AI குமிழ்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள்: சந்தைகள் ஏன் அபாயங்களைப் புறக்கணிக்கக்கூடும்

செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) எழுச்சியால் தூண்டப்பட்ட ஒருவித நம்பிக்கையின் அலையிலும், பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறைந்து வருவதாகக் கருதப்படுவதாலும், உலகளாவிய சந்தைகள் தற்போது ஒரு உற்சாகமான சூழலில் உள்ளன. இருப்பினும், Quantum Strategy நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த டேவிட் ரோச், இந்த மேலோட்டமான நிலைத்தன்மையின் பின்னால், நீடிக்க முடியாத தொழில்நுட்பச் செலவுகள் முதல் மத்திய கிழக்கு எண்ணெய் அரசியலில் ஏற்படும் சிக்கலான மாற்றங்கள் வரையிலான பல்வேறு கட்டமைப்பு ரீதியான அபாயங்களின் கலவை மறைந்திருப்பதாக எச்சரிக்கிறார்.

AI முதலீட்டு குமிழி: பகுத்தறிவு மற்றும் யதார்த்தம்

செயற்கை நுண்ணறிவின் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் ஆற்றல் மறுக்க முடியாதது என்றாலும், தற்போதைய மூலதனப் பயன்பாட்டின் அளவு அடிப்படையிலேயே பகுத்தறிவற்றது என்று ரோச் வாதிடுகிறார். தற்போதைய AI போக்கை அவர் ஒரு குமிழியாக வகைப்படுத்துகிறார்—இது தொழில்நுட்பத்தின் தரம் காரணமாக அல்ல, மாறாக இந்தத் துறையில் கொட்டப்படும் மூலதனத்தின் அளவால் ஏற்படுகிறது.

தற்போது தகவல் தொழில்நுட்பத் (IT) துறைக்காக 1 டிரில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான தொகை செலவிடப்பட்டு வருவதால், அதன் இறுதி முதலீட்டின் மீதான வருவாய் (ROI) குறித்து ரோச் ஆழ்ந்த கவலையை வெளிப்படுத்துகிறார். இந்த பிரம்மாண்டமான முதலீடுகளின் பொருளாதாரம் சமநிலையற்றதாக இருப்பதாக அவர் கூறுகிறார்; அதாவது, எதிர்பார்க்கப்படும் லாபங்களும், இந்தச் செலவுகளை நியாயப்படுத்த நிறுவனங்கள் செலுத்த வேண்டிய கட்டணங்களும் ஒன்றோடொன்று ஒத்துப்போகவில்லை. AI முதலீடுகளில் ஏற்படும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு, உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரம் ஆகிய இரண்டிலும் தொலைதூரத் தாக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

ஃபெட் (Fed) கொள்கை மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த போக்கு

மேக்ரோ பொருளாதார ரீதியாகப் பார்க்கும்போது, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது பணவீக்கக் குறிக்கோட்டில் காட்டும் உறுதியான அர்ப்பணிப்பு, அமெரிக்க டாலருக்குத் தேவையான ஒரு நிலைத்தன்மையை வழங்குகிறது என்று ரோச் குறிப்பிடுகிறார். முதலீட்டாளர்கள், ஃபெட் விலை நிலைத்தன்மைக்கு மற்ற அனைத்தையும் விட முன்னுரிமை அளிக்கும் என்று நம்புவதால், இந்த அர்ப்பணிப்பு சந்தை நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது.

இதன் விளைவாக, வட்டி விகிதங்கள் உடனடியாகக் குறைக்கப்படாது என்ற எதிர்பார்ப்பு டாலரை வலுப்படுத்துகிறது. சமீபத்திய பணவீக்க உயர்வுகள் தற்காலிகமானவை என்று ரோச் நம்புகிறார், குறிப்பாக எண்ணெய் விலை உயர்வுக்குக் காரணமான "புவிசார் அரசியல் விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள்" புதிய இராஜதந்திர ஒப்பந்தங்கள் மூலம் சரிசெய்யப்பட்டு வருவதால் இது சாத்தியமாகிறது.

புவிசார் அரசியல் சூதாட்டம்: எண்ணெய் மற்றும் ஈரான்

சந்தையின் தளர்வுக்கு ஒரு முக்கிய காரணம் எண்ணெய் விநியோகம் மீண்டும் தொடங்குவதாகும்; இது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த உதவுவதோடு, வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த மத்திய வங்கிகள் மீது இருக்கும் அழுத்தத்தையும் குறைக்கிறது. இருப்பினும், இந்த விநியோகத்தை எளிதாக்கும் அடிப்படையான புவிசார் அரசியல் ஒப்பந்தங்களை, குறிப்பாக ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட ஒப்பந்தங்களை ரோச் கடுமையாக விமர்சிக்கிறார்.

அண்மைய புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தங்களை (MoUs) அவர் ஒரு "மோசமான ஒப்பந்தம்" என்று விவரிக்கிறார்; இது ஈரானுக்கு மூலோபாய ரீதியாக அதிகாரம் அளிப்பதோடு, அவர்களை மீண்டும் உலகளாவிய டாலர் பணப்புழக்கத்திற்குள் கொண்டு வரக்கூடும் மற்றும் வளைகுடா பிராந்தியத்தின் மீது அவர்களுக்கு அதிக செல்வாக்கையும் வழங்கக்கூடும். ரோச்சின் கூற்றுப்படி, இந்த ஒப்பந்தத்தின் ஸ்திரத்தன்மை ஒரு குளிர்ந்த, பரிவர்த்தனைத் தேவையால் இயக்கப்படுகிறது: அமெரிக்காவிற்கு (குறிப்பாக ட்ரம்ப் நிர்வாகத்தின் முன்னுரிமைகளின் கீழ்) குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் தேவைப்படுகின்றன, அதே நேரத்தில் ஈரானுக்கு அமெரிக்க டாலர்களைப் பயன்படுத்தும் வசதி தேவைப்படுகிறது. இது குறுகிய காலத்தில் எரிசக்தி சந்தைகளை நிலைப்படுத்தினாலும், சந்தைகள் குறைத்து மதிப்பிட்டு இருக்கலாம் என்று கருதப்படும் நீண்டகால மூலோபாய அபாயங்களை இது உருவாக்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• AI அதிக மூலதனச் சேர்க்கை (AI Overcapitalization): IT மற்றும் AI துறைகளில் தற்போது செய்யப்பட்டுள்ள $1 டிரில்லியன்க்கும் அதிகமான முதலீடு நிலைக்க முடியாததாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் தற்போதைய மூலதனச் செலவுகள் இந்தத் தொழில்நுட்பத்தின் யதார்த்தமான லாபத் திறனை விட மிக அதிகமாக உள்ளன.
• Fed-மூலம் இயக்கப்படும் ஸ்திரத்தன்மை (Fed-Driven Stability): அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது பணவீக்கக் கட்டளையில் (inflation mandate) காட்டும் கடுமையான கவனம், அமெரிக்க டாலரை ஆதரிப்பதோடு உலகளாவிய சந்தைகளுக்கு ஒரு கணிக்கக்கூடிய கட்டமைப்பையும் வழங்குகிறது.
• புவிசார் அரசியல் சமரசங்கள் (Geopolitical Trade-offs): புதிய எண்ணெய் விநியோக ஒப்பந்தங்கள் எரிசக்தி செலவுகளைக் குறைத்து பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த உதவினாலும், ஈரானை மீண்டும் உலகளாவிய டாலர் பொருளாதாரத்துடன் இணைப்பதன் மூலம் அவை குறிப்பிடத்தக்க மூலோபாய அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன.