फेडच्या व्याजदर वाढीच्या अपेक्षेमुळे डॉलर मजबूत, रुपया कमकुवत

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीबाबत बदललेल्या अपेक्षेमुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत झाल्याने मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव निर्माण झाला. चलनविषयक धोरणांमधील या जागतिक बदलामुळे शेअर बाजारात विक्रीचा (sell-off) जोर वाढला असून आशियाई चलन बाजारांमध्ये अस्थिरता वाढली आहे.

डॉलरमध्ये मोठी वाढ, एक वर्षातील उच्चांकी पातळीवर

भारतीय रुपया प्रति डॉलर ९४.७३५० वर बंद झाला, जो मागील सत्रातील ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही घसरण प्रादेशिक चलनांवर परिणाम करणाऱ्या व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे, ज्यामध्ये डॉलरच्या तुलनेत ०.१% ते ०.६% पर्यंत घसरण दिसून आली आहे.

अमेरिकन डॉलरची ही मजबूती डॉलर इंडेक्समुळे (Dollar Index) दिसून येत आहे, जो १०१.१८ वर पोहोचला आहे—ही २५ मे नंतरची त्याची सर्वोच्च पातळी आहे. सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची शक्यता मनी मार्केटमध्ये पूर्णपणे गृहीत धरल्यामुळे ही वाढ झाली आहे. जसे अमेरिकन यील्ड्स (yields) वाढत आहेत, तसे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील चलने आणि इक्विटीसह (equities) जोखमीच्या मालमत्तांसाठी परिस्थिती अधिक आव्हानात्मक होत आहे.

जागतिक इक्विटी आणि ट्रेझरी यील्ड्सवर दबाव

डॉलर मजबूत झाल्याचा परिणाम जागतिक शेअर बाजारांमध्ये दिसून आला. MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकात ३% पेक्षा जास्त घसरण झाल्याच्या पार्श्वभूमीवर, भारतीय शेअर्समध्ये १.१% ची घसरण झाली. टोकियोपासून न्यूयॉर्कपर्यंत, फेडरल रिझर्व्हकडून अधिक आक्रमक धोरण अवलंबले जाण्याच्या वाढत्या शक्यतांमुळे इक्विटी बाजारावर परिणाम झाला आहे.

बाँड मार्केटमध्ये हे 'हॉकिश' (hawkish) वातावरण स्पष्टपणे दिसून येत आहे. व्याजदराच्या अपेक्षेबाबत अत्यंत संवेदनशील असलेल्या २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमध्ये जून महिन्यात आतापर्यंत १८ बेसिस पॉइंट्सची वाढ होऊन ती ४.१९% वर पोहोचली आहे. MUFG च्या विश्लेषकांच्या मते, अमेरिकन यील्ड्समधील ही वाढ गुंतवणूकदारांसाठी जोखमीच्या मालमत्तांमध्ये गुंतवणूक करणे कठीण करत आहे.

भू-राजकीय बदल आणि रुपयाचे भविष्य

इराण युद्धाशी संबंधित तणाव कमी झाल्यामुळे रुपयाला काही काळ स्थिरता मिळाली होती, मात्र आता पुन्हा कमकुवत होत आहे. शांतता वाटाघाटींमधील अलीकडील प्रगतीमुळे अमेरिकेने गेल्या सोमवारी इराणवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल केले आहेत. या भू-राजकीय घडामोडीमुळे तेलाच्या किमती कमी होण्यास मदत झाली असली तरी, अमेरिकन डॉलरची प्रचंड वाढ रोखण्यासाठी ते पुरेसे ठरलेले नाही.

भविष्याचा विचार करता, व्यापाऱ्यांना असे वाटते की रुपयावर अधूनमधून दबाव राहील. तथापि, परदेशातील FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे होणाऱ्या डॉलरच्या संभाव्य आवकमुळे रुपयाची घसरण काही प्रमाणात मर्यादित राहू शकते.

फॉरेक्स मार्केटमधील हेजिंग डायनॅमिक्स

चलन हेजिंगची (currency hedging) मागणी सध्या एका बाजूने अधिक झुकलेली आहे. बाजार सहभागींच्या मते, सध्या निर्यातदारांपेक्षा आयातदार हेजिंगच्या कामात अधिक सक्रिय आहेत. डॉलरसाठी आयातदारांची ही वाढलेली मागणी निकट भविष्यातही कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे डॉलरची मागणी कायम राहील आणि रुपयावर दबाव निर्माण होईल.

महत्त्वाचे मुद्दे

• फेड धोरणाचा प्रभाव: सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याच्या वाढत्या अपेक्षेमुळे डॉलर इंडेक्स १०१.१८ या एक वर्षातील उच्चांकी पातळीवर पोहोचला आहे.
• बाजारातील परिणाम: डॉलर मजबूत झाल्यामुळे भारतीय शेअर्समध्ये १.१% आणि आशियाई इक्विटीमध्ये ३% घसरण झाली आहे.
• रुपयातील अस्थिरता: रुपया प्रति डॉलर ९४.७३५० वर बंद झाला; अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमधील वाढ आणि आयातदारांकडून होणारे सक्रिय हेजिंग यामुळे रुपयावर दबाव आहे.