Fed ના વ્યાજ દરમાં વધારાની શક્યતાઓને કારણે ડોલર મજબૂત બનતા રૂપિયો નબળો પડ્યો

અમેરિકી ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરમાં વધારા અંગેની બદલાતી અપેક્ષાઓને કારણે યુએસ ડોલર મજબૂત બનતા, મંગળવારે ભારતીય રૂપિયો દબાણ હેઠળ રહ્યો હતો. નાણાકીય નીતિના આ વૈશ્વિક બદલાવને કારણે શેરબજારમાં વેચવાલી (sell-off) શરૂ થઈ છે અને એશિયન ચલણ બજારોમાં અસ્થિરતા વધી છે.

ડોલરમાં ઉછાળો એક વર્ષના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો

ભારતીય રૂપિયો પ્રતિ ડોલર 94.7350 પર બંધ થયો હતો, જે તેના અગાઉના સત્રના 94.6775 ના બંધ ભાવથી 0.1% ઘટ દર્શાવે છે. આ અવમૂલ્યન પ્રાદેશિક ચલણોને અસર કરતા વ્યાપક વલણનો એક ભાગ છે, જેમાં ડોલર સામે 0.1% થી 0.6% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.

યુએસ ડોલરની મજબૂતી ડોલર ઇન્ડેક્સ દ્વારા સંચાલિત છે, જે 25 મે પછીના તેના સર્વોચ્ચ સ્તર 101.18 પર પહોંચ્યો છે. આ ઉછાળો મુખ્યત્વે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં યુએસ વ્યાજ દરમાં વધારાની શક્યતાઓને કારણે છે. જેમ જેમ યુએસ યીલ્ડ (yields) વધે છે, તેમ તેમ ઉભરતા બજારોના ચલણો અને ઇક્વિટી સહિતના જોખમી અસ્કયામતો (risk assets) માટે વાતાવરણ વધુ પડકારજનક બનતું જાય છે.

વૈશ્વિક ઇક્વિટી અને ટ્રેઝરી યીલ્ડ દબાણ હેઠળ

મજબૂત થતા ડોલરની અસર વૈશ્વિક શેરબજારોમાં જોવા મળી હતી. ભારતીય શેરોમાં 1.1% નો ઘટાડો થયો હતો, જે MSCI ના એશિયન શેરના સૂચકાંકમાં જોવા મળેલા 3% થી વધુના મોટા ઘટાડાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ટોક્યોથી ન્યૂયોર્ક સુધી, ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વધુ આક્રમક રીતે નાણાકીય tightening કરવામાં આવશે તેવી વધતી જતી અપેક્ષાઓને કારણે ઇક્વિટીમાં ઘટાડો થયો છે.

બોન્ડ માર્કેટ આ 'હોકિશ' (hawkish) વલણને સ્પષ્ટ રીતે પ્રતિબિંબિત કરી રહ્યું છે. 2-વર્ષીય યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ, જે વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે, તે જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં 18 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને 4.19% ના સ્તરે પહોંચી છે. MUFG ના વિશ્લેષકોના જણાવ્યા અનુસાર, યુએસ યીલ્ડમાં આ વધારો જોખમી અસ્કયામતો રાખવા માંગતા રોકાણકારો માટે મુશ્કેલ પરિસ્થિતિ ઊભી કરી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને રૂપિયાનું ભવિષ્ય

રૂપિયાની તાજેતરની નબળાઈ એવા સમયે આવી છે જ્યારે ઈરાન યુદ્ધ સંબંધિત તણાવ ઘટ્યા પછી તેમાં થોડી સ્થિરતા જોવા મળી હતી. શાંતિ વાટાઘાટોમાં તાજેતરની પ્રગતિને કારણે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ દ્વારા ગયા સોમવારથી શરૂ કરીને 60 દિવસના સમયગાળા માટે ઈરાન પરના પ્રતિબંધો હટાવવામાં આવ્યા છે. જોકે આ ભૌગોલિક રાજકીય વિકાસથી તેલના ભાવમાં ઘટાડો કરવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ તે યુએસ ડોલરની મજબૂત ગતિને રોકવા માટે પૂરતું રહ્યું નથી.

ભવિષ્યમાં, વેપારીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે રૂપિયા પર સમયાંતરે દબાણ રહેશે. જોકે, વિદેશી FX ડિપોઝિટ, ઉધાર અને દેવા રોકાણો (debt investments) દ્વારા અપેક્ષિત ડોલરના પ્રવાહ દ્વારા આ નબળાઈના જોખમને આંશિક રીતે ઘટાડી શકાય છે.

ફોરેક્સ માર્કેટમાં હેજિંગ ડાયનેમિક્સ

કરન્સી હેજિંગની માંગ વ્યાપારના એક પક્ષ તરફ વધુ રહેલી છે. બજારના સહભાગીઓ નોંધે છે કે હાલમાં નિકાસકારો કરતા આયાતકારો તેમની હેજિંગ પ્રવૃત્તિઓમાં વધુ સક્રિય છે. ડોલર માટે આયાતકારોની ઊંચી માંગનું આ વલણ નજીકના સમયમાં ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ડોલર માટે સતત માંગ જાળવી રાખશે અને રૂપિયા પર દબાણ વધારશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• Fed ની નીતિની અસર: સપ્ટેમ્બર સુધીમાં યુએસ વ્યાજ દરમાં વધારાની વધતી જતી અપેક્ષાઓએ ડોલર ઇન્ડેક્સને 101.18 ના એક વર્ષના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચાડ્યો છે.
• બજારમાં અસર: મજબૂત થતા ડોલરને કારણે ભારતીય શેરોમાં 1.1% નો ઘટાડો અને એશિયન ઇક્વિટીમાં 3% નો ઘટાડો થયો છે.
• રૂપિયામાં અસ્થિરતા: રૂપિયો પ્રતિ ડોલર 94.7350 પર બંધ થયો હતો, જે ઊંચી યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ અને આયાતકારો દ્વારા સક્રિય હેજિંગને કારણે મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહ્યો છે.