பெடரல் வட்டி விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்பால் அமெரிக்க டாலர் வலுவடைவதால் இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவு

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் மாறுபட்டதாலும், அதன் விளைவாக அமெரிக்க டாலர் வலுவடைந்ததாலும், செவ்வாயன்று இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவைச் சந்தித்தது. டாலரின் இந்த திடீர் உயர்வு உலகளாவிய சந்தைகளில் ஒரு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியதோடு, ஆசிய நாணயங்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தை குறியீடுகளையும் கடுமையாகப் பாதித்துள்ளது.

ரூபாய் மற்றும் இந்தியப் பங்குகள் அழுத்தத்தில்

இந்திய ரூபாய் மதிப்பு ஒரு டாலருக்கு 94.7350 என்ற அளவில் முடிவடைந்தது, இது முந்தைய அமர்வின் 94.6775 என்ற விலையிலிருந்து 0.1% சரிவாகும். இந்த மதிப்பு வீழ்ச்சி ஒரு தனிப்பட்ட நிகழ்வு மட்டுமல்ல, இது பிராந்திய சந்தைகளைப் பாதிக்கும் ஒரு பரந்த போக்கின் ஒரு பகுதியாகும். அமெரிக்காவின் இறுக்கமான பொருளாதாரக் கொள்கை குறித்த எதிர்பார்ப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் எதிர்வினையாற்றியதால், இந்தியப் பங்குகள் இந்த உலகளாவிய போக்கைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் 1.1% சரிந்தன.

உள்நாட்டுப் பங்குகள் சரிந்தது, பரந்த சந்தைகளில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் சரிவோடு ஒத்துப்போகிறது; குறிப்பாக MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீடு 3%-க்கும் மேலாக சரிந்துள்ளது. டோக்கியோ முதல் நியூயார்க் வரை, அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கணிப்புகள் அதிகரித்துள்ளதால், அபாயகரமான சொத்துக்களின் (risk assets) மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை குறைந்துள்ளது.

டாலர் குறியீடு மற்றும் அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (US Treasury Yields)

பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமே அமெரிக்க டாலரின் வலிமைக்குக் காரணமாகும். டாலர் குறியீடு 101.18 ஆக உயர்ந்து, மே 25-ஆம் தேதிக்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த நிலையை எட்டியுள்ளது. செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகிதம் உயரும் என்பதை பணச் சந்தைகள் (money markets) கிட்டத்தட்ட முழுமையாகக் கணக்கில் கொண்டுள்ளதே இந்த வலிமைக்குக் காரணமாகும்.

இந்த எதிர்பார்ப்புகளின் தாக்கம் கடன் பத்திரச் சந்தையில் (bond market) தெளிவாகத் தெரிகிறது. வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்ட முக்கியக் குறிகாட்டியான 2-ஆண்டு அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (US Treasury yield), ஜூன் மாதத்தில் மட்டும் 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து, சமீபத்தில் 4.19% ஐ எட்டியுள்ளது. MUFG சமீபத்திய ஆய்வில் குறிப்பிட்டது போல, அமெரிக்க வருவாயில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, உலகளாவிய அபாயகரமான சொத்துக்களுக்கு மிகவும் சவாலான சூழலை உருவாக்கி வருகிறது.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் மற்றும் நாணயக் கண்ணோட்டம்

ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களுக்குப் பிறகு சமீபத்தில் ஓரளவு நிலைத்தன்மையைக் கண்டிருந்த ரூபாயின் தற்போதைய போராட்டம் ஒரு இக்கட்டான சூழலில் ஏற்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், தொடக்கநிலை அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளைத் தொடர்ந்து ஈரானின் மீதான அமெரிக்கத் தடைகளில் 60 நாள் விலக்கு அளிக்கப்பட்டமை போன்ற சமீபத்திய இராஜதந்திர முன்னேற்றங்கள், சந்தையில் புதிய மாற்றங்களை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளன.

வலுவடைந்து வரும் டாலர் ஒரு தடையை ஏற்படுத்தினாலும், ரூபாயின் கடும் வீழ்ச்சியைத் தடுக்க சில காரணிகள் உதவும். வர்த்தகர்கள் அவ்வப்போது அழுத்தங்கள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஆனால் வெளிநாட்டு அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகைகள் (FX deposits), கடன்கள் மற்றும் கடன் முதலீடுகள் மூலம் வரக்கூடிய டாலர் வரத்து, ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியைக் கட்டுக்குள் வைத்திருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மேலும், சந்தையின் இயக்கம் 'ஹெட்ஜிங்' (hedging) நடவடிக்கைகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இறக்குமதியாளர்கள் ஏற்றுமதியாளர்களை விட ஹெட்ஜிங் செய்வதில் அதிக ஈடுபாடு காட்டி வருவதாக ஒரு தனியார் வங்கியின் வர்த்தகர் குறிப்பிட்டுள்ளார்; இந்த நிலை குறுகிய காலத்திற்குத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், டாலருக்கான அடிப்படைத் தேவை தொடர்ந்து இருக்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பெடரல் வட்டி விகிதத் தாக்கம்: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தும் எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளதால், டாலர் குறியீடு 101.18 ஆக உயர்ந்து, ரூபாய் மற்றும் ஆசியப் பங்குகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
• வருவாய் உயர்வு: 2-ஆண்டு அமெரிக்க கருவூல வருவாய் ஜூன் மாதத்தில் 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 4.19% ஆக உள்ளது, இது உலகளாவிய அபாயகரமான சொத்துக்களுக்குச் சவாலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
• ரூபாயின் மீள்தன்மை காரணிகள்: ரூபாய் மதிப்பு 94.7350 இல் முடிவடைந்தாலும், கடன் முதலீடுகள் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி வைப்புத்தொகைகள் மூலம் வரக்கூடிய டாலர் வரத்து, அதன் மதிப்பு மேலும் பெருமளவு வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க உதவும்.