फेडकडून व्याजदर वाढवण्याच्या शक्यतांमुळे डॉलर वर्षभराच्या उच्चांकावर, रुपया कमकुवत

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवण्याच्या बदलत्या अपेक्षांमुळे डॉलर मजबूत झाल्याने मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव दिसून आला. चलनविषयक धोरणांमधील या जागतिक बदलाचा परिणाम केवळ टोकियोपासून न्यूयॉर्कपर्यंतच्या शेअर बाजारांवरच झालेला नाही, तर आशियाई चलनांवरही त्याचा मोठा ताण पडला आहे.

डॉलरची मजबूती आणि रुपयावरील त्याचा परिणाम

भारतीय रुपया ९४.७३५० प्रति डॉलरवर बंद झाला, जो त्याच्या मागील ९४.६७७५ च्या पातळीपेक्षा ०.१% घसरण दर्शवतो. ही हालचाल एका व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे, ज्यामध्ये अमेरिकन डॉलर इंडेक्स १०१.१८ वर पोहोचला असून तो २५ मे नंतरच्या उच्चांकी पातळीवर आहे. इतर प्रमुख चलनांच्या तुलनेत डॉलर मजबूत होत असल्याने प्रादेशिक चलनांवर दबाव येत असून, अनेक आशियाई चलनांमध्ये ०.१% ते ०.६% दरम्यान घसरण झाली आहे.

या अस्थिरतेचे मुख्य कारण अमेरिकन चलनविषयक धोरणाबाबत बाजारातील वाढती खात्री हे आहे. सप्टेंबरपर्यंत फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवले जातील, अशी शक्यता आता मनी मार्केटमध्ये पूर्णपणे गृहीत धरली जात आहे. या अपेक्षेमुळे व्याजदराबाबत संवेदनशील असलेल्या २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमध्ये (yield) जूनमध्ये १८ बेसिस पॉइंट्सची वाढ होऊन ती ४.१९% वर पोहोचली आहे.

जागतिक शेअर बाजारासमोर आव्हानात्मक परिस्थिती

MUFG च्या एका टिप्पणीनुसार, अमेरिकन यील्डमधील वाढीमुळे "रिस्क ॲसेट्स" (risk assets) साठी कठीण वातावरण निर्माण झाले आहे. याचा परिणाम भारतीय बाजारपेठेत लगेचच दिसून आला, जिथे शेअर्समध्ये १.१% ची घसरण झाली. ही घसरण MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकातील ३% पेक्षा जास्त असलेल्या तीव्र घसरणीशी सुसंगत होती.

अमेरिकन यील्ड वाढल्यामुळे जागतिक आर्थिक परिस्थिती कडक होत असल्याने, गुंतवणूकदार अमेरिकेतील अधिक सुरक्षित आणि जास्त परतावा देणाऱ्या मालमत्तांकडे वळतात, ज्यामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठांमधून भांडवल बाहेर जाण्याची शक्यता असते. हा "प्रतिकूल घटक" (headwind) सध्या मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणावानंतर रुपयाला मिळालेल्या स्थिरतेच्या काळाला छेद देत आहे.

भू-राजकारण आणि देशांतर्गत हेजिंग डायनॅमिक्स

जरी फेडचा पवित्रा आव्हानात्मक असला, तरी भू-राजकीय परिस्थिती काही प्रमाणात आधार देत आहे. अमेरिकेने अलीकडेच प्राथमिक शांतता चर्चेनंतर इराणवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल केले आहेत, ज्यामुळे तेलाच्या किमती कमी होण्यास मदत झाली आणि भारतीय धोरणकर्त्यांच्या तात्काळ भीती कमी झाली.

सध्याच्या घसरणीनंतरही, बाजार विश्लेषकांच्या मते परदेशातील FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीतून अपेक्षित असलेल्या डॉलरच्या आवकमुळे रुपयाची घसरण मर्यादित राहू शकते. तथापि, फॉरेक्स मार्केटमधील संरचनात्मक स्वरूप अजूनही चिंतेचा विषय आहे. व्यापारी असे नमूद करतात की, सध्या निर्यातदारांपेक्षा आयातदार हेजिंग (hedging) उपक्रमांमध्ये अधिक सक्रिय आहेत, ज्यामुळे डॉलरची सातत्यपूर्ण मागणी निर्माण होत आहे आणि अल्पकाळात रुपयावर दबाव कायम राहत आहे.

मुख्य मुद्दे

• फेडचा प्रभाव: सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकन व्याजदर वाढवण्याच्या वाढत्या शक्यतांमुळे डॉलर इंडेक्स १०१.१८ च्या वर्षभराच्या उच्चांकावर पोहोचला असून, रुपया ९४.७३५० पर्यंत कमकुवत झाला आहे.
• बाजारातील परिणाम: अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमधील वाढीमुळे जागतिक शेअर बाजारात विक्रीचा दबाव निर्माण झाला असून, आशियाई शेअर्समध्ये ३% घसरणीसह भारतीय शेअर्समध्ये १.१% ची घट झाली आहे.
• मिश्र दृष्टिकोन: अमेरिकन यील्ड वाढल्यामुळे आव्हाने निर्माण होत असली तरी, कर्ज गुंतवणुकीतून संभाव्य डॉलरची आवक आणि मध्यपूर्वेतील शांतता चर्चेमुळे तेलाच्या किमती कमी झाल्यामुळे रुपयाला काही प्रमाणात आधार मिळू शकतो.