फेडच्या व्याजदर वाढीमुळे डॉलर मजबूत आणि जागतिक विक्री वाढल्याने रुपया घसरला

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर वाढीबाबत बदललेल्या अपेक्षांमुळे डॉलर एका वर्षाच्या उच्चांकावर पोहोचल्याने मंगळवारी भारतीय रुपयावर दबाव निर्माण झाला. डॉलरमधील या वाढीमुळे जागतिक बाजारपेठांमध्ये लाटा निर्माण झाल्या असून, त्याचा आशियाई चलने आणि शेअर बाजारावर मोठा परिणाम झाला आहे.

रुपया आणि भारतीय बाजारपेठांवर दबाव

अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत भारतीय रुपया ९४.७३५० वर बंद झाला, जो मागील बंद ९४.६७७५ च्या तुलनेत ०.१% घसरण दर्शवतो. ही कमजोरी केवळ एक घटना नसून प्रादेशिक बाजारपेठांवर परिणाम करणाऱ्या व्यापक ट्रेंडचा भाग आहे. भारतीय शेअर्सवरही याचा परिणाम झाला असून, एका सत्रात १.१% घसरण झाली, तर याच काळात MSCI च्या आशियाई शेअर्सच्या निर्देशांकात ३% ची मोठी घसरण दिसून आली.

या अस्थिरतेचे मुख्य कारण म्हणजे मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर इंडेक्स, जो १०१.१८ वर पोहोचला आहे—२५ मे नंतरची ही त्याची सर्वोच्च पातळी आहे. डॉलर मजबूत होत असताना, आशियातील प्रादेशिक चलनांमध्ये ०.१% ते ०.६% दरम्यान घसरण झाली आहे, ज्यामुळे ती जागतिक गुंतवणूकदारांसाठी कमी आकर्षक ठरत आहेत.

फेडरल रिझर्व्हचा घटक आणि यील्डमधील बदल

सप्टेंबरपर्यंत अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याची शक्यता असल्याने व्यापाऱ्यांनी आता त्या दृष्टीने तयारी केली असून, बाजारपेठेचा कल वेगाने बदलला आहे. या बदलत्या अपेक्षांमुळे अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमध्ये (U.S. Treasury yields) लक्षणीय वाढ झाली आहे. विशेषतः, व्याजदरातील बदलांना अत्यंत संवेदनशील असलेल्या २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमध्ये केवळ जून महिन्यात १८ बेसिस पॉइंट्सची वाढ झाली असून, ती अलीकडेच ४.१९% वर पोहोचली आहे.

MUFG च्या आर्थिक विश्लेषकांनी नमूद केले आहे की, अमेरिकन यील्डमधील ही वाढ "जोखीम असलेल्या मालमत्तांसाठी (risk assets) अधिक आव्हानात्मक परिस्थिती" निर्माण करत आहे. जेव्हा अमेरिकन यील्ड वाढते, तेव्हा भारत सारख्या उदयोन्मुख बाजारपेठांमधून भांडवल बाहेर पडून सुरक्षित आणि अधिक परतावा मिळवण्यासाठी अमेरिकेकडे वळते, ज्यामुळे रुपया आणि स्थानिक शेअर बाजारांवर दबाव निर्माण होतो.

भू-राजकीय संदर्भ आणि भविष्यातील दृष्टिकोन

रुपयासमोर सध्याची ही आव्हाने अशा वेळी येत आहेत जेव्हा इराण युद्धाशी संबंधित भू-राजकीय तणाव कमी झाल्यामुळे चलनाला स्थिरता मिळाली होती. शांतता चर्चेत झालेल्या प्रगतीनंतर, अमेरिकन सरकारने इराणवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल करण्याचा निर्णय घेतला होता, ज्यामुळे ऊर्जा बाजारपेठा आणि स्थानिक धोरणकर्त्यांना काही प्रमाणात दिलासा मिळाला होता.

भविष्याचा विचार करता, बाजारपेठेतील सहभागींना रुपयामध्ये अधूनमधून अस्थिरता जाणवेल अशी अपेक्षा आहे. चलनाचे मूल्य कमी होण्याची शक्यता चिंतेचा विषय असली तरी, परदेशी FX ठेवी, कर्ज आणि कर्ज गुंतवणुकीद्वारे होणारा संभाव्य डॉलरचा प्रवाह आवश्यक आधार (cushion) प्रदान करेल अशी अपेक्षा आहे. शिवाय, बाजार निरीक्षकांच्या मते, निर्यातदारांच्या तुलनेत आयातदार हे हेजिंग (hedging) उपक्रमांमध्ये अधिक सक्रिय आहेत—ही स्थिती कायम राहण्याची शक्यता असून, यामुळे अल्पकाळात डॉलरची मागणी कायम राहील.

महत्त्वाचे मुद्दे

• डॉलरची मजबूती: सप्टेंबरपर्यंत फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढवण्याच्या वाढत्या शक्यतांमुळे अमेरिकन डॉलर इंडेक्स १०१.१८ या एका वर्षाच्या उच्चांकावर पोहोचला.
• बाजारावर परिणाम: रुपया ९४.७३५० पर्यंत कमकुवत झाला, तर आशियाई बाजारपेठांमधील मोठ्या विक्रीमुळे भारतीय शेअर्समध्ये १.१% ची घसरण झाली.
• यील्डमधील वाढ: २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड जूनमध्ये १८ bps वाढून ४.१९% वर पोहोचली, ज्यामुळे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील जोखीम असलेल्या मालमत्तांसाठी कठीण परिस्थिती निर्माण झाली आहे.