अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीच्या शक्यतेमुळे डॉलर मजबूत, रुपया कमकुवत

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीबाबतच्या बदलत्या अपेक्षांमुळे मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव दिसून आला आणि अमेरिकन डॉलरने एक वर्षातील उच्चांकी पातळी गाठली. डॉलरच्या या वाढत्या मजबुतीमुळे जागतिक शेअर बाजारात मोठी विक्री दिसून आली असून आशियाई चलनांवरही याचा मोठा परिणाम झाला आहे.

डॉलरमध्ये वाढ आणि रुपयावरील त्याचा परिणाम

भारतीय रुपया ९४.७३५० प्रति डॉलरवर बंद झाला, जो मागील सत्रातील ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही घसरण संपूर्ण आशियाई बाजारपेठेतील व्यापक कलचा भाग आहे, जिथे प्रादेशिक चलनांमध्ये डॉलरच्या तुलनेत ०.१% ते ०.६% दरम्यान घसरण झाली आहे.

या हालचालीचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन डॉलर इंडेक्समधील (US Dollar Index) वाढ आहे, जो २५ मे नंतरच्या सर्वोच्च पातळीवर म्हणजेच १०१.१८ वर पोहोचला आहे. सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची शक्यता लक्षात घेता, गुंतवणूकदारांसाठी डॉलर अधिक आकर्षक ठरत आहे, ज्यामुळे भारतासारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील तरलता (liquidity) कमी होत आहे.

अमेरिकन यील्ड्समधील वाढीला जागतिक बाजारपेठांचा प्रतिसाद

फेडरल रिझर्व्हच्या धोरणात्मक अपेक्षांमधील बदलाचा थेट परिणाम 'रिस्क ॲसेट्स'वर (risk assets) झाला आहे. जागतिक बाजारपेठांमधील घसरणीचे प्रतिबिंब उमटत भारतीय शेअर्समध्ये १.१% ची घसरण झाली, तर MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकात ३% पेक्षा जास्त मोठी घसरण दिसून आली.

या अस्थिरतेचा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड (U.S. Treasury yield), जे व्याजदराच्या अपेक्षांबाबत अत्यंत संवेदनशील असते. जून महिन्यात आतापर्यंत या यील्डमध्ये १८ बेसिस पॉइंट्सची वाढ होऊन ती ४.१९% वर पोहोचली आहे. MUFG च्या विश्लेषकांच्या मते, अमेरिकन यील्ड्समधील ही वाढ 'रिस्क ॲसेट्स'साठी आव्हानात्मक वातावरण निर्माण करत आहे, ज्यामुळे टोकियोपासून न्यूयॉर्कपर्यंत सर्व बाजारपेठांमध्ये एकाच वेळी घसरण पाहायला मिळत आहे.

भू-राजकीय बदल आणि चलनापुढील आव्हाने

रुपयाची सध्याची ही स्थिती अशा वेळी येत आहे जेव्हा इराण युद्धामुळे निर्माण झालेली तणावपूर्ण परिस्थिती कमी झाल्यामुळे रुपयाला काही प्रमाणात स्थिरता मिळाली होती. अलीकडील राजनैतिक प्रगतीमुळे, शांतता चर्चेनंतर अमेरिकेने इराणवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल केले आहेत. यामुळे तेलाच्या किमती कमी होण्यास मदत झाली आहे—जे भारताच्या व्यापार तुटीसाठी सकारात्मक आहे—परंतु अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हचा मॅक्रो-इकोनॉमिक (macro-economic) दबाव सध्या या भू-राजकीय दिलासा देणाऱ्या घटकांपेक्षा जास्त प्रभावी ठरत आहे.

भविष्याचा विचार करता, बाजारपेठेतील व्यापाऱ्यांच्या मते रुपयावर अधूनमधून दबाव राहू शकतो. तथापि, परदेशातील FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे (debt investments) अपेक्षित असलेल्या डॉलरच्या आवकमुळे रुपयाची घसरण मर्यादित राहू शकते.

भारतीय बाजारपेठेतील हेजिंगचे (Hedging) कल

बाजारपेठेतील सहभागींच्या मते, हेजिंगची (hedging) मागणी सध्या असंतुलित आहे. सध्या, निर्यातकदारांच्या तुलनेत आयातदार हेजिंगच्या कामात अधिक सक्रिय आहेत. चलनातील अस्थिरतेमुळे खर्च व्यवस्थापित करण्याची गरज असल्याने हा कल निकट भविष्यातही कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे देशांतर्गत बाजारपेठेत डॉलरची सातत्यपूर्ण मागणी राहील.

महत्त्वाचे मुद्दे

• डॉलरची मजबुती: सप्टेंबरपर्यंत फेडरल रिझर्व्ह व्याजदर वाढवेल या बाजारपेठेतील अंदाजांमुळे अमेरिकन डॉलर इंडेक्स १०१.१८ या एक वर्षातील उच्चांकी पातळीवर पोहोचला.
• शेअर बाजारातील घसरण: अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड्समधील वाढीमुळे जागतिक गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास कमी झाला असून, यामुळे भारतीय शेअर्स १.१% आणि आशियाई निर्देशांक ३% पेक्षा जास्त घसरले आहेत.
• रुपयाचे भविष्य: डॉलर मजबूत झाल्यामुळे रुपयावर दबाव असला तरी, कर्ज गुंतवणूक आणि परदेशातील ठेवींमधून होणारी संभाव्य डॉलरची आवक रुपयाची घसरण रोखण्यास मदत करू शकते.