เงินรูปีอ่อนค่าลงเนื่องจากการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ผลักดันดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี

เงินรูปีของอินเดียเผชิญกับแรงกดดันขาลงในวันอังคาร เนื่องจากความคาดหวังที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น การเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นด้านนโยบายการเงินทั่วโลกนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นตั้งแต่โตเกียวไปจนถึงนิวยอร์ก แต่ยังสร้างความตึงเครียดอย่างมากต่อสกุลเงินในเอเชียอีกด้วย

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และผลกระทบต่อเงินรูปี

เงินรูปีของอินเดียปิดที่ 94.7350 ต่อดอลลาร์ ลดลง 0.1% จากระดับปิดก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ 94.6775 การเคลื่อนไหวนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มในวงกว้างที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นไปแตะ 101.18 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 25 พฤษภาคม เมื่อดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักอื่นๆ ผู้เล่นในภูมิภาคต่างก็ได้รับผลกระทบ โดยสกุลเงินเอเชียหลายสกุลอ่อนค่าลงระหว่าง 0.1% ถึง 0.6%

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังความผันผวนนี้คือความเชื่อมั่นของตลาดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ตลาดเงินในขณะนี้ได้สะท้อนความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ภายในเดือนกันยายนไปเกือบทั้งหมดแล้ว การคาดการณ์นี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย พุ่งสูงขึ้น 18 basis points ในเดือนมิถุนายน แตะระดับ 4.19%

ตลาดหุ้นทั่วโลกเผชิญกับสภาวะที่ท้าทาย

ตามบันทึกจาก MUFG การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากสำหรับ "สินทรัพย์เสี่ยง" (risk assets) ผลกระทบนี้เห็นได้ชัดเจนทันทีในตลาดอินเดีย โดยหุ้นร่วงลง 1.1% ซึ่งเป็นการลดลงที่สอดคล้องกับการดิ่งลงมากกว่า 3% ของดัชนีหุ้นเอเชียของ MSCI

สภาวะทางการเงินทั่วโลกที่ตึงตัวขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น มักนำไปสู่การไหลออกของเงินทุนจากตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากนักลงทุนมองหาความปลอดภัยในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในสหรัฐฯ "ปัจจัยลบ" (headwind) นี้กำลังเข้ามากดดันความเสถียรที่เงินรูปีเคยได้รับในช่วงที่ผ่านมาหลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

ภูมิรัฐศาสตร์และพลวัตการป้องกันความเสี่ยงภายในประเทศ

แม้ว่าท่าทีของ Fed จะเป็นความท้าทาย แต่สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง ล่าสุดสหรัฐฯ ได้ยกเว้นการคว่ำบาตรต่ออิหร่านเป็นเวลา 60 วันหลังจากการเจรจาสันติภาพขั้นต้น ซึ่งช่วยให้ราคาน้ำมันลดความร้อนแรงลงและช่วยคลายความกังวลในระยะสั้นของผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย

แม้จะมีการอ่อนค่าในปัจจุบัน แต่นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าแนวโน้มขาลงของเงินรูปีอาจถูกควบคุมไว้ได้ด้วยกระแสเงินดอลลาร์ที่คาดว่าจะไหลเข้าจากการฝากเงินตราต่างประเทศ การกู้ยืม และการลงทุนในตราสารหนี้จากต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม รูปแบบเชิงโครงสร้างในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นสิ่งที่น่ากังวล นักเทรดตั้งข้อสังเกตว่าในปัจจุบันผู้นำเข้ามีกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยง (hedging) มากกว่าผู้ส่งออก ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สร้างความต้องการดอลลาร์อย่างต่อเนื่องและยังคงสร้างแรงกดดันต่อเงินรูปีในระยะสั้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ผลกระทบจาก Fed: การคาดการณ์เรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ภายในเดือนกันยายนที่เพิ่มสูงขึ้น ได้ผลักดันดัชนีดอลลาร์สู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีที่ 101.18 ส่งผลให้เงินรูปีอ่อนค่าลงเหลือ 94.7350
• การแพร่ระบาดในตลาด: การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้นทั่วโลก โดยหุ้นอินเดีตร่วงลง 1.1% พร้อมกับการดิ่งลง 3% ของหุ้นเอเชีย
• แนวโน้มที่ผสมผสาน: แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะสร้างปัจจัยลบ แต่กระแสเงินดอลลาร์ที่อาจไหลเข้าจากการลงทุนในตราสารหนี้ และราคาน้ำมันที่ลดลงจากการเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลาง อาจช่วยพยุงค่าเงินรูปีได้บ้าง