મોંઘવારી અને રાજકોષીય ખર્ચના ડરને કારણે જાપાનના બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો

સતત મોંઘવારીના જોખમો અને સરકાર દ્વારા આયોજિત મોટા પાયે ખર્ચના મિશ્રણને કારણે જાપાનીઝ સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ સતત ત્રીજા સત્રમાં વધારો જોવા મળ્યો છે. રોકાણકારો જાપાનના પહેલેથી જ નોંધપાત્ર જાહેર દેવાના બોજ પર આવા આક્રમક રાજકોષીય વિસ્તરણની લાંબા ગાળાની અસરો અંગે વધુને વધુ સાવધ થઈ રહ્યા છે.

10-વર્ષીય JGB યીલ્ડમાં ઉછાળો

સોમવારે બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય જાપાનીઝ ગવર્નમેન્ટ બોન્ડ (JGB) યીલ્ડ 3 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 2.675% પર પહોંચી હતી. આ વધારો સરકારી દેવાના બજારમાં નોંધપાત્ર વેચાણના દબાણ સૂચવે છે, કારણ કે રોકાણકારો દેશના આર્થિક માર્ગ વિશેની તેમની અપેક્ષાઓમાં ફેરફાર કરી રહ્યા છે. આ વધારો બહુ-દિવસીય વલણનું ચાલુ રહેવું દર્શાવે છે જે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટમાં વધતી જતી ચિંતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

370 ટ્રિલિયન યેનનો વિશાળ વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના

વર્તમાન બજારની અસ્થિરતા માટે વડાપ્રધાન સનાએ તાકાઈચીના વહીવટીતંત્ર દ્વારા અહેવાલ મુજબની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના એક મુખ્ય કારણ છે. નિકકી (Nikkei) ના અહેવાલો અનુસાર, સરકાર વર્ષ 2040 સુધીમાં જાહેર અને ખાનગી રોકાણના સંયુક્ત રીતે અંદાજે 370 ટ્રિલિયન યેન ($2.29 ટ્રિલિયન) એકત્રિત કરવા માટે એક વિશાળ યોજના તૈયાર કરી રહી છે.

લાંબા ગાળાના વિકાસને પ્રોત્સાહન આપવાના હેતુ સાથે કરવામાં આવતી આ પ્રવૃત્તિ વિશે બજારના વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે આવું ભારે રાજકોષીય વિસ્તરણ અજાણતામાં વધુ મોંઘવારી વધારી શકે છે. આ જાપાનીઝ અર્થતંત્ર માટે એક જટિલ દ્વિધા ઊભી કરે છે: ખર્ચ દ્વારા વિકાસને પ્રોત્સાહન આપવું અને સાથે સાથે મોંઘવારીના પરિણામો અને વધતા જતા રાષ્ટ્રીય દેવાને મેનેજ કરવું.

બેંક ઓફ જાપાન અને મોનેટરી નોર્મલાઇઝેશન

બોન્ડ માર્કેટ બેંક ઓફ જાપાન (BoJ) દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધુ વધારાની શક્યતાઓને પણ ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે. વ્યાજ દરમાં તાજેતરના 1% ના વધારા પછી, બજારના સહભાગીઓ વધુ આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક મોનેટરી પોલિસી નોર્મલાઇઝેશન તરફનો તેનો માર્ગ ચાલુ રાખશે.

તાજેતરના ડેટા દર્શાવે છે કે મે મહિનામાં જાપાનનો વાર્ષિક કોર ઇન્ફ્લેશન સતત ચોથા મહિને BoJ ના 2% ના લક્ષ્યથી નીચે રહ્યો હતો, તેમ છતાં રોકાણકારો સાવધ છે. ઊંચા ઉર્જા ખર્ચની સંભાવના અને સતત નબળા યેન દ્વારા નોંધપાત્ર મોંઘવારીનું જોખમ ઊભું કરવાનું ચાલુ છે. પરિણામે, બજારના સહભાગીઓ વચ્ચે એવા મંતવ્યો છે કે વર્તમાન મોંઘવારીના સ્તરો BoJ ના ધીમી ગતિએ tightening cycle ને રોકવા માટે પૂરતા ન હોઈ શકે.

રાજકોષીય-નાણાકીય ખેંચતાણ

જાપાનનું વર્તમાન પરિદ્રશ્ય વિસ્તરણકારી રાજકોષીય નીતિ અને કડક નાણાકીય નીતિ વચ્ચેના તણાવ દ્વારા વ્યાખ્યાયિત થયેલું છે. જેમ જેમ સરકાર ભવિષ્યના વિકાસને સુરક્ષિત કરવા માટે ટ્રિલિયન યેન ખર્ચવાનું વિચારી રહી છે, તેમ તેમ બેંક ઓફ જાપાન પરિણામી ભાવના દબાણને મેનેજ કરવા માટે દબાણ હેઠળ છે. રોકાણકારો હવે આ અનિશ્ચિતતાના સમયગાળામાંથી બહાર આવવા માટે વહીવટીતંત્ર અને સેન્ટ્રલ બેંક બંનેના આગામી આર્થિક સૂચકાંકો અને નીતિના સંકેતો પર નજર રાખી રહ્યા છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વધતા યીલ્ડ: બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય JGB યીલ્ડ વધીને 2.675% થયું, જે રાજકોષીય અને મોંઘવારીની ચિંતાઓને કારણે વધેલા વેચાણના દબાણને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• રાજકોષીય વિસ્તરણ: સરકારની 2040 સુધીમાં પ્રસ્તાવિત 370 ટ્રિલિયન યેન ($2.29 ટ્રિલિયન) ની રોકાણ યોજના વધુ મોંઘવારી અને વધતા જાહેર દેવાના ડરને વધારી રહી છે.
• નીતિનું કડકકરણ: કોર ઇન્ફ્લેશન 2% ના લક્ષ્યથી નીચે હોવા છતાં, બજારો અપેક્ષા રાખે છે કે બેંક ઓફ જાપાન તાજેતરના 1% ના વ્યાજ દરના વધારા પછી તેનું મોનેટરી નોર્મલાઇઝેશન ચાલુ રાખશે.