ஃபெட் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கணிப்புகள் டாலரை ஓராண்டு உச்சத்திற்கு கொண்டு சென்றதால் ரூபாய் பலவீனமடைகிறது

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த மாறிவரும் எதிர்பார்ப்புகள் டாலரின் மதிப்பை வலுப்படுத்தியதால், செவ்வாயன்று இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிவைச் சந்தித்தது. பணவியல் கொள்கை குறித்த இந்த உலகளாவிய மாற்றமானது, டோக்கியோ முதல் நியூயார்க் வரையிலான பங்குச் சந்தைகளை பாதித்தது மட்டுமல்லாமல், ஆசிய நாணயங்களிலும் குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

டாலரின் வலிமை மற்றும் ரூபாயின் மீதான தாக்கம்

இந்திய ரூபாய் ஒரு டாலருக்கு 94.7350 என்ற அளவில் முடிவடைந்தது, இது அதன் முந்தைய முடிவு மதிப்பான 94.6775-லிருந்து 0.1% சரிவாகும். இந்த நகர்வு ஒரு பரந்த போக்கின் ஒரு பகுதியாகும், இதில் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு 101.18 ஆக உயர்ந்து, மே 25-க்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த நிலையை எட்டியுள்ளது. பிற நாணயங்களின் தொகுப்பிற்கு எதிராக டாலர் வலுப்பெறுவதால், பிராந்திய நாணயங்கள் அழுத்தத்தை உணர்கின்றன; பல ஆசிய நாணயங்கள் 0.1% முதல் 0.6% வரை சரிந்துள்ளன.

இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கிய காரணம் அமெரிக்க பணவியல் கொள்கை குறித்த சந்தையின் அதிகரித்து வரும் நிச்சயத்தன்மையாகும். செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தக்கூடும் என்பதை பணச் சந்தைகள் இப்போது கிட்டத்தட்ட முழுமையாக கணக்கில் கொண்டுள்ளன. இந்த எதிர்பார்ப்பு, வட்டி விகிதத்திற்கு உணர்திறன் கொண்ட 2 ஆண்டு அமெரிக்க ট্রেசரி லாபத்தை (yield) ஜூன் மாதத்தில் 18 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்த்தி, 4.19% ஆக கொண்டு சென்றுள்ளது.

உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் சவாலான சூழலை எதிர்கொள்கின்றன

MUFG வழங்கிய குறிப்பின்படி, அமெரிக்க லாப விகிதங்களின் (yields) உயர்வு "ரிஸ்க் சொத்துக்களுக்கு" (risk assets) கடினமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. இதன் தாக்கம் இந்திய சந்தைகளில் உடனடியாகத் தெரிந்தது, அங்கு பங்குகள் 1.1% சரிந்தன. இந்த வீழ்ச்சி, MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீடு 3%-க்கும் மேலாக சரிந்ததை ஒட்டியே நிகழ்ந்தது.

அமெரிக்க லாப விகிதங்கள் அதிகரிப்பால் உலகளாவிய நிதி நிலைமைகள் இறுக்கமடைவது, முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்காவில் பாதுகாப்பான மற்றும் அதிக லாபம் தரும் சொத்துக்களைத் தேடுவதால் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து மூலதன வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. மத்திய கிழக்கில் நிலவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்குப் பிறகு ரூபாய் மதிப்பு அனுபவித்த சமீபத்திய ஸ்திரத்தன்மையை, இந்த "எதிர்மறைச் சூழல்" (headwind) தற்போது சமன் செய்து வருகிறது.

புவிசார் அரசியல் மற்றும் உள்நாட்டு ஹெஜிங் (Hedging) இயக்கவியல்

ஃபெடரல் ரிசர்வின் நிலை ஒரு சவாலை ஏற்படுத்தினாலும், புவிசார் அரசியல் சூழல் ஒரு சிறிய தற்காப்பை வழங்குகிறது. ஆரம்பகட்ட அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளைத் தொடர்ந்து, அமெரிக்கா சமீபத்தில் ஈரான் மீதான தடைகளை 60 நாட்களுக்குத் தளர்த்தியது, இது எண்ணெய் விலைகளைக் குறைக்க உதவியதுடன் இந்திய கொள்கை வகுப்பாளர்களின் உடனடி அச்சங்களையும் குறைத்தது.

தற்போதைய மதிப்பு வீழ்ச்சி இருந்தபோதிலும், வெளிநாட்டு அந்நியச் செலாவணி டெபாசிட்டுகள், கடன்கள் மற்றும் கடன் முதலீடுகள் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் டாலர் வரத்து ரூபாயின் சரிவை கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். இருப்பினும், அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் உள்ள கட்டமைப்பு முறைகள் கவலையைத் தருகின்றன. ஏற்றுமதியாளர்களை விட இறக்குமதியாளர்கள் தற்போது ஹெஜிங் (hedging) நடவடிக்கைகளில் அதிக ஈடுபாடு காட்டி வருவதாக வர்த்தகர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்; இந்த போக்கு டாலருக்குத் தொடர்ச்சியான தேவையை வழங்குவதோடு, குறுகிய காலத்தில் ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தைத் தக்கவைக்கிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• ஃபெட் தாக்கம்: செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கணிப்புகள் அதிகரித்துள்ளதால், டாலர் குறியீடு 101.18 என்ற ஓராண்டு உயர்வை எட்டியுள்ளது, இது ரூபாயை 94.7350 ஆக பலவீனப்படுத்தியுள்ளது.
• சந்தை பரவல்: அமெரிக்க ট্রেசரி லாப விகிதங்களின் உயர்வு உலகளாவிய பங்குகளில் விற்பனையைக் தூண்டியுள்ளது, இதனால் ஆசியப் பங்குகள் 3% சரிந்ததோடு இந்தியப் பங்குகள் 1.1% வீழ்ச்சியடைந்தன.
• கலவையான பார்வை: அமெரிக்க லாப விகிதங்கள் உயர்வு எதிர்மறைச் சூழலை உருவாக்கினாலும், கடன் முதலீடுகளிலிருந்து வரக்கூடிய டாலர் வரத்து மற்றும் மத்திய கிழக்கு அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகளால் எண்ணெய் விலை குறைவது ஆகியவை ரூபாய்க்குச் சில ஆதரவை வழங்கக்கூடும்.