Fed ના વ્યાજ દર વધવાની શક્યતાઓને કારણે અમેરિકન ડોલર મજબૂત બનતા રૂપિયો નબળો પડ્યો

અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરમાં વધારા અંગેની બદલાતી અપેક્ષાઓને કારણે અમેરિકન ડોલર એક વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જેનાથી મંગળવારે ભારતીય રૂપિયો દબાણ હેઠળ રહ્યો હતો. ડોલરમાં આવેલા આ ઉછાળાએ વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારોમાં મોટા પાયે વેચવાલી (sell-off) શરૂ કરી દીધી છે, જેના કારણે એશિયન ચલણ અને જોખમી અસ્કયામતો (risk assets) સ્થિરતા મેળવવામાં સંઘર્ષ કરી રહી છે.

ડોલરમાં ઉછાળો અને રૂપિયા પર તેની અસર

ભારતીય રૂપિયો અમેરિકન ડોલર સામે 94.7350 પર બંધ થયો હતો, જે તેના અગાઉના સત્રના 94.6775 ના બંધ ભાવથી 0.1% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ અવમૂલ્યન એ સમગ્ર એશિયામાં જોવા મળતા વ્યાપક વલણનો એક ભાગ છે, જ્યાં પ્રાદેશિક ચલણોમાં 0.1% થી 0.6% વચ્ચેનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.

આ હલનચલન પાછળનું મુખ્ય કારણ ડોલર ઇન્ડેક્સ છે, જે 25 મે પછીના તેના સર્વોચ્ચ સ્તર 101.18 પર પહોંચી ગયો છે. જેમ જેમ મની માર્કેટ સપ્ટેમ્બર સુધીમાં અમેરિકાના વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારાની શક્યતાઓને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે, તેમ ડોલર વૈશ્વિક સમાન ચલણોના જૂથ સામે નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત બન્યો છે, જે ઉભરતા બજારની અસ્કયામતો માટે મુશ્કેલ વાતાવરણ ઊભું કરી રહ્યું છે.

અમેરિકન ટ્રેઝરી યીલ્ડ સામે વૈશ્વિક બજારોની પ્રતિક્રિયા

ફેડરલ રિઝર્વની નીતિગત અપેક્ષાઓમાં આવેલા ફેરફારે વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારોમાં આંચકો આપ્યો છે. ભારતીય શેરોમાં 1.1% નો ઘટાડો થયો છે, જે MSCI ના એશિયન શેરના સૂચકાંકમાં જોવા મળેલા 3% થી વધુના તીવ્ર ઘટાડાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ટોક્યોથી ન્યૂયોર્ક સુધી, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં ઉધાર લેવાનો વધતો ખર્ચ રોકાણકારોના ઉત્સાહને અસર કરી રહ્યો છે.

આ અસ્થિરતાનો મુખ્ય નિર્દેશક 2-વર્ષીય યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ છે, જે વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં યીલ્ડમાં 18 બેસિસ પોઈન્ટનો વધારો થયો છે, જે તાજેતરમાં 4.19% પર પહોંચી છે. MUFG ના વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું છે કે યુએસ યીલ્ડમાં આ વધારો વૈશ્વિક સ્તરે જોખમી અસ્કયામતો માટે નોંધપાત્ર રીતે પડકારજનક વાતાવરણ ઊભું કરી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને ચલણનું પરિપ્રેક્ષ્ય

રૂપિયાનો વર્તમાન સંઘર્ષ એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ઈરાન યુદ્ધ સંબંધિત તણાવમાં ઘટાડો થવાથી તેને તાજેતરમાં થોડી સ્થિરતા મળી હતી. પ્રાથમિક શાંતિ વાટાઘાટો બાદ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ દ્વારા ઈરાન પરના પ્રતિબંધોમાં 60 દિવસની મુક્તિ આપ્યા પછી ભૌગોલિક રાજકીય પરિદ્રશ્ય બદલાઈ ગયું છે. જોકે, આ શાંતિ વાટાઘાટોને કારણે તેલના ઘટતા ભાવે નીતિ નિર્ધારકોને થોડી રાહત આપી હતી, પરંતુ ડોલરની નવી તાકાતે ફરીથી મુશ્કેલીઓ ઊભી કરી છે.

ભવિષ્યમાં, ટ્રેડર્સ અપેક્ષા રાખે છે કે રૂપિયો સમયાંતરે દબાણનો સામનો કરશે. જોકે, વિદેશી FX ડિપોઝિટ, ઉધાર અને દેવા રોકાણ (debt investments) દ્વારા અપેક્ષિત ડોલરના પ્રવાહ દ્વારા મોટા પાયે અવમૂલ્યનને નિયંત્રિત કરી શકાય છે. વધુમાં, બજારના સહભાગીઓએ નોંધ્યું છે કે હેજિંગ (hedging) પ્રવૃત્તિઓમાં નિકાસકારો કરતા આયાતકારો વધુ સક્રિય છે, આ વલણ નજીકના સમયમાં ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ચલણને અમુક માળખાગત ટેકો પૂરો પાડશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ડોલરનું વર્ચસ્વ: સપ્ટેમ્બર સુધીમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારાના બજારના અનુમાનને કારણે યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ 101.18 ના એક વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે.
• ઇક્વિટી વેચવાલી: વધતા યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડને કારણે વૈશ્વિક મંદી આવી છે, જેમાં ભારતીય શેરોમાં 1.1% અને એશિયન શેરમાં 3% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે.
• રૂપિયાની સ્થિરતાના પરિબળો: રૂપિયો 94.7350 પર બંધ થયો હોવા છતાં, સંભવિત ડોલર પ્રવાહ અને આયાતકારો દ્વારા સતત હેજિંગ પ્રવૃત્તિ વધુ તીવ્ર અવમૂલ્યનને મર્યાદિત કરી શકે છે.