फेडच्या व्याजदर वाढीच्या शक्यतांमुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत, रुपया कमकुवत

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीच्या बदलत्या अपेक्षांमुळे मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव दिसून आला आणि अमेरिकन डॉलरने एक वर्षातील उच्चांकी पातळी गाठली. डॉलरमधील या वाढीमुळे जागतिक शेअर बाजारात मोठ्या प्रमाणावर विक्री (sell-off) सुरू झाली असून, आशियाई चलने आणि जोखीमयुक्त मालमत्तांना (risk assets) स्थैर्य मिळवण्यासाठी संघर्ष करावा लागत आहे.

डॉलरमधील वाढ आणि रुपयावरील त्याचा परिणाम

अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपया ९४.७३५० वर बंद झाला, जो मागील सत्रातील ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही घसरण संपूर्ण आशिया खंडात दिसून येत असलेल्या व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे, जिथे प्रादेशिक चलनांमध्ये ०.१% ते ०.६% दरम्यान घसरण झाली आहे.

या हालचालीमागे मुख्य कारण म्हणजे डॉलर इंडेक्स (Dollar Index), जो २५ मे नंतरच्या सर्वोच्च पातळीवर म्हणजेच १०१.१८ वर पोहोचला आहे. सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेच्या व्याजदरात वाढ होण्याची शक्यता मनी मार्केटमध्ये वाढत असल्याने, डॉलरने जागतिक चलनांच्या तुलनेत मोठी मजबूती मिळवली आहे, ज्यामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील (emerging market) मालमत्तांसाठी आव्हानात्मक परिस्थिती निर्माण झाली आहे.

अमेरिकन ट्रेझरी यील्डला जागतिक बाजारपेठांचा प्रतिसाद

फेडरल रिझर्व्हच्या धोरणात्मक अपेक्षांमधील बदलामुळे जागतिक इक्विटी बाजारात मोठी खळबळ उडाली आहे. भारतीय शेअर्समध्ये १.१% घसरण झाली, जे MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकातील ३% पेक्षा जास्त घसरणीचे प्रतिबिंब आहे. टोकियोपासून न्यूयॉर्कपर्यंत, अमेरिकेतील कर्जाचा वाढता खर्च यामुळे गुंतवणूकदारांच्या मानसिकतेवर परिणाम झाला आहे.

या अस्थिरतेचा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड (US Treasury yield), जे व्याजदराच्या अपेक्षांबाबत अत्यंत संवेदनशील असते. जून महिन्यात आतापर्यंत यील्डमध्ये १८ बेसिस पॉइंट्सची वाढ झाली असून, ती अलीकडेच ४.१९% वर पोहोचली आहे. MUFG च्या विश्लेषकांनी नमूद केले की, अमेरिकन यील्डमधील ही वाढ जागतिक स्तरावर जोखीमयुक्त मालमत्तांसाठी अधिक आव्हानात्मक परिस्थिती निर्माण करत आहे.

भू-राजकीय बदल आणि चलनाचे भविष्य

रुपयाचा सध्याचा संघर्ष अशा वेळी येत आहे जेव्हा इराण युद्धाशी संबंधित तणाव कमी झाल्यामुळे त्याला काही प्रमाणात स्थैर्य मिळाले होते. प्राथमिक शांतता चर्चेनंतर अमेरिकेने इराणवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल केल्यामुळे भू-राजकीय परिस्थिती बदलली. या शांतता चर्चेमुळे तेलाच्या किमती कमी झाल्याने धोरणकर्त्यांना काहीसा दिलासा मिळाला असला तरी, डॉलरच्या पुन्हा वाढलेल्या मजबूतीमुळे नवीन अडथळे निर्माण झाले आहेत.

भविष्याचा विचार करता, व्यापाऱ्यांना वाटते की रुपयावर अधूनमधून दबाव राहील. तथापि, परदेशातील FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे अपेक्षित असलेल्या डॉलरच्या आवकमुळे (inflows) रुपयाची मोठी घसरण रोखली जाऊ शकते. याव्यतिरिक्त, बाजार सहभागींनी असे नमूद केले की, हेजिंग (hedging) उपक्रमांमध्ये निर्यातदारांपेक्षा आयातदार अधिक सक्रिय आहेत; ही स्थिती निकटभविष्यातही कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे रुपयाला काही प्रमाणात संरचनात्मक आधार मिळेल.

महत्त्वाचे मुद्दे

• डॉलरचे वर्चस्व: सप्टेंबरपर्यंत फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवण्याच्या बाजारपेठेतील अंदाजांमुळे अमेरिकन डॉलर इंडेक्स १०१.१८ या एक वर्षातील उच्चांकी पातळीवर पोहोचला.
• शेअर बाजारात विक्री: अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमधील वाढीमुळे जागतिक स्तरावर घसरण झाली असून, भारतीय शेअर्स १.१% आणि आशियाई शेअर्स ३% पेक्षा जास्त घसरले आहेत.
• रुपया स्थिरतेचे घटक: रुपया ९४.७३५० वर बंद झाला असला तरी, संभाव्य डॉलरची आवक आणि आयातदारांची सातत्यपूर्ण हेजिंग क्रियाशीलता रुपयाची मोठी घसरण मर्यादित ठेवू शकते.