ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത ഡോളറിന് കരുത്തേകുന്നു; ആഗോള വിപണിയിലെ വിറ്റഴിക്കലിനെത്തുടർന്ന് രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിഞ്ഞു

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ മാറുന്നതിനനുസരിച്ച് ഡോളർ ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിയതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയ്ക്ക് മൂല്യത്തകർച്ച നേരിട്ടു. ഡോളറിന്റെ ഈ കുതിച്ചുചാട്ടം ആഗോള വിപണികളിൽ വലിയ പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കുകയും ഏഷ്യൻ കറൻസികളെയും ഓഹരി വിപണികളെയും പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കുകയും ചെയ്തു.

രൂപയും ഇന്ത്യൻ വിപണികളും സമ്മർദ്ദത്തിൽ

യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ഇന്ത്യൻ രൂപ 94.7350 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ 94.6775 എന്ന നിരക്കിൽ നിന്നുള്ള 0.1% ഇടിവാണ്. ഈ മൂല്യത്തകർച്ച ഒറ്റപ്പെട്ട ഒരു സംഭവമല്ല, മറിച്ച് പ്രാദേശിക വിപണികളെ ബാധിക്കുന്ന വിപുലമായ ഒരു പ്രവണതയുടെ ഭാഗമാണ്. ഏഷ്യൻ ഓഹരികളുടെ MSCI സൂചികയിൽ 3% ഇടിവുണ്ടായ സെഷനിൽ ഇന്ത്യൻ ഓഹരികളും 1.1% ഇടിഞ്ഞു.

ഈ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പ്രധാന കാരണം കരുത്താർജ്ജിച്ച യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ് ആണ്, ഇത് മെയ് 25-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കായ 101.18-ലേക്ക് ഉയർന്നു. ഡോളർ ശക്തിപ്പെടുമ്പോൾ, ഏഷ്യയിലുടനീളമുള്ള പ്രാദേശിക കറൻസികളുടെ മൂല്യം 0.1% മുതൽ 0.6% വരെ ഇടിഞ്ഞു, ഇത് ആഗോള നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഇവയെ ആകർഷണമില്ലാത്തതാക്കി മാറ്റുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് ഘടകവും യീൽഡുകളിലെ മാറ്റങ്ങളും

സെപ്റ്റംബറോടെ യുഎസ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന കണക്കുകൂട്ടലുകൾ ട്രേഡർമാർ ഉൾക്കൊള്ളുന്നതോടെ വിപണിയിലെ സാഹചര്യം പെട്ടെന്ന് മാറി. ഈ പ്രതീക്ഷകൾ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകളിൽ (U.S. Treasury yields) വലിയ വർദ്ധനവിന് കാരണമായി. പ്രത്യേകിച്ച്, പലിശനിരക്ക് മാറ്റങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള 2-വർഷത്തെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡ് ജൂൺ മാസത്തിൽ മാത്രം 18 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിക്കുകയും അടുത്തിടെ 4.19% ആയി ഉയരുകയും ചെയ്തു.

യുഎസ് യീൽഡുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ് "റിസ്ക് ആസ്റ്റുകൾക്ക് (risk assets) കൂടുതൽ വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ സാഹചര്യം" സൃഷ്ടിക്കുന്നുവെന്ന് MUFG-യിലെ സാമ്പത്തിക വിശകലന വിദഗ്ധർ നിരീക്ഷിച്ചു. യുഎസ് യീൽഡുകൾ ഉയരുമ്പോൾ, ഇന്ത്യയെപ്പോലുള്ള വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിൽ നിന്ന് മൂലധനം സുരക്ഷിതവും ഉയർന്ന ലാഭവും നൽകുന്ന അമേരിക്കയിലേക്ക് ഒഴുകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്, ഇത് രൂപയ്ക്കും പ്രാദേശിക ഓഹരി വിപണികൾക്കും മേൽ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ പശ്ചാത്തലവും ഭാവി കാഴ്ചപ്പാടും

ഇറാൻ യുദ്ധവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞതോടെ രൂപയ്ക്ക് അടുത്തിടെ സ്ഥിരത ലഭിച്ച സമയത്താണ് നിലവിലെ പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്നത്. സമാധാന ചർച്ചകളിലെ പുരോഗതിയെത്തുടർന്ന് ഇറാനുമായുള്ള ഉപരോധങ്ങൾ 60 ദിവസത്തേക്ക് ഒഴിവാക്കാനുള്ള യുഎസ് സർക്കാരിന്റെ തീരുമാനം ഊർജ്ജ വിപണികൾക്കും പ്രാദേശിക നയരൂപകർത്താക്കൾക്കും ആശ്വാസം നൽകിയിരുന്നു.

ഭാവിയിൽ രൂപ ഇടയ്ക്കിടെയുള്ള ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ നേരിടുമെന്ന് വിപണി പങ്കാളികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. മൂല്യത്തകർച്ച ഒരു ആശങ്കയായി തുടരുമ്പോഴും, വിദേശ എഫ്എക്സ് (FX) നിക്ഷേപങ്ങൾ, വായ്പകൾ, കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങൾ എന്നിവയിലൂടെയുള്ള ഡോളർ വരവ് രൂപയ്ക്ക് ആവശ്യമായ ഒരു ആശ്വാസം നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കൂടാതെ, കയറ്റുമതിക്കാരേക്കാൾ ഹെഡ്ജിംഗ് (hedging) പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ ഇറക്കുമതിക്കാർ കൂടുതൽ സജീവമാണെന്ന് വിപണി നിരീക്ഷകർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു—ഈ പ്രവണത തുടരാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ അടുത്ത കാലയളവിൽ ഡോളറിന് ഒരു ഘടനാപരമായ ഡിമാൻഡ് ഉണ്ടാകാൻ ഇത് കാരണമാകും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഡോളറിന്റെ കരുത്ത്: സെപ്റ്റംബറോടെ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ കാരണം യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ് 101.18 എന്ന ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തി.
• വിപണിയിലെ സ്വാധീനം: രൂപയുടെ മൂല്യം 94.7350 ആയി ഇടിഞ്ഞു, അതേസമയം ഏഷ്യൻ വിപണികളിലെ വ്യാപകമായ വിറ്റഴിക്കലിനൊപ്പം ഇന്ത്യൻ ഓഹരികളും 1.1% ഇടിഞ്ഞു.
• യീൽഡിലെ വർദ്ധനവ്: ജൂണിൽ 2-വർഷത്തെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡ് 18 bps വർദ്ധിച്ച് 4.19% ആയി ഉയർന്നു, ഇത് വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ റിസ്ക് ആസ്റ്റുകൾക്ക് പ്രയാസകരമായ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിച്ചു.