SEBI ETF ವ್ಯಾಪಾರ ನಿಯಮಗಳನ್ನು ಪರಿಷ್ಕರಿಸಿದೆ: ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತರಲಾಗುತ್ತಿದೆ
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಕ್ಷತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಮಹತ್ವದ ಕ್ರಮವಾಗಿ, ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಬೋರ್ಡ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (SEBI) ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಟ್ರೇಡೆಡ್ ಫಂಡ್ಸ್ (ETFs) ನ ವ್ಯಾಪಾರ ಚೌಕಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ಪರಿಷ್ಕರಣೆಯನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದೆ. ಹೊಸ ನಿಯಮಗಳು ಹಳೆಯದಾದ ಸ್ಥಿರ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳ ಬದಲಿಗೆ, ಮೂಲ ಆಸ್ತಿಗಳ ನೈಜ-ಸಮಯದ ಏರಿಳಿತವನ್ನು (volatility) ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುವಂತೆ ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾದ ಡೈನಾಮಿಕ್ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲಿವೆ.
ಸ್ಥಿರ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳಿಂದ ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ ಬದಲಾವಣೆ
ಪ್ರಸ್ತುತ, ETFs ಎರಡು ವ್ಯಾಪಾರ ದಿನಗಳ ಹಿಂದಿನ ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯದ (NAV) ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲಾದ ಸ್ಥಿರ 20% ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ. ಈ T-2 ವಿಳಂಬವು ನಿಖರವಾದ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರದಲ್ಲಿ (price discovery) ಗಮನಾರ್ಹ ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು SEBI ಗುರುತಿಸಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಈ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳು ಮೂಲ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳ ನೈಜ ಚಲನೆಯನ್ನು ಪತ್ತೆಹಚ್ಚುವಲ್ಲಿ ವಿಫಲವಾಗುತ್ತವೆ.
ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 1, 2026 ರಿಂದ, ನಿಯಂತ್ರಕರು ವಿವಿಧ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಲಿದ್ದಾರೆ. ಇಕ್ವಿಟಿ ETFs ಮತ್ತು ಡೆಬ್ಟ್ ETFsಗಳಿಗೆ (ಓವರ್ನೈಟ್ ಮತ್ತು ಲಿಕ್ವಿಡ್ ಫಂಡ್ಗಳನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿ), ಆರಂಭಿಕ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ ಅನ್ನು 10% ಕ್ಕೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ವ್ಯಾಪಾರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆಯು ಈ ಮೇಲಿನ ಮಿತಿಯನ್ನು ತಲುಪಿದರೆ, ಬ್ಯಾಂಡ್ 5% ರ ಹೆಚ್ಚಳದೊಂದಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ, ಇದು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಕೂಲಿಂಗ್-ಆಫ್ ಅವಧಿಯ ನಂತರ ಗರಿಷ್ಠ 20% ಮಿತಿಯನ್ನು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ.
ಕಮಾಡಿಟಿ (Commodity) ETFs ಗಾಗಿ ವಿಶೇಷ ನಿಯಮಗಳು
ಅಮೂಲ್ಯ ಲೋಹಗಳ ವಿಶಿಷ್ಟ ಏರಿಳಿತವನ್ನು ಗುರುತಿಸಿರುವ SEBI, ಚಿನ್ನ ಮತ್ತು ಬೆಳ್ಳಿಯನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುವ ಕಮಾಡಿಟಿ ETFs ಗಾಗಿ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ನಿಯಮಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದೆ. ಈ ಫಂಡ್ಗಳು ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಕಿರಿದಾದ 6% ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ನೊಂದಿಗೆ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ. ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಕಮಾಡಿಟಿ ಬೆಲೆ ಏರಿಳಿತಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿ ಈ ಬ್ಯಾಂಡ್ ಅನ್ನು 3% ರ ಹಂತಗಳಲ್ಲಿ ವಿಸ್ತರಿಸಬಹುದು.
ಇದಲ್ಲದೆ, ನಿರಂತರ ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಕಮಾಡಿಟಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸೀಮಿತ ಅವಧಿಯ ನಡುವಿನ ಅಂತರವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು, SEBI ಚಿನ್ನ ಮತ್ತು ಬೆಳ್ಳಿ ETFs ಗಾಗಿ 'ಪ್ರೀ-ಓಪನ್ ಕಾಲ್ ಆಕ್ಷನ್ ಸೆಷನ್' ಅನ್ನು ಕಡ್ಡಾಯಗೊಳಿಸಿದೆ. ದೇಶೀಯ ETF ಬೆಲೆಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಮಾನದಂಡಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಹತ್ತಿರವಾಗಿರುವುದನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವುದು ಈ ಕ್ರಮದ ಉದ್ದೇಶವಾಗಿದೆ.
