Штучний інтелект: бульбашки та геополітичні зрушення — чому ринки можуть ігнорувати ризики

Світові ринки зараз підкоряються хвилі оптимізму, спричиненій бумом штучного інтелекту та відчутним послабленням інфляційного тиску. Однак Девід Рош із Quantum Strategy попереджає, що за цією поверхневою стабільністю ховається коктейль зі структурних ризиків: від нераціональних витрат на технології до складних змін у нафтовій політиці Близького Сходу.

Інвестиційна бульбашка ШІ: раціональність проти реальності

Хоча трансформаційна сила штучного інтелекту є незаперечною, Рош стверджує, що нинішні масштаби залучення капіталу є фундаментально ірраціональними. Він класифікує поточний тренд ШІ як бульбашку — не через якість технології, а через величезний обсяг капіталу, що вливається в цей сектор.

Оскільки на інформаційні технології (IT) зараз витрачається понад 1 трильйон доларів, Рош висловлює глибоку занепокоєність щодо майбутньої рентабельності інвестицій (ROI). Він припускає, що економіка цих масивних інвестицій є перекошеною: очікуваний прибуток і плата, яку компанії мали б платити для виправдання таких витрат, просто не узгоджуються між собою. Значна корекція інвестицій у ШІ може мати далекосяжні наслідки як для світових ринків акцій, так і для макроекономіки в цілому.

Політика ФРС та наратив про інфляцію

На макроекономічному фронті Рош зазначає, що непохитна відданість Федеральної резервної системи США своєму мандату щодо боротьби з інфляцією забезпечує необхідну опору стабільності долара США. Ця відданість зміцнила довіру ринку, оскільки інвестори вірять, що ФРС ставитиме стабільність цін понад усе.

Як наслідок, очікування того, що відсоткові ставки не будуть знижені негайно, сприяє зміцненню долара. Рош вважає, що будь-які нещодавні стрибки інфляції, ймовірно, є тимчасовими, особливо враховуючи, що «причина» зростання цін на нафту — геополітичні обмеження поставок — вирішується шляхом нових дипломатичних угод.

Геополітична авантюра: нафта та Іран

Значна частина полегшення на ринку зумовлена відновленням потоків нафти, що допомагає стримувати інфляцію та зменшує тиск на центральні банки щодо підвищення ставок. Однак Рош вкрай критично ставиться до геополітичних угод, що сприяють цим потокам, зокрема тих, що стосуються Ірану.

Він описує нещодавні Меморандуми про взаєморозуміння (MoU) як «погану угоду», яка стратегічно посилює Іран, потенційно повертаючи його в глобальний доларовий потік і надаючи йому посилений вплив на регіон Перської затоки. За словами Роша, стабільність угоди зумовлена холодною, транзакційною необхідністю: Сполученим Штатам (зокрема, згідно з пріоритетами адміністрації Трампа) потрібні нижчі ціни на нафту, тоді як Ірану потрібен доступ до доларів США. Хоча це стабілізує енергетичні ринки в короткостроковій перспективі, це створює довгострокові стратегічні ризики, які ринки можуть недооцінювати.

Основні висновки

• Надмірна капіталізація ШІ: Поточні інвестиції в ІТ та ШІ, що перевищують 1 трильйон доларів, вважаються нежиттєздатними, оскільки нинішні капітальні витрати значно перевищують реальний потенціал прибутковості цієї технології.
• Стабільність під впливом ФРС: Суворе зосередження Федеральної резервної системи США на своєму мандаті щодо інфляції підтримує долар США та забезпечує передбачувану структуру для світових ринків.
• Геополітичні компроміси: Хоча нові угоди щодо нафтових потоків знижують витрати на енергоносії та сприяють контролю інфляції, вони несуть значні стратегічні ризики через реінтеграцію Ірану в глобальну доларову економіку.