பெடரல் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளால் அமெரிக்க டாலர் வலுவடைவதால் இந்திய ரூபாய் வீழ்ச்சி

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த மாறிவரும் எதிர்பார்ப்புகளால் அமெரிக்க டாலர் ஓராண்டு உயர்வை எட்டியுள்ளதால், செவ்வாய்க்கிழமை இந்திய ரூபாய் இறக்கத்தைச் சந்தித்தது. டாலரின் இந்த உயர்வு உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் பெரும் விற்பனைக்கு வழிவகுத்துள்ளது, இது ஆசிய நாணயங்கள் மற்றும் அபாயச் சொத்துக்கள் (risk assets) நிலைபெறுவதற்குப் போராடும் சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.

டாலரின் உயர்வு மற்றும் ரூபாயின் மீதான தாக்கம்

அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாய் 94.7350 என்ற அளவில் நிறைவடைந்தது, இது முந்தைய அமர்வின் 94.6775 என்ற விலையில் இருந்து 0.1% சரிவாகும் ஆகும். இந்த மதிப்பு வீழ்ச்சி ஆசியாவெங்கும் நிலவும் ஒரு பரந்த போக்கின் ஒரு பகுதியாகும், அங்கு பிராந்திய நாணயங்கள் 0.1% முதல் 0.6% வரை சரிந்துள்ளன.

இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணம் டாலர் குறியீடு (Dollar Index) ஆகும், இது மே 25-க்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த அளவான 101.18-ஐ எட்டியுள்ளது. செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் சாத்தியக்கூறுகளை பணச் சந்தைகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதால், உலகளாவிய பிற நாணயங்களை விட டாலர் கணிசமாக வலுவடைந்துள்ளது, இது வளர்ந்து வரும் சந்தை சொத்துக்களுக்கு (emerging market assets) ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.

அமெரிக்க கருவூல வருவாய்க்கு உலகளாவிய சந்தைகளின் எதிர்வினை

ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம் உலகளாவிய பங்குகளில் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது. MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீடு 3%-க்கும் மேலாக சரிந்ததை ஒட்டி, இந்தியப் பங்குகள் 1.1% வீழ்ச்சியடைந்தன. டோக்கியோ முதல் நியூயார்க் வரை, அமெரிக்காவில் கடன் வாங்குவதற்கான செலவு அதிகரித்துள்ளதால் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்த ஏற்ற இறக்கத்தின் முக்கியக் காரணியாக 2 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (US Treasury yield) உள்ளது, இது வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. ஜூன் மாதத்தில் இதுவரை இந்த வருவாய் 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து, சமீபத்தில் 4.19%-ஐ எட்டியுள்ளது. அமெரிக்க வருவாயில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, உலகளவில் அபாயச் சொத்துக்களுக்கு (risk assets) மிகவும் சவாலான சூழலை உருவாக்குகிறது என்று MUFG ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் நாணயத்தின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

ஈரான் போர் தொடர்பான பதற்றங்கள் தணிந்ததைத் தொடர்ந்து ரூபாய் சமீபத்தில் சில நிலைத்தன்மையைக் கண்டிருந்த நிலையில், தற்போது இந்தச் சிக்கல் ஏற்பட்டுள்ளது. ஆரம்பகட்ட அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளைத் தொடர்ந்து, ஈரான் மீதான தடைகளை அமெரிக்கா 60 நாட்களுக்குத் தளர்த்திய பிறகு புவிசார் அரசியல் சூழல் மாறியது. இந்த அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளால் எண்ணெய் விலை குறைந்தது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்குச் சற்று நிம்மதியைத் தந்தாலும், டாலரின் மறுமலர்ச்சி புதிய சவால்களை உருவாக்கியுள்ளது.

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, ரூபாய் அவ்வப்போது அழுத்தங்களைச் சந்திக்கும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், வெளிநாட்டு அந்நியச் செலாவணி டெபாசிட்டுகள், கடன்கள் மற்றும் கடன் முதலீடுகள் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் டாலர் வரத்து மூலம் பெரும் மதிப்பு வீழ்ச்சி கட்டுப்படுத்தப்படலாம். மேலும், ஏற்றுமதியாளர்களை விட இறக்குமதியாளர்கள் ஹெட்ஜிங் (hedging) நடவடிக்கைகளில் அதிக ஈடுபாட்டுடன் உள்ளனர் என்பதையும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்; இந்த போக்கு குறுகிய காலத்தில் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், இது நாணயத்திற்குச் சில கட்டமைப்பு ஆதரவை வழங்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• டாலரின் ஆதிக்கம்: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தும் சந்தை யூகங்களால், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு 101.18 என்ற ஓராண்டு உயர்வை எட்டியது.
• பங்குச் சந்தை விற்பனை: அமெரிக்க கருவூல வருவாய் அதிகரிப்பு உலகளாவிய சரிவுக்கு வழிவகுத்துள்ளது; இதில் இந்தியப் பங்குகள் 1.1% மற்றும் ஆசியப் பங்குகள் 3%-க்கும் மேலாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன.
• ரூபாய் நிலைத்தன்மை காரணிகள்: ரூபாய் 94.7350 என்ற அளவில் நிறைவடைந்தாலும், எதிர்பார்க்கப்படும் டாலர் வரத்து மற்றும் இறக்குமதியாளர்களின் தொடர்ச்சியான ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கைகள் பெரும் மதிப்பு வீழ்ச்சியைத் தடுக்கக்கூடும்.