യുഎസ് ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതകൾ ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു; രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിഞ്ഞു

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ യുഎസ് ഡോളറിനെ ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിച്ചതോടെ, ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് വർദ്ധിച്ചത് ആഗോള ഓഹരി വിപണികളിൽ വലിയ തോതിലുള്ള വിറ്റഴിക്കലിന് കാരണമാവുകയും ഏഷ്യൻ രാജ്യങ്ങളിലെ കറൻസികളിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുകയും ചെയ്തു.

ഡോളറിന്റെ കുതിപ്പും രൂപയിലുള്ള സ്വാധീനവും

ഡോളറിനെതിരെ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം 94.7350 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ സെഷനിലെ 94.6775 എന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് 0.1% കുറവാണ്. ഏഷ്യയിലുടനീളം കറൻസികൾ ഡോളറിനെതിരെ 0.1% മുതൽ 0.6% വരെ ഇടിഞ്ഞുകൊണ്ടിരിക്കുന്ന വലിയൊരു പ്രവണതയുടെ ഭാഗമാണ് ഈ മൂല്യത്തകർച്ച.

യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സിന്റെ ശക്തിപ്പെടലാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണം; ഇത് മെയ് 25-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലവാരമായ 101.18-ലേക്ക് ഉയർന്നു. സെപ്റ്റംബറോടെ യുഎസ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ പണവിപണിയിൽ വർദ്ധിച്ചതോടെ, നിക്ഷേപകർക്ക് ഡോളർ കൂടുതൽ ആകർഷകമായി മാറുകയും ഇന്ത്യയെപ്പോലുള്ള വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിൽ നിന്ന് പണലഭ്യത (liquidity) കുറയുകയും ചെയ്തു.

യുഎസ് യീൽഡുകൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിനോട് ആഗോള വിപണികൾ പ്രതികരിക്കുന്നു

ഫെഡറൽ റിസർവ് നയത്തിലുണ്ടായ മാറ്റങ്ങൾ റിസ്ക് അസറ്റുകളെ (risk assets) നേരിട്ട് ബാധിച്ചു. ആഗോള വിപണികളിലെ വലിയ ഇടിവിനെ പിന്തുടർന്ന് ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ 1.1% ഇടിഞ്ഞു. MSCI-യുടെ ഏഷ്യൻ ഓഹരി സൂചികയിൽ 3 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിവുണ്ടായിട്ടുണ്ട്.

പലിശനിരക്ക് പ്രതീക്ഷകളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള 2-വർഷത്തെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡ് (U.S. Treasury yield) ഈ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ പ്രധാന സൂചകമാണ്. ജൂൺ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ ഈ യീൽഡ് 18 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധിച്ച് 4.19% ആയി ഉയർന്നു. യുഎസ് യീൽഡുകളിലെ ഈ വർദ്ധനവ് റിസ്ക് അസറ്റുകൾക്ക് വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുന്നുവെന്നും ടോക്കിയോ മുതൽ ന്യൂയോർക്ക് വരെയുള്ള വിപണികളിൽ ഒരേസമയം ഇടിവിന് കാരണമാകുന്നുവെന്നും MUFG-യിലെ വിശകലന വിദഗ്ധർ പറയുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും കറൻസി വെല്ലുവിളികളും

ഇറാൻ യുദ്ധവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞതോടെ രൂപയ്ക്ക് അല്പം സ്ഥിരത ലഭിച്ച സമയത്താണ് നിലവിലെ ഈ പ്രതിസന്ധി ഉണ്ടാകുന്നത്. സമാധാന ചർച്ചകൾക്ക് പിന്നാലെ ഇറാനിലുള്ള ഉപരോധങ്ങൾ 60 ദിവസത്തേക്ക് അമേരിക്ക ഒഴിവാക്കിയത് നയതന്ത്രപരമായ മുന്നേറ്റമായി കണക്കാക്കുന്നു. ഇത് എണ്ണവില കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചെങ്കിലും (ഇന്ത്യയുടെ വ്യാപാര കമ്മിക്ക് ഇത് ഗുണകരമാണ്), യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിൽ നിന്നുള്ള മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദം നിലവിൽ ഈ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസങ്ങളെക്കാൾ വലുതാണ്.

വരും ദിവസങ്ങളിൽ രൂപയ്ക്ക് ഇടയ്ക്കിടെ സമ്മർദ്ദം നേരിടേണ്ടി വരുമെന്നാണ് വിപണി വ്യാപാരികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. എങ്കിലും, വിദേശ എഫ്എക്സ് (FX) നിക്ഷേപങ്ങൾ, വായ്പകൾ, കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങൾ എന്നിവയിലൂടെ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഡോളർ വരവ് രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയെ നിയന്ത്രിക്കാൻ സഹായിച്ചേക്കാം.

ഇന്ത്യൻ വിപണിയിലെ ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവണതകൾ

ഹെഡ്ജിംഗിനായുള്ള (hedging) ആവശ്യം നിലവിൽ ഒരു വശത്തേക്ക് മാത്രമാണ് ചരിഞ്ഞിരിക്കുന്നതെന്ന് വിപണി പങ്കാളികൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. നിലവിൽ കയറ്റുമതിക്കാരേക്കാൾ കൂടുതൽ ഹെഡ്ജിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ ഏർപ്പെടുന്നത് ഇറക്കുമതിക്കാരാണ്. കറൻസി മൂല്യത്തിലെ ചാഞ്ചാട്ടം കാരണം ചെലവുകൾ നിയന്ത്രിക്കാനുള്ള ആവശ്യകത മൂലമാണ് ഈ രീതി പിന്തുടരുന്നത്. ഇത് വരും കാലങ്ങളിലും തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും ഇത് ആഭ്യന്തര വിപണിയിൽ ഡോളറിന് സ്ഥിരമായ ഡിമാൻഡ് നൽകുമെന്നും കരുതപ്പെടുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ഡോളറിന്റെ കരുത്ത്: സെപ്റ്റംബറോടെ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ കാരണം യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ് 101.18 എന്ന ഒരു വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തി.
• ഓഹരി വിപണിയിലെ ഇടിവ്: യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകളിലെ വർദ്ധനവ് ആഗോള വിപണിയിലെ ആത്മവിശ്വാസം കുറച്ചു; ഇത് ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ 1.1% ഇടിയാനും ഏഷ്യൻ സൂചികകൾ 3 ശതമാനത്തിലധികം താഴാനും കാരണമായി.
• രൂപയുടെ ഭാവി: ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് രൂപയ്ക്ക് സമ്മർദ്ദം ഉണ്ടാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നും വിദേശ നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നുമുള്ള പണമൊഴുക്ക് രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയെ തടയാൻ സഹായിച്ചേക്കാം.