ஃபெட் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளால் டாலர் மற்றும் உலகளாவிய பங்குகள் உயர்வு; இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவு

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்கள் குறித்த மாறிவரும் எதிர்பார்ப்புகளால் டாலர் ஒரு ஆண்டு உயர்வை எட்டியுள்ளதால், செவ்வாய்க்கிழமை இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவைச் சந்தித்தது. டாலரின் இந்த திடீர் உயர்வு, உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் விற்பனையைக் தூண்டியதுடன், ஆசிய நாணயங்களின் மீதும் பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

டாலரின் உயர்வு மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு சரிவு

இந்திய ரூபாய் மதிப்பு ஒரு டாலருக்கு 94.7350 என முடிவடைந்தது, இது முந்தைய அமர்வின் 94.6775 என்ற முடிவிலிருந்து 0.1% சரிவாகும். ஆசியாவெங்கும் நிலவும் பரந்த போக்கின் ஒரு பகுதியாக இது அமைந்துள்ளது, அங்கு பிராந்திய நாணயங்கள் 0.1% முதல் 0.6% வரை சரிந்துள்ளன.

இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கியக் காரணம் டாலர் குறியீடு (Dollar Index) ஆகும், இது மே 25-க்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த அளவான 101.18-ஐ எட்டியுள்ளது. டாலர் வலுவடையும் போது, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் வர்த்தகம் மற்றும் கடன்களைக் கையாள்வது அதிக செலவுமிக்கதாக மாறுகிறது, இது உள்ளூர் நாணயத்தின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு சவாலான சூழலை உருவாக்குகிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வுகள் சந்தையில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம்

சந்தை உணர்வில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகித உயர்வைச் செயல்படுத்தும் என்ற அதிகரித்த எதிர்பார்ப்புகளால் ஏற்பட்டுள்ளது. செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் என்பதை பணச் சந்தைகள் (Money markets) இப்போது கிட்டத்தட்ட முழுமையாக கணக்கில் கொண்டுள்ளன.

இந்த மாற்றம் பத்திரச் சந்தைகளில் (bond markets) தெளிவாகத் தெரிகிறது: வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட 2 ஆண்டு அமெரிக்க ট্রেசரி வருவாய் (U.S. Treasury yield), ஜூன் மாதத்தில் இதுவரை 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 4.19%-ஐ எட்டியுள்ளது. MUFG-ன் குறிப்பின்படி, அமெரிக்க வருவாயில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மேல்நோக்கிய சரிசெய்தல், அபாயச் சொத்துக்களுக்கு (risk assets) மிகவும் கடினமான சூழலை உருவாக்குகிறது. இதன் விளைவாக, MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீடு 3% சரிந்ததைத் தொடர்ந்து, இந்தியப் பங்குகள் 1.1% வீழ்ச்சியடைந்தன.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் நாணயத் தடைகள்

ஈரான் போர் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களிலிருந்து ரூபாய் மதிப்பு சற்று நிம்மதியடையத் தொடங்கியிருந்த நேரத்தில் இந்த சமீபத்திய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய முன்னேற்றம், எண்ணெய் விலைகளைக் குறைக்கவும், ஈரானின் மீதான அமெரிக்கத் தடைகளில் 60 நாள் விலக்கு அளிக்கவும் வழிவகுத்துள்ளது.

எரிசக்தி சந்தையில் இத்தகைய நிலைப்படுத்தும் காரணிகள் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்காவில் "நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வட்டி விகிதம்" (higher-for-longer) என்ற போக்கு ஒரு முக்கியத் தடையாகவே உள்ளது. நாணயத்தை நிலைப்படுத்த கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஆதரவை அதிகரித்திருந்தாலும், வலுவடைந்து வரும் டாலரால் ஏற்படும் மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தம் தீவிரமாகவே உள்ளது.

ரூபாய் மதிப்பு குறித்த பார்வை: பண வரத்து மற்றும் ஹெஜிங் (Hedging) தேவை

வரும் வாரங்களில் ரூபாய் மதிப்பு அவ்வப்போது அழுத்தத்தைச் சந்திக்கும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், வெளிநாட்டு அந்நியச் செலாவணி டெபாசிட்டுகள், கடன்கள் மற்றும் கடன் முதலீடுகள் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் டாலர் வரத்து, அதன் சரிவைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.

சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடே நாணயத்திற்கு ஒரு சிக்கலான காரணியாக உள்ளது. இறக்குமதியாளர்கள் தங்களின் ஹெஜிங் (hedging) நடவடிக்கைகளில் ஏற்றுமதியாளர்களை விட தற்போது அதிக சுறுசுறுப்பாக உள்ளனர் என்று தனியார் வங்கிகளின் வர்த்தகர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். எதிர்காலப் பணப் பரிமாற்றங்களைச் சமாளிக்க இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து வரும் இந்த அதிகப்படியான டாலர் தேவை, ரூபாய் மதிப்பு சரிவடைவதற்குத் தொடர்ச்சியான ஒரு காரணமாக அமைகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ஃபெட் தாக்கம்: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு டாலர் குறியீட்டை 101.18 ஆக உயர்த்தியுள்ளது, இது ரூபாய் மற்றும் உலகளாவிய பங்குகள் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
• சந்தை ஏற்ற இறக்கம்: MSCI-ன் பிராந்திய குறியீடு 3% சரிந்ததைத் தொடர்ந்து, ஆசிய சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வீழ்ச்சியின் நேரடி விளைவாக இந்தியப் பங்குகள் 1.1% வீழ்ச்சியடைந்தன.
• கலவையான சமிக்ஞைகள்: டாலர் வரத்து மற்றும் குறைந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் ஓரளவு ஆதரவை அளித்தாலும், இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து வரும் அதிகப்படியான ஹெஜிங் தேவை ரூபாய் மதிப்பின் மீது தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.