Fed ના વધતા વ્યાજ દરોને કારણે અમેરિકન ડોલર મજબૂત બનતા રૂપિયો નબળો પડ્યો

અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરોમાં વધારા અંગેની બદલાતી અપેક્ષાઓને કારણે અમેરિકન ડોલર મજબૂત બનતા મંગળવારે ભારતીય રૂપિયો દબાણ હેઠળ રહ્યો હતો. ગ્રીનબેક (ડોલર) માં આવેલા આ ઉછાળાએ વૈશ્વિક બજારોમાં અસર કરી છે, જે એશિયન ચલણ અને ઇક્વિટી સૂચકાંકો પર ભારે બોજ બની રહ્યો છે.

રૂપિયો અને ભારતીય ઇક્વિટી દબાણ હેઠળ

ભારતીય રૂપિયો પ્રતિ ડોલર 94.7350 પર બંધ થયો હતો, જે તેના અગાઉના સત્રના 94.6775 ના બંધ ભાવથી 0.1% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ અવમૂલ્યન કોઈ એકલ ઘટના નથી પરંતુ પ્રાદેશિક બજારોને અસર કરતી વ્યાપક વલણનો ભાગ છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં કડક નાણાકીય પરિપ્રેક્ષ્ય સામે રોકાણકારોની પ્રતિક્રિયાને કારણે ભારતીય શેરબજારમાં પણ આ વૈશ્વિક ભાવના જોવા મળી હતી અને તેમાં 1.1% નો ઘટાડો થયો હતો.

સ્થાનિક ઇક્વિટીમાં ઘટાડો વ્યાપક બજારોમાં જોવા મળતા મોટા ઘટાડા સાથે સુસંગત છે, જેમાં MSCI ના એશિયન શેરના સૂચકાંકમાં 3% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે. ટોક્યોથી ન્યૂયોર્ક સુધી, અમેરિકી વ્યાજ દરોમાં વધારાની શક્યતાઓને કારણે રિસ્ક એસેટ્સ (જોખમી અસ્કયામતો) માં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ઘટ્યો છે.

ડોલર ઇન્ડેક્સ અને યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ

અમેરિકન ડોલરની મજબૂતી નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓમાં મોટા ફેરફારને કારણે છે. ડોલર ઇન્ડેક્સ 101.18 પર પહોંચ્યો હતો, જે 25 મે પછીનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે. મની માર્કેટ દ્વારા આ મજબૂતીને વેગ મળી રહ્યો છે, જે હવે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં અમેરિકી વ્યાજ દરમાં વધારાની પૂરેપૂરી શક્યતા દર્શાવી રહ્યું છે.

આ અપેક્ષાઓની અસર બોન્ડ માર્કેટમાં સ્પષ્ટપણે જોવા મળી રહી છે. વ્યાજ દરોમાં ફેરફાર માટે સંવેદનશીલ મુખ્ય સૂચક એવા 2-વર્ષીય યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં માત્ર જૂન મહિનામાં જ 18 બેસિસ પોઈન્ટનો વધારો થયો છે, જે તાજેતરમાં 4.19% પર પહોંચ્યો છે. MUFG એ તાજેતરના વિશ્લેષણમાં નોંધ્યું છે તેમ, યુએસ યીલ્ડમાં થયેલ વધારો વૈશ્વિક રિસ્ક એસેટ્સ માટે નોંધપાત્ર રીતે પડકારજનક વાતાવરણ ઊભું કરી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને ચલણનું પરિપ્રેક્ષ્ય

રૂપિયાનો વર્તમાન સંઘર્ષ એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ઈરાન સાથેના ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ પછી તેને તાજેતરમાં થોડી સ્થિરતા મળી હતી. જોકે, તાજેતરના રાજદ્વારી વિકાસ—જેમાં શાંતિ વાટાઘાટોને અનુસરતા ઈરાન પરના અમેરિકી પ્રતિબંધોમાં 60 દિવસની મુક્તિનો સમાવેશ થાય છે—તે બજારમાં નવા પરિબળો લાવ્યા છે.

જોકે મજબૂત થતો ડોલર અવરોધ ઊભો કરે છે, તેમ છતાં કેટલાક પરિબળો રૂપિયાને અચાનક મોટા પાયે પડતા અટકાવી શકે છે. ટ્રેડર્સ સમયાંતરે દબાણની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ વિદેશી FX ડિપોઝિટ, ઉધાર અને દેવા રોકાણો (debt investments) દ્વારા સંભવિત ડોલરના પ્રવાહ દ્વારા અવમૂલ્યનને નિયંત્રિત કરવામાં આવશે તેવી અપેક્ષા છે.

વધુમાં, હેજિંગ (hedging) પ્રવૃત્તિઓને કારણે બજારની ગતિશીલતા પ્રભાવિત રહી છે. એક ખાનગી બેંકના ટ્રેડરે નોંધ્યું હતું કે હેજિંગમાં નિકાસકારો કરતા આયાતકારો વધુ સક્રિય છે, આ પેટર્ન ટૂંકા ગાળામાં ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ડોલર માટે માંગનો આધાર પૂરો પાડશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• Fed વ્યાજ દરમાં અસર: સપ્ટેમ્બર સુધીમાં અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરમાં વધારાની વધતી જતી અપેક્ષાઓએ ડોલર ઇન્ડેક્સને 101.18 પર પહોંચાડ્યો છે, જેનાથી રૂપિયો અને એશિયન ઇક્વિટી પર દબાણ આવ્યું છે.
• યીલ્ડમાં ઉછાળો: 2-વર્ષીય યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ જૂનમાં 18 bps વધીને 4.19% થઈ છે, જે વૈશ્વિક રિસ્ક એસેટ્સ માટે મુશ્કેલ પરિસ્થિતિ ઊભી કરે છે.
• રૂપિયાની સ્થિરતાના પરિબળો: રૂપિયો 94.7350 પર બંધ થયો હોવા છતાં, દેવા રોકાણો અને FX ડિપોઝિટમાંથી સંભવિત ડોલરના પ્રવાહથી વધુ મોટા અવમૂલ્યનને ઘટાડવામાં મદદ મળી શકે છે.