಲು ಸಾಕಾಗದಿರಬಹುದು ಎಂಬುದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರ ಒಮ್ಮತವಾಗಿದೆ.

ಹಣಕಾಸು-ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಸೆಳೆತ (Fiscal-Monetary Tug-of-War)

ಜಪಾನ್‌ನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ವಿಸ್ತರಣಾತ್ಮಕ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿ ಮತ್ತು ಬಿಗಿಗೊಳಿಸುವ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ನಡುವಿನ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯಿಂದ ಕೂಡಿದೆ. ಭವಿಷ್ಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಸರ್ಕಾರವು ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಗಟ್ಟಲೆ ಯೆನ್ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ನೋಡುತ್ತಿರುವಾಗ, ಅದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಉಂಟಾಗುವ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆ ಒತ್ತಡವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ ಒತ್ತಡದಲ್ಲಿದೆ. ಈ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ಅವಧಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈಗ ಆಡಳಿತ ಮತ್ತು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಎರಡರಿಂದ ಬರುವ ಮುಂಬರುವ ಆರ್ಥಿಕ ಸೂಚಕಗಳು ಮತ್ತು ನೀತಿ ಸಂಕೇತಗಳನ್ನು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಏರುತ್ತಿರುವ ಇಳುವರಿ: ಹಣಕಾಸು ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಆತಂಕಗಳಿಂದಾಗಿ ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುವಂತೆ, ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ 10-ವರ್ಷದ JGB ಇಳುವರಿಯು 2.675% ಕ್ಕೆ ಏರಿತು.
• ಹಣಕಾಸು ವಿಸ್ತರಣೆ: 2040 ರ ವೇಳೆಗೆ ಸರ್ಕಾರದ ಪ್ರಸ್ತಾವಿತ 370 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಯೆನ್ ($2.29 ಟ್ರಿಲಿಯನ್) ಹೂಡಿಕೆ ಯೋಜನೆಯು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿದ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಸಾಲದ ಭೀತಿಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತಿದೆ.
• ನೀತಿ ಬಿಗಿಗೊಳಿಸುವಿಕೆ: ಕೋರ್ ಹಣದುಬ್ಬರವು 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇದ್ದರೂ ಸಹ, ಇತ್ತೀಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರ ಏರಿಕೆக்குப் ನಂತರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಜಪಾನ್ ತನ್ನ ಹಣಕಾಸು ನಾರ್ಮಲೈಸೇಶನ್ ಅನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿವೆ.