फेडच्या वाढत्या व्याजदर वाढीमुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत, रुपया कमकुवत

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीबाबतच्या बदलत्या अपेक्षांमुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत झाल्याने मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव निर्माण झाला. डॉलरच्या या वाढीमुळे जागतिक बाजारपेठांमध्ये लाटा निर्माण झाल्या असून, त्याचा आशियाई चलने आणि शेअर बाजाराच्या निर्देशांकांवर मोठा परिणाम झाला आहे.

रुपया आणि भारतीय शेअर बाजार दबावाखाली

भारतीय रुपया डॉलरच्या तुलनेत ९४.७३५० वर बंद झाला, जो मागील सत्रातील ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही घसरण केवळ एक घटना नसून प्रादेशिक बाजारपेठांवर परिणाम करणाऱ्या व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे. अमेरिकेतील कडक आर्थिक धोरणांच्या (tightening outlook) पार्श्वभूमीवर गुंतवणूकदारांच्या प्रतिक्रियेमुळे भारतीय शेअर बाजारही १.१% घसरून या जागतिक परिस्थितीशी सुसंगत राहिला.

देशांतर्गत शेअर बाजारातील ही घसरण व्यापक बाजारपेठांमधील मोठ्या मंदीशी सुसंगत आहे, ज्यामध्ये MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकात ३% पेक्षा जास्त घसरण झाली आहे. टोकियोपासून न्यूयॉर्कपर्यंत, अमेरिकेतील व्याजदर वाढीच्या शक्यतांमुळे गुंतवणूकदारांचा 'रिस्क ॲसेट्स'मधील (risk assets) विश्वास कमी झाला आहे.

डॉलर इंडेक्स आणि अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड्स

अमेरिकन डॉलरची मजबूती ही चलनविषयक धोरणाच्या (monetary policy) अपेक्षांमधील महत्त्वपूर्ण बदलामुळे आहे. डॉलर इंडेक्स १०१.१८ वर पोहोचला असून, २५ मे नंतर ही त्याची सर्वोच्च पातळी आहे. सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची शक्यता मनी मार्केटमध्ये पूर्णपणे गृहीत धरली जात असल्याने डॉलरला ही मजबूती मिळत आहे.

या अपेक्षांचा परिणाम बाँड मार्केटमध्ये स्पष्टपणे दिसून येत आहे. व्याजदर बदलांनुसार संवेदनशील असलेला २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड (US Treasury yield), केवळ जून महिन्यात १८ बेसिस पॉइंट्सने वाढून अलीकडे ४.१९% वर पोहोचला आहे. MUFG ने त्यांच्या अलीकडील विश्लेषणामध्ये नमूद केल्याप्रमाणे, अमेरिकन यील्डमधील ही वाढ जागतिक 'रिस्क ॲसेट्स'साठी अत्यंत आव्हानात्मक वातावरण निर्माण करत आहे.

भू-राजकीय बदल आणि चलनाचे भविष्य

रुपयाची सध्याची ही स्थिती अशा वेळी येत आहे जेव्हा इराणशी संबंधित भू-राजकीय तणावानंतर रुपयाला काही प्रमाणात स्थिरता मिळाली होती. तथापि, अलीकडील राजनैतिक घडामोडींमुळे—ज्यामध्ये शांतता चर्चेनंतर इराणवरील अमेरिकन निर्बंधांमध्ये ६० दिवसांची सवलत देण्यात आली आहे—बाजारात नवीन घटक दाखल झाले आहेत.

जरी मजबूत होत असलेला डॉलर अडथळा निर्माण करत असला, तरी काही घटक रुपयाला मोठ्या घसरणीपासून वाचवू शकतात. व्यापाऱ्यांना अधूनमधून दबाव जाणवेल अशी अपेक्षा आहे, परंतु परदेशी FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे (debt investments) होणाऱ्या संभाव्य डॉलरच्या आवकमुळे रुपयाची घसरण मर्यादित राहू शकते.

शिवाय, हेजिंग (hedging) क्रियाकलापांमुळे बाजारपेठेची स्थिती प्रभावित होत आहे. एका खाजगी बँकेतील व्यापाऱ्याने नमूद केले की, निर्यातकदारांच्या तुलनेत आयातदार हेजिंगमध्ये अधिक सक्रिय आहेत; ही स्थिती निकटभविष्यातही कायम राहण्याची शक्यता असून यामुळे डॉलरची मागणी टिकून राहील.

मुख्य मुद्दे

• फेड व्याजदर परिणाम: सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढण्याची वाढती शक्यतांमुळे डॉलर इंडेक्स १०१.१८ वर पोहोचला आहे, ज्यामुळे रुपया आणि आशियाई शेअर बाजारावर दबाव निर्माण झाला आहे.
• यील्डमधील वाढ: २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड जूनमध्ये १८ bps ने वाढून ४.१९% झाला आहे, ज्यामुळे जागतिक 'रिस्क ॲसेट्स'साठी कठीण परिस्थिती निर्माण झाली आहे.
• रुपयाची लवचिकता: रुपया ९४.७३५० वर बंद झाला असला तरी, कर्ज गुंतवणूक आणि FX ठेवींमधून होणारी संभाव्य डॉलरची आवक रुपयाची मोठी घसरण रोखण्यास मदत करू शकते.