நகைகள், பாதுகாப்பு மற்றும் வங்கிகள்: Nuvama-வின் நிகில் ரங்கா பரிந்துரைக்கும் சிறந்த துறை சார்ந்த பங்குகள்
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள் ஒரு முக்கியமான திருப்புமுனையை எட்டியுள்ள நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் கலவையான சமிக்ஞைகள் மற்றும் ஏற்ற இறக்கமான மதிப்பீடுகள் நிறைந்த சூழலை எதிர்கொண்டு வருகின்றனர். Nuvama Asset Management நிறுவனத்தின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (Chief Investment Officer) நிகில் ரங்கா, நகைகள் மற்றும் பாதுகாப்பு போன்ற அதிக நம்பிக்கையளிக்கக்கூடிய துறைகளை அடையாளம் காண்பதன் மூலம் ஒரு மூலோபாய வழிகாட்டியை வழங்குகிறார்; அதே வேளையில், அதிக மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட சில்லறை விற்பனை (retail) பங்குகள் குறித்து எச்சரிக்கையும் விடுக்கிறார்.
விருப்பத்தேர்வு நுகர்வு (Discretionary Consumption): நகைத் துறை முன்னிலையில் உள்ளது
ஒட்டுமொத்த நுகர்வுத் துறையும் பல்வேறு சவால்களை எதிர்கொண்டாலும், விருப்பத்தேர்வுச் செலவினங்களுக்கான (discretionary spending) முதன்மையான வாய்ப்பாக நகைத் துறை தனித்து நிற்கிறது. இத்துறையின் முன்னணி நிறுவனங்கள் 20%-க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன என்றும், சிறிய மற்றும் சுறுசுறுப்பான நிறுவனங்கள் 25% முதல் 30% வரையிலான வியக்கத்தக்க வளர்ச்சி விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன என்றும் ரங்கா குறிப்பிடுகிறார். இது மற்ற நுகர்வுத் துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது நகைத் துறையை ஒரு அதிக நம்பிக்கையளிக்கக்கூடிய முதலீடாக மாற்றுகிறது.
இதற்கு நேர்மாறாக, 'க்விக் காமர்ஸ்' (quick commerce) எனப்படும் விரைவு வணிகத்தின் எழுச்சியால் சில்லறை விற்பனைத் துறை அழுத்தத்தில் உள்ளது. இந்தியாவின் முன்னணி இரண்டு பட்டியலிடப்பட்ட சில்லறை விற்பனை நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி, கடந்த நான்கு முதல் ஆறு காலாண்டுகளில் சுமார் 20% ஆகக் குறைந்துள்ளது. பங்குகள் அவற்றின் இரண்டு ஆண்டு வருவாய்க்கு 60–70 மடங்கு என்ற அதிகப்படியான மதிப்பீட்டில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், ஒரு அல்லது இரண்டு காலாண்டுகள் நிலையான 15–16% வளர்ச்சியைப் பார்க்காத வரை, மதிப்பீட்டில் மாற்றத்தை (valuation re-rating) முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கக்கூடாது என்று ரங்கா எச்சரிக்கிறார்.
FMCG மற்றும் ஜவுளித் துறை: மீட்சியடையும் வர்த்தகம் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட லாபம்
FMCG துறை ஒரு சாத்தியமான "மீட்சியடையும் வர்த்தக" (catch-up trade) அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. கடந்த மூன்று மாதங்களில் பல FMCG பங்குகள் 10–15% சரிந்ததைத் தொடர்ந்து, அவை மீண்டும் மீண்டு வரும் என்று ரங்கா எதிர்பார்க்கிறார். 5–8% அளவு வளர்ச்சி (volume growth) மற்றும் சமீபத்திய விலை உயர்வுகள் காரணமாக, முதல் காலாண்டில் (Q1) வருவாய் வளர்ச்சி 10%-ஐ எட்டக்கூடும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு 10% வரை லாப வாய்ப்பை வழங்குகிறது.
