افراطِ زر اور مالی اخراجات کے خدشات بڑھنے سے جاپانی بانڈز کے منافع (Yields) میں اضافہ

مسلسل افراطِ زر کے خطرات اور حکومت کے بڑے پیمانے پر منصوبہ بند اخراجات کے ملا جلے اثرات کے باعث جاپانی حکومتی بانڈز کے منافع (yields) میں مسلسل تیسرے سیشن کے لیے اضافہ ہوا ہے۔ سرمایہ کار اس بات سے تیزی سے فکر مند ہو رہے ہیں کہ اس طرح کی جارحانہ مالیاتی توسیع کا جاپان کے پہلے سے موجود بھاری عوامی قرض کے بوجھ پر کیا طویل مدتی اثرات ہو سکتے ہیں۔

10 سالہ JGB منافع میں اضافہ

پیر کے روز بینچ مارک 10 سالہ جاپانی حکومتی بانڈ (JGB) کا منافع 3 بیسس پوائنٹس بڑھ کر 2.675% تک پہنچ گیا۔ یہ اوپر کی طرف حرکت حکومتی قرضوں کی مارکیٹ میں فروخت کے شدید دباؤ کی نشاندہی کرتی ہے، کیونکہ سرمایہ کار ملک کے معاشی رخ کے حوالے سے اپنی توقعات کو درست کر رہے ہیں۔ یہ اضافہ کئی روزہ رجحان کا تسلسل ہے جو فکسڈ انکم مارکیٹوں میں بڑھتی ہوئی بے چینی کی عکاسی کرتا ہے۔

370 ٹریلین ین کی عظیم الشان ترقیاتی حکمت عملی

موجودہ مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کی ایک بڑی وجہ وزیر اعظم سانائی تاکائچی کی انتظامیہ کی مبینہ ترقیاتی حکمت عملی ہے۔ نکئی (Nikkei) کی رپورٹوں کے مطابق، حکومت سال 2040 تک مجموعی طور پر تقریباً 370 ٹریلین ین ($2.29 trillion) کی عوامی اور نجی سرمایہ کاری کو متحرک کرنے کے لیے ایک بڑے منصوبے پر کام کر رہی ہے۔

اگرچہ اس کا مقصد طویل مدتی ترقی کو فروغ دینا ہے، لیکن مارکیٹ کے تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ اس طرح کی بھاری مالیاتی توسیع غیر ارادی طور پر مزید افراطِ زر کو ہوا دے سکتی ہے۔ یہ جاپانی معیشت کے لیے ایک پیچیدہ الجھن پیدا کرتا ہے: اخراجات کے ذریعے ترقی کو فروغ دینا اور ساتھ ہی افراطِ زر کے نتائج اور بڑھتے ہوئے قومی قرض کو سنبھالنا۔

بینک آف جاپان اور مانیٹری نارملائزیشن

بانڈ مارکیٹ بینک آف جاپان (BoJ) کی جانب سے شرح سود میں مزید اضافے کے زیادہ امکانات کو بھی مدنظر رکھ رہی ہے۔ شرح سود میں حالیہ اضافے کے بعد جو کہ 1% ہو گئی ہے، مارکیٹ کے شرکاء اس بات پر تیزی سے اعتماد کا اظہار کر رہے ہیں کہ مرکزی بینک مانیٹری پالیسی کی نارملائزیشن کی طرف اپنا سفر جاری رکھے گا۔

اگرچہ حالیہ اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ مئی میں جاپان کا سالانہ بنیادی افراطِ زر (core inflation) مسلسل چوتھے مہینے BoJ کے 2% کے ہدف سے نیچے رہا، لیکن سرمایہ کار پھر بھی محتاط ہیں۔ توانائی کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور ین (yen) کی مسلسل کمزوری کے امکانات افراطِ زر کے اہم خطرات پیدا کر رہے ہیں۔ نتیجے کے طور پر، مارکیٹ کے شرکاء کے درمیان یہ اتفاق رائے ہے کہ موجودہ افراطِ زر کی سطح BoJ کے بتدریج سختی کے چکر (tightening cycle) کو روکنے کے لیے کافی نہیں ہو سکتی۔

مالیاتی اور مانیٹری پالیسیوں کا ٹکراؤ

جاپان میں موجودہ صورتحال توسیع پسندانہ مالیاتی پالیسی اور سخت مانیٹری پالیسی کے درمیان کشمکش سے عبارت ہے۔ چونکہ حکومت مستقبل کی ترقی کو یقینی بنانے کے لیے ٹریلین ین خرچ کرنے کی کوشش کر رہی ہے، اس لیے بینک آف جاپان پر قیمتوں کے بڑھتے ہوئے دباؤ کو سنبھالنے کا دباؤ ہے۔ سرمایہ کار اب اس غیر یقینی دور سے نمٹنے کے لیے انتظامیہ اور مرکزی بینک دونوں کے آنے والے معاشی اشاریوں اور پالیسی کے اشاروں پر گہری نظر رکھے ہوئے ہیں۔

اہم نکات

  • بڑھتے ہوئے منافع (Yields): بینچ مارک 10 سالہ JGB کا منافع بڑھ کر 2.675% ہو گیا، جو مالیاتی اور افراطِ زر کے خدشات کی وجہ سے فروخت کے بڑھتے ہوئے دباؤ کی عکاسی کرتا ہے۔
  • مالیاتی توسیع: حکومت کا 2040 تک 370 ٹریلین ین ($2.29 trillion) کے مجوزہ سرمایہ کاری کے منصوبے نے زیادہ افراطِ زر اور بڑھتے ہوئے عوامی قرض کے خدشات کو ہوا دی ہے۔
  • پالیسی کی سختی: مارکیٹ کو توقع ہے کہ بنیادی افراطِ زر کے 2% کے ہدف سے نیچے رہنے کے باوجود، بینک آف جاپان شرح سود میں حالیہ 1% کے اضافے کے بعد اپنی مانیٹری نارملائزیشن کا سلسلہ جاری رکھے گا۔