মুদ্রাস্ফীতি এবং সরকারি ব্যয়ের আশঙ্কা বৃদ্ধির সাথে জাপানের বন্ড ইল্ড বৃদ্ধি পাচ্ছে
ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এবং সরকারের বিশাল পরিকল্পিত ব্যয়ের কারণে টানা তৃতীয় অধিবেশনে জাপানি সরকারি বন্ড ইল্ড (yield) বৃদ্ধি পেয়েছে। জাপানের ইতিমধ্যে উল্লেখযোগ্য পরিমাণ সরকারি ঋণের বোঝা ওপর এই ধরনের আগ্রাসী রাজস্ব সম্প্রসারণের দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব নিয়ে বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমানভাবে সতর্ক হয়ে উঠছেন।
১০-বছরের JGB ইল্ডে বৃদ্ধি
সোমবার বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের জাপানি সরকারি বন্ড (JGB) ইল্ড ৩ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ২.৬৭৫%-এ পৌঁছেছে। এই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা সরকারি ঋণ বাজারে উল্লেখযোগ্য বিক্রয়ের চাপ নির্দেশ করে, কারণ বিনিয়োগকারীরা দেশের অর্থনৈতিক গতিপথ সম্পর্কে তাদের প্রত্যাশা পরিবর্তন করছেন। এই বৃদ্ধি বহুকালব্যাপী একটি প্রবণতার ধারাবাহিকতা প্রকাশ করে, যা ফিক্সড-ইনকাম মার্কেটে ক্রমবর্ধমান অস্থিরতা প্রতিফলিত করে।
বিশাল ৩৭০ ট্রিলিয়ন ইয়েন প্রবৃদ্ধি কৌশল
বর্তমান বাজারের অস্থিরতার একটি প্রধান কারণ হলো প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির প্রশাসনের ঘোষিত প্রবৃদ্ধি কৌশল। নিক্কেই (Nikkei)-এর প্রতিবেদন অনুযায়ী, সরকার ২০৪০ সালের মধ্যে সরকারি ও বেসরকারি সমন্বিত বিনিয়োগের মাধ্যমে প্রায় ৩৭০ ট্রিলিয়ন ইয়েন ($২.২৯ ট্রিলিয়ন) সংগ্রহের একটি বিশাল পরিকল্পনা তৈরি করছে।
যদিও এর লক্ষ্য দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত করা, বাজার বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন যে এই ধরনের ব্যাপক রাজস্ব সম্প্রসারণ অনিচ্ছাকৃতভাবে মুদ্রাস্ফীতি আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে। এটি জাপানি অর্থনীতির জন্য একটি জটিল দ্বিধা তৈরি করছে: ব্যয়ের মাধ্যমে প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত করা এবং একই সাথে মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব ও ক্রমবর্ধমান জাতীয় ঋণ মোকাবিলা করা।
ব্যাংক অফ জাপান এবং মুদ্রানীতির স্বাভাবিকীকরণ
বন্ড মার্কেট ব্যাংক অফ জাপান (BoJ) কর্তৃক সুদের হার আরও বৃদ্ধির উচ্চ সম্ভাবনাকেও হিসাবে নিচ্ছে। সম্প্রতি সুদের হার ১%-এ উন্নীত করার পর, বাজার অংশগ্রহণকারীরা ক্রমবর্ধমানভাবে আত্মবিশ্বাসী যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রানীতি স্বাভাবিকীকরণের পথে তাদের যাত্রা অব্যাহত রাখবে।
মে মাসে জাপানের বার্ষিক কোর ইনফ্লেশন (core inflation) টানা চতুর্থ মাসেও BoJ-এর ২% লক্ষ্যের নিচে থাকলেও বিনিয়োগকারীরা সতর্ক রয়েছেন। জ্বালানি তেলের ক্রমবর্ধমান খরচ এবং ক্রমাগত দুর্বল ইয়েনের সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্য মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি তৈরি করছে। ফলস্বরূপ, বাজার অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে এই ঐক্যমত্য রয়েছে যে বর্তমান মুদ্রাস্ফীতির মাত্রা BoJ-এর ধীরগতির tightening cycle (নীতি কঠোরীকরণ চক্র) বন্ধ করার জন্য যথেষ্ট নাও হতে পারে।
রাজস্ব ও মুদ্রানীতির টানাপোড়েন
জাপানের বর্তমান পরিস্থিতি সম্প্রসারণমূলক রাজস্ব নীতি এবং কঠোর মুদ্রানীতির মধ্যে একটি উত্তেজনার মাধ্যমে সংজ্ঞায়িত হচ্ছে। সরকার যখন ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধি নিশ্চিত করতে ট্রিলিয়ন ট্রিলিয়ন ইয়েন ব্যয় করতে চাইছে, তখন ব্যাংক অফ জাপান সেই ফলে সৃষ্ট মূল্যস্ফীতির চাপ মোকাবিলা করার চাপে রয়েছে। এই উচ্চ অনিশ্চয়তার সময় পার করতে বিনিয়োগকারীরা এখন প্রশাসন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক উভয় পক্ষ থেকেই আসন্ন অর্থনৈতিক সূচক এবং নীতিগত সংকেতগুলো নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন।
মূল বিষয়সমূহ
- ক্রমবর্ধমান ইল্ড: রাজস্ব এবং মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগের কারণে বিক্রয়ের চাপ বৃদ্ধি পাওয়ায় বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের JGB ইল্ড বেড়ে ২.৬৭৫% হয়েছে।
- রাজস্ব সম্প্রসারণ: ২০৪০ সালের মধ্যে সরকারের প্রস্তাবিত ৩৭০ ট্রিলিয়ন ইয়েন ($২.২৯ ট্রিলিয়ন) বিনিয়োগ পরিকল্পনা উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং ক্রমবর্ধমান সরকারি ঋণের আশঙ্কা বাড়িয়ে তুলছে।
- নীতি কঠোরীকরণ: কোর ইনফ্লেশন ২% লক্ষ্যের নিচে থাকলেও, বাজার প্রত্যাশা করছে যে ব্যাংক অফ জাপান সম্প্রতি সুদের হার ১%-এ বৃদ্ধির পর তাদের মুদ্রানীতি স্বাভাবিকীকরণ অব্যাহত রাখবে।