இருப்பினும், ஜவுளித் துறையில் மிகவும் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை தேவைப்படுகிறது. அமெரிக்க வரி விதிப்பு கவலைகள் மற்றும் இந்தியா-யுகே (India-UK) சுதந்திர வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் (FTA) முன்னேற்றம் ஆகியவற்றால் பங்குகள் கணிசமாக மீண்டிருந்தாலும், மதிப்பீட்டு மாற்றத்தின் (re-rating) 60–70% ஏற்கனவே விலையில் பிரதிபலித்துவிட்டதாக ரங்கா நம்புகிறார். மீதமுள்ள 10–15% லாபத்தை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைத் தவிர்க்க மிகவும் கவனமாக பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுக்க வேண்டும்.
பாதுகாப்புத் துறை: ஒரு தசாப்த கால கட்டமைப்பு வாய்ப்பு
பாதுகாப்புத் துறையை ஒரு குறுகிய கால தந்திரோபாயமாகப் பார்க்காமல், ஒரு "தசாப்த கால வாய்ப்பாக" ரங்கா அடையாளம் காண்கிறார். விநியோகத் தாமதங்களால் ஏற்படும் காலாண்டு ரீதியிலான "ஏற்ற இறக்கமான" (lumpy) எண்களைப் புறக்கணித்துவிட்டு, நீண்டகால கட்டமைப்பு மாற்றங்களில் கவனம் செலுத்துமாறு அவர் முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்துகிறார்: அதாவது உள்நாட்டு கொள்முதல் அதிகரிப்பு மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளுக்கு பிரம்மோஸ் (BrahMos) ஏவுகணைகளை ஏற்றுமதி செய்வது போன்ற உலகளாவிய ஏற்றுமதியின் விரிவாக்கம் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்த வேண்டும். ஏழு முதல் எட்டு ஆண்டுகள் வரை ஆர்டர் காத்திருப்பில் (order backlogs) உள்ள HAL போன்ற நிறுவனங்கள், விநியோக சுழற்சிகள் துரிதமடையும் போது மிகப்பெரிய வளர்ச்சியை எட்டும் நிலையில் உள்ளன.
வங்கித் துறை: மூன்று ஒருங்கிணைந்த சாதகமான காரணிகள்
நிகர வட்டி வரம்பு (Net Interest Margin - NIM) உடனடி விரிவாக்கம் இல்லாவிட்டாலும், மூன்று முக்கிய காரணிகளால் வங்கித் துறை விரைவான மீட்சியை நோக்கி நகர்கிறது:
- டெபாசிட் பணப்புழக்கம் (Deposit Liquidity): FCNR டெபாசிட் ஜன்னல் மீண்டும் திறக்கப்படுவதன் மூலம் ₹5 லட்சம் கோடி வரை நிதி கிடைக்க வாய்ப்புள்ளது.
- பத்திர வருவாய் (Bond Yields): பத்திர வருவாய் 7.50%-லிருந்து 6.82%-ஆகக் குறைவது வங்கிகளுக்கான கருவூல இழப்புகளைக் குறைக்கிறது.
- FII நிலைத்தன்மை: ₹2.5 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பெரும் விற்பனைக்குப் பிறகு (இதில் பாதி நிதி நிறுவனங்களை இலக்காகக் கொண்டது), FII விற்பனை அழுத்தம் குறைவது மதிப்பீடுகளுக்கு ஒரு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்குகிறது.
இந்த காரணிகள் இரண்டாவது காலாண்டில் (Q2) பெரிய வங்கிகளின் டெபாசிட் வளர்ச்சியை 14–15% வரையிலும், கடன் வளர்ச்சியை 17–18% வரையிலும் கொண்டு செல்லக்கூடும்.
முக்கியக் குறிப்புகள்
- அதிக நம்பிக்கை: விருப்பத்தேர்வுத் துறையில் நகைத் துறை சிறந்த வளர்ச்சித் திறனை வழங்குகிறது, இதில் சில நிறுவனங்கள் 25–30% வளர்ச்சியைக் கொண்டுள்ளன.
- நீண்ட கால பார்வை: பாதுகாப்புத் துறையை காலாண்டு வருமானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு விளையாட்டாகப் பார்க்காமல், ஒரு தசாப்த கால கட்டமைப்பு வாய்ப்பாகக் கருத வேண்டும்.
- வங்கி மீட்சி: டெபாசிட்கள், பத்திர வருவாய் மற்றும் FII பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றில் ஏற்படும் சாதகமான மாற்றங்கள் பெரிய நிறுவன வங்கிகளின் (large-cap banks) மீட்சிக்கு வழிவகுக்கும்.