ജ്വല്ലറി, ഡിഫൻസ്, ബാങ്കുകൾ: Nuvama-യുടെ നിഖിൽ റാങ്കയുടെ മികച്ച സെക്ടറൽ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകൾ
ഇന്ത്യയിലെ ഇക്വിറ്റി വിപണികൾ നിർണ്ണായകമായ ഒരു ഘട്ടത്തിലെത്തുമ്പോൾ, നിക്ഷേപകർ വൈവിധ്യമാർന്ന സൂചനകളും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങളും (valuations) നേരിട്ടാണ് മുന്നോട്ട് പോകുന്നത്. Nuvama Asset Management-ലെ ചീഫ് ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റ് ഓഫീസർ ആയ നിഖിൽ റാങ്ക, ജ്വല്ലറി, ഡിഫൻസ് തുടങ്ങിയ ഉയർന്ന വളർച്ചാസാധ്യതയുള്ള മേഖലകളെ തിരിച്ചറിഞ്ഞുകൊണ്ട് ഒരു തന്ത്രപരമായ മാർഗരേഖ നൽകുന്നു; അതേസമയം, അമിതമായി മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിച്ച (overvalued) റീട്ടെയിൽ ഓഹരികൾക്കെതിരെ മുന്നറിയിപ്പും നൽകുന്നു.
ഡിസ്ക്reshനറി കൺസപ്ഷൻ (Discretionary Consumption): ജ്വല്ലറി മേഖല മുന്നിൽ
ഉപഭോഗ മേഖലയിൽ (consumption space) വിവിധ വെല്ലുവിളികൾ നേരിട്ടുകൊണ്ടിരിക്കുമ്പോഴും, ഡിസ്ക്reshനറി ചെലവുകൾക്കായി (discretionary spending) ജ്വല്ലറി മേഖല ഒരു മികച്ച അവസരമായി മാറുന്നു. ഈ മേഖലയിലെ മുൻനിര കമ്പനികൾ 20%-ത്തിലധികം വളർച്ച കൈവരിക്കുമ്പോൾ, ചെറുകിട കമ്പനികൾ 25% മുതൽ 30% വരെ ശ്രദ്ധേയമായ വളർച്ചാ നിരക്ക് രേഖപ്പെടുത്തുന്നുവെന്ന് റാങ്ക നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ഇത് മറ്റ് ഉപഭോഗ മേഖലകളെ അപേക്ഷിച്ച് ജ്വല്ലറി മേഖലയെ ഉയർന്ന വിശ്വാസ്യതയുള്ള ഒരു നിക്ഷേപമായി മാറ്റുന്നു.
ഇതിനു വിപരീതമായി, ക്വിക്ക് കൊമേഴ്സിന്റെ (quick commerce) അതിവേഗ വളർച്ച കാരണം റീട്ടെയിൽ മേഖല സമ്മർദ്ദത്തിലാണ്. ഇന്ത്യയിലെ പ്രമുഖമായ രണ്ട് ലിസ്റ്റഡ് റീട്ടെയിലർമാരുടെ വരുമാന വളർച്ച കഴിഞ്ഞ നാല് മുതൽ ആറ് ക്വാർട്ടറുകളിലായി ഏകദേശം 20% ആയി കുറഞ്ഞു. ഓഹരികൾ രണ്ട് വർഷത്തെ ഫോർവേഡ് ഏണിംഗ്സിന്റെ (forward earnings) 60–70 മടങ്ങ് ഉയർന്ന മൾട്ടിപ്പിളുകളിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നതിനാൽ, 15–16% സുസ്ഥിര വളർച്ച തുടർച്ചയായി ഒന്നോ രണ്ടോ ക്വാർട്ടറുകളിലെങ്കിലും കാണുന്നില്ലെങ്കിൽ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ (valuation re-rating) വലിയ മാറ്റം പ്രതീക്ഷിക്കരുതെന്ന് റാങ്ക മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.
FMCG, ടെക്സ്റ്റൈൽസ്: കാച്ച്-അപ്പ് ട്രേഡുകളും പരിമിതമായ നേട്ടങ്ങളും
FMCG മേഖല ഒരു "കാച്ച്-അപ്പ് ട്രേഡിന്" (catch-up trade) സാധ്യതയുള്ള സൂചനകൾ നൽകുന്നുണ്ട്. കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് മാസത്തിനിടെ പല FMCG ഓഹരികളും 10–15% ഇടിഞ്ഞതിന് പിന്നാലെ, ഈ മേഖലയിൽ തിരിച്ചുവരവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് റാങ്ക പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. 5–8% വോളിയം വളർച്ചയും സമീപകാലത്തെ വിലവർദ്ധനവും കാരണം, ആദ്യ ക്വാർട്ടറിലേക്ക് (Q1) വരുമാന വളർച്ച 10% ആകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് 10% വരെ ലാഭം നൽകിയേക്കാം.
