பெட் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளால் டாலர் வலுவடைவதால் ரூபாய் மதிப்பு சரிவு

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த மாறிவரும் எதிர்பார்ப்புகள் அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தியதால், செவ்வாயன்று இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவைச் சந்தித்தது. பணவியல் கொள்கை குறித்த இந்த உலகளாவிய மாற்றமானது, பங்குச் சந்தைகளில் விற்பனையைத் தூண்டியுள்ளதுடன், ஆசிய நாணயச் சந்தைகளில் ஏற்ற இறக்கங்களையும் அதிகரித்துள்ளது.

டாலரின் உயர்வு ஓராண்டு உச்சத்தை எட்டியது

இந்திய ரூபாய் ஒரு டாலருக்கு 94.7350 என்ற அளவில் முடிவடைந்தது, இது முந்தைய அமர்வின் முடிவான 94.6775-லிருந்து 0.1% சரிவாகும். இந்த மதிப்பு வீழ்ச்சி பிராந்திய நாணயங்களைப் பாதிக்கும் ஒரு பரந்த போக்கின் ஒரு பகுதியாகும்; இந்த நாணயங்கள் டாலருக்கு எதிராக 0.1% முதல் 0.6% வரை சரிவைக் கண்டுள்ளன.

அமெரிக்க டாலரின் வலிமை டாலர் குறியீட்டால் (Dollar Index) இயக்கப்படுகிறது, இது மே 25-ஆம் தேதிக்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த அளவான 101.18-க்கு உயர்ந்தது. செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் என்பதை பணச் சந்தைகள் கிட்டத்தட்ட முழுமையாக எதிர்பார்த்திருப்பதாலேயே இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் (yields) உயரும்போது, வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்கள் மற்றும் பங்குகள் உள்ளிட்ட அபாயச் சொத்துக்களுக்கு (risk assets) சூழல் சவாலானதாக மாறுகிறது.

உலகளாவிய பங்குகள் மற்றும் கருவூல வருவாய் அழுத்தத்தில்

வலுவடைந்து வரும் டாலரின் தாக்கம் உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் உணரப்பட்டது. MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீட்டில் 3%-க்கும் அதிகமான சரிவு ஏற்பட்டதை ஒட்டி, இந்தியப் பங்குகள் 1.1% சரிந்தன. டோக்கியோ முதல் நியூயார்க் வரை, ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை இன்னும் தீவிரமாக உயர்த்தக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளால் பங்குகள் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.

பத்திரச் சந்தை இந்தத் தீவிரமான போக்கை (hawkish sentiment) தெளிவாகப் பிரதிபலிக்கிறது. வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்ட 2 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (U.S. Treasury yield), ஜூன் மாதத்தில் இதுவரை 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 4.19% என்ற நிலையை எட்டியுள்ளது. MUFG ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, அமெரிக்க வருவாயில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, அதிக அபாயம் கொண்ட சொத்துக்களை வைத்திருக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்குகிறது.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் ரூபாயின் எதிர்காலம்

ஈரான் போர் தொடர்பான பதற்றங்கள் குறைந்ததைத் தொடர்ந்து, ரூபாய் மதிப்பு தற்காலிகமாக நிலைபெற்றிருந்த நிலையில், தற்போது ஏற்பட்டுள்ள இந்த வீழ்ச்சி முக்கியமானது. அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய முன்னேற்றத்தால், கடந்த திங்கட்கிழமை முதல் 60 நாட்களுக்கு ஈரானுக்கு எதிரான பொருளாதாரத் தடைகளைத் தற்காலிகமாக நீக்க அமெரிக்கா முடிவு செய்துள்ளது. இந்த புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றம் எண்ணெய் விலையைக் குறைக்க உதவியிருந்தாலும், அமெரிக்க டாலரின் அபரிமிதமான வேகத்தைச் சமாளிக்க அது போதுமானதாக இல்லை.

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, ரூபாய் அவ்வப்போது அழுத்தத்தைச் சந்திக்கும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், வெளிநாட்டு அந்நியச் செலாவணி டெபாசிட்டுகள், கடன்கள் மற்றும் கடன் முதலீடுகள் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் டாலர் வரத்து மூலம் இந்த வீழ்ச்சியின் அபாயம் ஓரளவு குறைக்கப்படலாம்.

அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் ஹெஜிங் (Hedging) போக்குகள்

அந்நியச் செலாவணி பாதுகாப்பிற்கான (currency hedging) தேவை வர்த்தகத்தின் ஒரு பக்கமாகவே சாய்ந்து காணப்படுகிறது. ஏற்றுமதியாளர்களை விட இறக்குமதியாளர்கள் தற்போது தங்கள் ஹெஜிங் நடவடிக்கைகளில் அதிக ஈடுபாட்டுடன் இருப்பதாக சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். டாலருக்கான இறக்குமதியாளர்களின் இந்த அதிகப்படியான தேவை குறுகிய காலத்திற்குத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது டாலருக்கான தொடர்ச்சியான தேவையை உருவாக்கி ரூபாயை அழுத்தத்தில் வைத்திருக்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ஃபெட் கொள்கையின் தாக்கம்: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளதால், டாலர் குறியீடு 101.18 என்ற ஓராண்டு உச்சத்தை எட்டியுள்ளது.
• சந்தை பாதிப்பு: வலுவடைந்து வரும் டாலர், இந்தியப் பங்குகளில் 1.1% சரிவையும், ஆசியப் பங்குகளில் 3% வீழ்ச்சியையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது.
• ரூபாய் மதிப்பு ஏற்ற இறக்கம்: அமெரிக்க கருவூல வருவாய் உயர்வு மற்றும் இறக்குமதியாளர்களின் தீவிர ஹெஜிங் நடவடிக்கைகளால் ஏற்பட்டுள்ள சவால்களுக்கு மத்தியில், ரூபாய் மதிப்பு ஒரு டாலருக்கு 94.7350 என்ற அளவில் முடிவடைந்தது.