মার্কিন ডলারের শক্তিশালী হওয়ার পেছনে ফেড রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনা, ফলে টাকার মান কমেছে

মঙ্গলবার ভারতীয় টাকার ওপর নিম্নমুখী চাপ দেখা দিয়েছে, কারণ মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করেছে। ডলারের এই উত্থান বিশ্ববাজারে একটি ঢেউয়ের মতো প্রভাব ফেলেছে, যা এশীয় মুদ্রা এবং শেয়ার বাজারের সূচকগুলোর ওপর ব্যাপক চাপ সৃষ্টি করছে।

টাকার মান এবং ভারতীয় শেয়ার বাজারে চাপ

ভারতীয় টাকার মান প্রতি ডলারে ৯৪.৭৩৫০-এ বন্ধ হয়েছে, যা আগের সেশনের ৯৪.৬৭৭৫ থেকে ০.১% হ্রাস পেয়েছে। এই অবমূল্যায়ন কোনো বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয়, বরং আঞ্চলিক বাজারগুলোকে প্রভাবিতকারী একটি বৃহত্তর প্রবণতার অংশ। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার প্রতিক্রিয়ায় বিনিয়োগকারীরা ব্যবস্থা নেওয়ায় ভারতীয় শেয়ার বাজারও এই বৈশ্বিক পরিস্থিতির প্রতিফলন ঘটিয়ে ১.১% হ্রাস পেয়েছে।

দেশীয় শেয়ার বাজারের এই পতন বৃহত্তর বাজারের আরও বড় পতনের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যেখানে MSCI-এর এশীয় শেয়ার সূচক ৩%-এর বেশি কমেছে। টোকিও থেকে নিউ ইয়র্ক পর্যন্ত, মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার কারণে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে (risk assets) বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাস কমে গেছে।

ডলার ইনডেক্স এবং মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড (Treasury Yields)

মার্কিন ডলারের এই শক্তি মূলত মুদ্রানীতি সংক্রান্ত প্রত্যাশার উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের কারণে তৈরি হয়েছে। ডলার ইনডেক্স ১০১.১৮-এ পৌঁছেছে, যা ২৫ মে-র পর সর্বোচ্চ স্তর। মানি মার্কেটের প্রভাবে এই শক্তি বৃদ্ধি পাচ্ছে, কারণ বাজার এখন সেপ্টেম্বরের মধ্যে মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে প্রায় পুরোপুরি গ্রহণ করে নিয়েছে।

এই প্রত্যাশার প্রভাব বন্ড মার্কেটে স্পষ্টভাবে দেখা যাচ্ছে। সুদের হারের পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীল একটি প্রধান সূচক হলো ২-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড, যা শুধুমাত্র জুন মাসেই ১৮ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে সম্প্রতি ৪.১৯%-এ পৌঁছেছে। MUFG তাদের সাম্প্রতিক বিশ্লেষণে উল্লেখ করেছে যে, মার্কিন ইল্ডের এই ঊর্ধ্বমুখী পরিবর্তন বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি অত্যন্ত চ্যালেঞ্জিং পরিবেশ তৈরি করছে।

ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন এবং মুদ্রার পূর্বাভাস

টাকার বর্তমান এই সংকট এমন এক সময়ে এসেছে যখন ইরান সংক্রান্ত ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার পর এটি কিছুটা স্থিতিশীলতা খুঁজে পেয়েছিল। তবে সাম্প্রতিক কূটনৈতিক ঘটনাবলি—যার মধ্যে শান্তি আলোচনার প্রেক্ষিতে ইরানের ওপর মার্কিন নিষেধাজ্ঞার ৬০ দিনের মওকুফ অন্তর্ভুক্ত—বাজারে নতুন কিছু পরিবর্তন নিয়ে এসেছে।

যদিও শক্তিশালী ডলার একটি বাধা হিসেবে কাজ করছে, তবুও বেশ কিছু কারণ টাকার অবাধ পতন রোধ করতে পারে। ব্যবসায়ীরা মাঝে মাঝে চাপের আশঙ্কা করলেও, বৈদেশিক মুদ্রা (FX) আমানত, ঋণ এবং ঋণ বিনিয়োগের মাধ্যমে সম্ভাব্য ডলার প্রবাহের কারণে টাকার অবমূল্যায়ন নিয়ন্ত্রণে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে।

তদুপরি, হেজিং (hedging) কার্যক্রমের কারণে বাজারের গতিপ্রকৃতি প্রভাবিত হচ্ছে। একটি বেসরকারি ব্যাংকের একজন ট্রেডার উল্লেখ করেছেন যে, রপ্তানিকারকদের তুলনায় আমদানিকারকরা হেজিংয়ে বেশি সক্রিয়, এবং নিকট ভবিষ্যতে এই ধারা অব্যাহত থাকার সম্ভাবনা রয়েছে, যা ডলারের চাহিদার একটি ভিত্তি প্রদান করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• ফেড রেটের প্রভাব: সেপ্টেম্বরের মধ্যে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশা ডলার ইনডেক্সকে ১০১.১৮-এ ঠেলে দিয়েছে, যা টাকার মান এবং এশীয় শেয়ার বাজারে চাপ সৃষ্টি করছে।
• ইল্ড বৃদ্ধি: ২-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড জুন মাসে ১৮ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৪.১৯%-এ পৌঁছেছে, যা বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি কঠিন পরিস্থিতি তৈরি করছে।
• টাকার স্থিতিস্থাপকতা: টাকার মান ৯৪.৭৩৫০-এ বন্ধ হলেও, ঋণ বিনিয়োগ এবং বৈদেশিক মুদ্রা আমানতের মাধ্যমে সম্ভাব্য ডলার প্রবাহ টাকার আরও বড় অবমূল্যায়ন কমাতে সাহায্য করতে পারে।