ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ ഡോളറിനും ആഗോള ഓഹരികൾക്കും കരുത്ത് പകരുന്നതോടെ രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിഞ്ഞു

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്കുകളെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകളിൽ വന്ന മാറ്റം ഡോളറിനെ ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിച്ചതോടെ, ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയ്ക്ക് മൂല്യത്തകർച്ച നേരിടേണ്ടി വന്നു. ഡോളറിന്റെ ഈ കുതിപ്പ് ആഗോള ഓഹരി വിപണികളിൽ വലിയ തോതിലുള്ള വിൽപ്പനയ്ക്ക് (sell-off) കാരണമാവുകയും ഏഷ്യൻ കറൻസികളെ പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കുകയും ചെയ്തു.

ഡോളറിന്റെ കുതിപ്പും രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയും

ഡോളറിനെതിരെ 94.7350 എന്ന നിരക്കിൽ ഇന്ത്യൻ രൂപ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ സെഷനിലെ 94.6775 എന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് 0.1% കുറവാണ്. ഏഷ്യയിലുടനീളം നിലനിൽക്കുന്ന വിപുലമായ പ്രവണതയുടെ ഭാഗമാണിത്, ഇവിടെ പ്രാദേശിക കറൻസികൾ 0.1% മുതൽ 0.6% വരെ മൂല്യത്തകർച്ച നേരിട്ടു.

ഈ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം ഡോളർ ഇൻഡക്സ് ആണ്, ഇത് മെയ് 25-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കായ 101.18-ലേക്ക് ഉയർന്നു. ഡോളർ ശക്തിപ്പെടുമ്പോൾ, ഇന്ത്യയെപ്പോലുള്ള വളർന്നുവരുന്ന വിപണികൾക്ക് വ്യാപാരവും കടബാധ്യതകളും കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നത് കൂടുതൽ ചെലവേറിയതാകുന്നു, ഇത് പ്രാദേശിക കറൻസിയുടെ സ്ഥിരതയ്ക്ക് വെല്ലുവിളി ഉയർത്തുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവ് വിപണികളെ ബാധിക്കുന്നു

ഈ വർഷം അവസാനം യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിച്ചതാണ് വിപണിയിലെ ഈ മാറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണം. സെപ്റ്റംബറോടെ യുഎസ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന കാര്യത്തിൽ മണി മാർക്കറ്റുകൾ ഇപ്പോൾ ഏകദേശം പൂർണ്ണമായും ഉറപ്പിച്ചു കഴിഞ്ഞു.

ബോണ്ട് മാർക്കറ്റുകളിൽ ഈ മാറ്റം വ്യക്തമായി കാണാം: പലിശനിരക്ക് പ്രതീക്ഷകളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള 2-വർഷത്തെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡ് (U.S. Treasury yield) ജൂണിൽ ഇതുവരെ 18 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 4.19% ആയി ഉയർന്നു. MUFG-യുടെ കുറിപ്പ് അനുസരിച്ച്, യുഎസ് യീൽഡുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ് റിസ്ക് ആസ്റ്റുകൾക്ക് (risk assets) കൂടുതൽ പ്രയാസകരമായ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, MSCI-യുടെ ഏഷ്യൻ ഓഹരി സൂചികയിലെ 3% ഇടിവിനെ പിന്തുടർന്ന് ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ 1.1% ഇടിഞ്ഞു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും കറൻസി വെല്ലുവിളികളും

ഇറാൻ യുദ്ധവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളിൽ നിന്ന് രൂപയ്ക്ക് ആശ്വാസം ലഭിച്ചു തുടങ്ങിയ സമയത്താണ് ഈ മൂല്യത്തകർച്ച സംഭവിക്കുന്നത്. സമാധാന ചർച്ചകളിലെ സമീപകാല പുരോഗതി എണ്ണവില കുറയാനും ഇറാനു മേലുള്ള യുഎസ് ഉപരോധങ്ങളിൽ 60 ദിവസത്തെ ഇളവ് ലഭിക്കാനും കാരണമായിട്ടുണ്ട്.

ഊർജ്ജ വിപണിയിലെ ഈ സ്ഥിരത നൽകുന്ന ഘടകങ്ങൾക്കിടയിലും, യുഎസിലെ "കൂടുതൽ കാലം ഉയർന്ന പലിശനിരക്ക് നിലനിൽക്കും" (higher-for-longer) എന്ന സാഹചര്യം പ്രധാന വെല്ലുവിളിയായി തുടരുന്നു. കറൻസിയുടെ സ്ഥിരതയ്ക്കായി നയരൂപകർത്താക്കൾ പിന്തുണ ശക്തമാക്കിയെങ്കിലും, ശക്തിപ്പെടുന്ന ഡോളറിൽ നിന്നുള്ള മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദം ശക്തമായി തുടരുന്നു.

രൂപയുടെ ഭാവി: പണമൊഴുക്കും ഹെഡ്ജിംഗ് ആവശ്യകതയും

വരും ആഴ്ചകളിൽ രൂപ ഇടയ്ക്കിടെ സമ്മർദ്ദത്തിലായേക്കാം എന്നാണ് വ്യാപാരികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. എന്നിരുന്നാലും, വിദേശ എഫ്എക്സ് (FX) നിക്ഷേപങ്ങൾ, വായ്പകൾ, കടബാധ്യത നിക്ഷേപങ്ങൾ എന്നിവയിലൂടെ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഡോളർ പണമൊഴുക്ക് മൂല്യത്തകർച്ചയെ നിയന്ത്രിച്ചേക്കാം.

വിപണിയിലെ പങ്കാളികളുടെ പെരുമാറ്റം കറൻസിയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു ഘടകമായി തുടരുന്നു. കയറ്റുമതിക്കാരേക്കാൾ ഉപരിയായി ഇറക്കുമതിക്കാർ തങ്ങളുടെ ഹെഡ്ജിംഗ് (hedging) പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ ഇപ്പോൾ കൂടുതൽ സജീവമാണെന്ന് സ്വകാര്യ ബാങ്കുകളിലെ വ്യാപാരികൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ഭാവിയിലെ പേയ്‌മെന്റുകൾക്കായി ഇറക്കുമതിക്കാർ ഡോളറിന് നൽകുന്ന ഈ ഉയർന്ന ആവശ്യം രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച തുടരാൻ കാരണമാകുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഫെഡ് സ്വാധീനം: സെപ്റ്റംബറോടെ യുഎസ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ ഡോളർ ഇൻഡക്സിനെ 101.18ലേക്ക് ഉയർത്തുകയും രൂപയ്ക്കും ആഗോള ഓഹരികൾക്കും സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുകയും ചെയ്തു.
• വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം: MSCI-യുടെ പ്രാദേശിക സൂചികയിൽ 3% ഇടിവുണ്ടായ ഏഷ്യൻ വിപണിയിലെ തകർച്ചയുടെ നേരിട്ടുള്ള ഫലമായി ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ 1.1% ഇടിഞ്ഞു.
• മിശ്രിത സൂചനകൾ: ഡോളർ പണമൊഴുക്കും കുറഞ്ഞ എണ്ണവിലയും ചില പിന്തുണ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഇറക്കുമതിക്കാരിൽ നിന്നുള്ള ഉയർന്ന ഹെഡ്ജിംഗ് ആവശ്യം രൂപയെ സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കുന്നു.