ಮೂಲ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರವನ್ನು ಆಧುನೀಕರಿಸುವುದು
ಈ ಪರಿಷ್ಕರಣೆಯ ಒಂದು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಅಂಶವೆಂದರೆ ETFs ಗಾಗಿ "ಮೂಲ ಬೆಲೆ"ಯನ್ನು (base price) ಲೆಕ್ಕಹಾಕುವ ವಿಧಾನದಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆ. T-2 NAV ಮೇಲಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಅವಲಂಬನೆಯನ್ನು ಹಂತ ಹಂತವಾಗಿ ಕೈಬಿಡಲಾಗುತ್ತಿದ್ದು, ಅದರ ಬದಲಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ತಕ್ಷಣದ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ಹೊಸ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ಗಳು ಹಿಂದಿನ ದಿನದ ಮುಕ್ತಾಯದ ಬೆಲೆಯನ್ನು, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರದ ಕೊನೆಯ 30 ನಿಮಿಷಗಳಲ್ಲಿ ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲಾದ ವಾಲ್ಯೂಮ್-ವೇಟೆಡ್ ಅವರೇಜ್ ಪ್ರೈಸ್ (VWAP) ಅನ್ನು ಬಳಸಲಿವೆ.
ಆ ಅಂತಿಮ 30 ನಿಮಿಷಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ವ್ಯಾಪಾರ ನಡೆಯದ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಕೊನೆಯ ಬಾರಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾದ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಒಂದು ವೇಳೆ ಯಾವುದೇ ವ್ಯಾಪಾರ ದತ್ತಾಂಶ ಲಭ್ಯವಿಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಲಭ್ಯವಿರುವ ಇತ್ತೀಚಿನ NAV ಅನ್ನು ಪರ್ಯಾಯ ಮೂಲ ಬೆಲೆಯಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮುಂದಿನ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ ನೋಡುವುದಾದರೆ, ಏಪ್ರಿಲ್ 1, 2027 ರ ವೇಳೆಗೆ ಹಿಂದಿನ ದಿನದ ಮುಕ್ತಾಯದ NAV ಅನ್ನು ಮೂಲ ಬೆಲೆಯಾಗಿ ಬಳಸಲು ಸ್ಟಾಕ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ಗಳು ಮತ್ತು ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ಗಳಿಗೆ SEBI ಸೂಚನೆ ನೀಡಿದೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಡೈನಾಮಿಕ್ ಫ್ಲೆಕ್ಸಿಬಿಲಿಟಿ: ಆಸ್ತಿಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸಲು, ETF ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ಗಳು ಸ್ಥಿರವಾದ 20% ಮಿತಿಯಿಂದ ಹಂತದ ಡೈನಾಮಿಕ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಗೆ (equity/debt ಗೆ 10-20% ಮತ್ತು commodities ಗೆ 6%) ಬದಲಾಗುತ್ತಿವೆ.
- ಸುಧಾರಿತ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಣಯ: ಚಿನ್ನ ಮತ್ತು ಬೆಳ್ಳಿ ETFಗಳಿಗಾಗಿ ಪ್ರಿ-ಓಪನ್ ಕಾಲ್ ಹರಾಜುಗಳನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸುವುದು ಮತ್ತು VWAP ಆಧಾರಿತ ಮೂಲ ಬೆಲೆಗೆ ಬದಲಾಗುವುದು ಬೆಲೆ ನಿರ್ಣಯದಲ್ಲಿನ ವಿಳಂಬವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.
- ಹಂತ ಹಂತವಾಗಿ ಅನುಷ್ಠಾನ: ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬೆಲೆ ಬ್ಯಾಂಡ್ ನಿಯಮಗಳು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 1, 2026 ರಿಂದ ಜಾರಿಗೆ ಬರುತ್ತವೆ, ಆದರೆ ಹಿಂದಿನ ದಿನದ ಮುಕ್ತಾಯದ NAV ಅನ್ನು ಬಳಸುವ ಪರಿವರ್ತನೆಯನ್ನು ಏಪ್ರಿಲ್ 1, 2027 ರ ವೇಳೆಗೆ ಗುರಿಯಾಗಿಸಲಾಗಿದೆ.