फेडच्या व्याजदर अपेक्षांमुळे डॉलर आणि जागतिक शेअर बाजारात वाढ, रुपया घसरला

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदरांबाबत बदलत्या अपेक्षांमुळे डॉलर एका वर्षाच्या उच्चांकावर पोहोचल्याने मंगळवारी भारतीय रुपयावर घसरणीचा दबाव दिसून आला. डॉलरमधील या वाढीमुळे जागतिक इक्विटीमध्ये मोठ्या प्रमाणात विक्री (sell-off) झाली असून आशियाई चलनांवरही याचा मोठा परिणाम झाला आहे.

डॉलरमध्ये वाढ आणि रुपयाचे अवमूल्यन

भारतीय रुपया ९४.७३५० प्रति डॉलरवर बंद झाला, जो मागील सत्रातील ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही हालचाल संपूर्ण आशियातील व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे, जिथे प्रादेशिक चलनांमध्ये ०.१% ते ०.६% दरम्यान घसरण झाली आहे.

या अस्थिरतेचे मुख्य कारण 'डॉलर इंडेक्स' आहे, जो १०१.१८ वर पोहोचला—जो २५ मे नंतरचा उच्चांक आहे. डॉलर मजबूत झाल्यामुळे भारतासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांसाठी व्यापार आणि कर्ज व्यवस्थापित करणे महाग होते, ज्यामुळे स्थानिक चलनाची स्थिरता राखणे आव्हानात्मक होते.

फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीचा बाजारपेठेवर परिणाम

बाजारपेठेतील या मानसिकतेतील बदलाचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह या वर्षाच्या उत्तरार्धात व्याजदर वाढण्याची वाढती शक्यता आहे. मनी मार्केट आता सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची शक्यता पूर्णपणे गृहीत धरत आहे.

हा बदल बाँड मार्केटमध्ये स्पष्टपणे दिसून येत आहे: २-वर्षीय यू.एस. ट्रेझरी यील्ड (yield), जे व्याजदरांच्या अपेक्षांबाबत अत्यंत संवेदनशील असते, जूनमध्ये आतापर्यंत १८ बेसिस पॉइंट्सने वाढून ४.१९% वर पोहोचले आहे. MUFG च्या एका नोटनुसार, अमेरिकन यील्डमधील या वाढीमुळे 'रिस्क ॲसेट्स'साठी (risk assets) परिस्थिती अधिक कठीण होत आहे. परिणामी, MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकातील ३% मोठ्या घसरणीचा पाठलाग करत भारतीय शेअर्स १.१% ने घसरले.

भू-राजकीय बदल आणि चलनापुढील आव्हाने

रुपयाची अलीकडची कमजोरी अशा वेळी आली आहे जेव्हा इराण युद्धाशी संबंधित भू-राजकीय तणावातून त्याला थोडा दिलासा मिळू लागला होता. शांतता वाटाघाटींमधील अलीकडील प्रगतीमुळे तेलाच्या किमती कमी झाल्या आहेत आणि इराणवरील अमेरिकन निर्बंधांमध्ये ६० दिवसांची सवलत देण्यात आली आहे.

ऊर्जा बाजारातील या स्थिरतेच्या घटकांचा असूनही, अमेरिकेतील "higher-for-longer" (दीर्घकाळ उच्च व्याजदर) ही व्याजदर धोरणाची भूमिका एक प्रमुख अडथळा ठरत आहे. धोरणकर्त्यांनी चलन स्थिर करण्यासाठी पाठबळ वाढवले असले तरी, मजबूत होत असलेल्या डॉलरचा मॅक्रोइकॉनॉमिक (macroeconomic) दबाव तीव्र आहे.

रुपयाचे भविष्य: भांडवल प्रवाह विरुद्ध हेजिंगची मागणी

येत्या काही आठवड्यांत रुपयावर अधूनमधून दबाव येईल अशी व्यापाऱ्यांची अपेक्षा आहे. तथापि, परदेशी FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे अपेक्षित असलेल्या डॉलरच्या आवकमुळे (inflows) रुपयाची घसरण मर्यादित राहू शकते.

चलनासाठी एक गुंतागुंतीचा घटक म्हणजे बाजार सहभागींचे वर्तन. खाजगी बँकांमधील व्यापाऱ्यांच्या मते, सध्या निर्यातदारांपेक्षा आयातदार त्यांच्या हेजिंग (hedging) हालचालींमध्ये अधिक सक्रिय आहेत. भविष्यातील देयके पूर्ण करण्यासाठी आयातदारांकडून डॉलरची असलेली ही उच्च मागणी रुपयाच्या अवमूल्यनासाठी एक सततचा आधार (floor) प्रदान करते.

मुख्य मुद्दे

• फेडचा प्रभाव: सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याच्या वाढत्या अपेक्षांमुळे डॉलर इंडेक्स १०१.१८ वर पोहोचला आहे, ज्यामुळे रुपया आणि जागतिक शेअर्सवर दबाव निर्माण झाला आहे.
• बाजारातील अस्थिरता: आशियाई बाजारपेठेतील घसरणीचा थेट परिणाम म्हणून भारतीय इक्विटी १.१% ने घसरली, ज्यामध्ये MSCI च्या प्रादेशिक निर्देशांकात ३% घट झाली.
• मिश्र संकेत: डॉलरची आवक आणि तेलाच्या किमती कमी झाल्यामुळे काही प्रमाणात आधार मिळत असला तरी, आयातदारांकडून असलेली हेजिंगची उच्च मागणी रुपयावर दबाव निर्माण करत आहे.