ফেড রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনায় মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়ায় টাকার মান হ্রাস

মঙ্গলবার ভারতীয় রুপি নিম্নমুখী চাপের মুখে পড়ে, কারণ মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির পরিবর্তিত প্রত্যাশার ফলে মার্কিন ডলার এক বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ উচ্চতায় পৌঁছেছে। ডলারের এই উত্থান বিশ্বব্যাপী শেয়ার বাজারে ব্যাপক বিক্রির (sell-off) পরিস্থিতি তৈরি করেছে, যার ফলে এশীয় মুদ্রা এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলো (risk assets) স্থিতিশীলতা খুঁজে পেতে হিমশিম খাচ্ছে।

ডলারের উত্থান এবং রুপির ওপর এর প্রভাব

মার্কিন ডলারের বিপরীতে ভারতীয় রুপি ৯৪.৭৩৫০-এ বন্ধ হয়েছে, যা পূর্ববর্তী সেশনের ৯৪.৬৭৭৫ থেকে ০.১% হ্রাস পেয়েছে। এই অবমূল্যায়ন এশিয়ার একটি বৃহত্তর প্রবণতার অংশ, যেখানে আঞ্চলিক মুদ্রাগুলো ০.১% থেকে ০.৬% পর্যন্ত কমেছে।

এই পরিবর্তনের প্রধান চালিকাশক্তি হলো ডলার ইনডেক্স, যা ১০১.১৮-এ পৌঁছেছে—যা ২৫ মে-র পর সর্বোচ্চ স্তর। মানি মার্কেটগুলো যেহেতু সেপ্টেম্বরের মধ্যে মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে গুরুত্ব দিচ্ছে, তাই ডলার বিশ্বের অন্যান্য প্রধান মুদ্রার বিপরীতে উল্লেখযোগ্যভাবে শক্তিশালী হয়েছে, যা উদীয়মান বাজারের (emerging market) সম্পদগুলোর জন্য একটি কঠিন পরিবেশ তৈরি করেছে।

মার্কিন ট্রেজারি ইল্ডের প্রতি বিশ্ববাজারের প্রতিক্রিয়া

ফেডারেল রিজার্ভের নীতিগত প্রত্যাশার পরিবর্তন বিশ্বব্যাপী ইকুইটি বা শেয়ার বাজারে আলোড়ন সৃষ্টি করেছে। ভারতীয় শেয়ার ১.১% হ্রাস পেয়েছে, যা MSCI-এর এশীয় শেয়ার সূচকের ৩%-এর বেশি পতনের প্রতিফলন। টোকিও থেকে নিউ ইয়র্ক পর্যন্ত, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ঋণের ক্রমবর্ধমান খরচের কারণে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে।

এই অস্থিরতার একটি মূল সূচক হলো ২-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড (yield), যা সুদের হারের প্রত্যাশার প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল। জুন মাসে ইল্ড এখন পর্যন্ত ১৮ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে, যা সম্প্রতি ৪.১৯%-এ পৌঁছেছে। MUFG-এর বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে, মার্কিন ইল্ডের এই ঊর্ধ্বমুখী সমন্বয় বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলোর জন্য একটি উল্লেখযোগ্যভাবে চ্যালেঞ্জিং পরিস্থিতি তৈরি করছে।

ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন এবং মুদ্রার পূর্বাভাস

রুপির বর্তমান এই সংকট এমন এক সময়ে এসেছে যখন ইরান যুদ্ধের উত্তেজনা প্রশমনের ফলে এটি সম্প্রতি কিছুটা স্থিতিশীলতা পেয়েছিল। প্রাথমিক শান্তি আলোচনার পর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ৬০ দিনের জন্য ইরানের ওপর নিষেধাজ্ঞা তুলে নেওয়ার ফলে ভূ-রাজনৈতিক প্রেক্ষাপট পরিবর্তিত হয়েছে। যদিও এই শান্তি আলোচনার ফলে তেলের দাম কমে আসা নীতি-নির্ধারকদের কিছুটা স্বস্তি দিয়েছে, তবে ডলারের নতুন শক্তি একটি নতুন প্রতিবন্ধকতা সৃষ্টি করেছে।

ভবিষ্যতে ব্যবসায়ীরা আশা করছেন যে রুপিকে সাময়িক চাপের মুখে পড়তে হতে পারে। তবে, বৈদেশিক মুদ্রা আমানত (FX deposits), ঋণ এবং ঋণ বিনিয়োগের মাধ্যমে প্রত্যাশিত ডলার প্রবাহের কারণে ব্যাপক অবমূল্যায়ন নিয়ন্ত্রণে রাখা যেতে পারে। উপরন্তু, বাজার অংশগ্রহণকারীরা উল্লেখ করেছেন যে রপ্তানিকারকদের তুলনায় আমদানিকারকরা হেজিং (hedging) কার্যকলাপে বেশি সক্রিয় রয়েছেন, যা নিকট ভবিষ্যতে অব্যাহত থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং এটি মুদ্রার জন্য কিছুটা কাঠামোগত সহায়তা প্রদান করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• ডলারের আধিপত্য: সেপ্টেম্বরের মধ্যে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির বাজার প্রত্যাশার কারণে মার্কিন ডলার ইনডেক্স ১০১.১৮-এর এক বছরের সর্বোচ্চ উচ্চতায় পৌঁছেছে।
• শেয়ার বাজারে বিক্রির প্রবণতা: মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি বিশ্বব্যাপী মন্দার পরিস্থিতি তৈরি করেছে, যেখানে ভারতীয় শেয়ার ১.১% এবং এশীয় শেয়ার ৩%-এর বেশি কমেছে।
• রুপির স্থিতিশীলতার কারণ: যদিও রুপির মান ৯৪.৭৩৫০-এ বন্ধ হয়েছে, সম্ভাব্য ডলার প্রবাহ এবং আমদানিকারকদের ধারাবাহিক হেজিং কার্যক্রম মুদ্রার আরও ব্যাপক অবমূল্যায়ন সীমিত করতে পারে।