എന്നാൽ, ടെക്സ്റ്റൈൽ മേഖലയിൽ കൂടുതൽ ജാഗ്രത പാലിക്കേണ്ടതുണ്ട്. യുഎസ് താരിഫ് ആശങ്കകളും ഇന്ത്യ-യു കെ എഫ് ടിഎ (India-UK FTA) മുന്നേറ്റവും കാരണം ഓഹരികൾ വലിയ തോതിൽ തിരിച്ചുവന്നുവെങ്കിലും, ഇതിന്റെ 60–70% മൂല്യവർദ്ധനവും (re-rating) നിലവിൽ ഓഹരി വിലയിൽ ഉൾപ്പെട്ടിട്ടുണ്ടെന്നാണ് റാങ്ക കരുതുന്നത്. ബാക്കിയുള്ള 10–15% നേട്ടത്തിനായി കാത്തിരിക്കുന്നവർക്ക്, വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം (volatility) ഒഴിവാക്കാൻ കൃത്യമായ ഓഹരികൾ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നത് (selectivity) പ്രധാനമാണ്.
ഡിഫൻസ്: ദശകകാലത്തെ ഒരു ഘടനാപരമായ അവസരം
ഡിഫൻസ് മേഖലയെ ഒരു ഹ്രസ്വകാല തന്ത്രപരമായ നീക്കമായല്ല, മറിച്ച് ഒരു "ദശകകാല അവസരമായിട്ടാണ്" റാങ്ക കാണുന്നത്. ഡെലിവറി വൈകുന്നത് മൂലമുണ്ടാകുന്ന ക്വാർട്ടർ അടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള അസ്ഥിരമായ (lumpy) കണക്കുകൾ അവഗണിച്ച്, ദീർഘകാല ഘടനാപരമായ മാറ്റങ്ങളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാൻ അദ്ദേഹം നിക്ഷേപകരോട് നിർദ്ദേശിക്കുന്നു: അതായത്, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആഭ്യന്തര സംഭരണവും (domestic procurement), മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലേക്കുള്ള ബ്രഹ്മോസ് മിസൈലുകൾ പോലുള്ള ആഗോള കയറ്റുമതിയുടെ വിപുലീകരണവും. ഏഴ് മുതൽ എട്ട് വർഷം വരെയുള്ള ഓർഡറുകൾ നിലവിലുള്ള HAL പോലുള്ള കമ്പനികൾ, ഡെലിവറി സൈക്കിളുകൾ വേഗത്തിലാകുന്നതോടെ വൻതോതിലുള്ള വളർച്ച കൈവരിക്കാൻ സജ്ജമാണ്.
ബാങ്കിംഗ്: മൂന്ന് അനുകൂല ഘടകങ്ങൾ
നെറ്റ് ഇൻ്ററസ്റ്റ് മാർജിൻ (NIM) ഉടൻ വർദ്ധിക്കില്ലെങ്കിലും, മൂന്ന് പ്രധാന ഘടകങ്ങൾ മൂലം ബാങ്കിംഗ് മേഖല വേഗത്തിലുള്ള തിരിച്ചുവരവിനായി സജ്ജമാണ്:
- നിക്ഷേപ ലിക്വിഡിറ്റി (Deposit Liquidity): FCNR നിക്ഷേപ വിൻഡോ വീണ്ടും തുറക്കുന്നത് വഴി ഏകദേശം ₹5 ലക്ഷം കോടി രൂപ വരെ ലഭ്യമായേക്കാം.
- ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ (Bond Yields): ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ 7.50%-ൽ നിന്ന് 6.82%-ലേക്ക് കുറഞ്ഞത് ബാങ്കുകളുടെ ട്രഷറി നഷ്ടം കുറയ്ക്കുന്നു.
- FII സ്ഥിരത: ₹2.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വൻതോതിലുള്ള വിൽപനയ്ക്ക് (ഇതിൽ പകുതിയോളം സാമ്പത്തിക മേഖലയിലായിരുന്നു) ശേഷം FII വിൽപന സമ്മർദ്ദം കുറഞ്ഞത് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് (valuations) ഒരു അടിത്തറ നൽകുന്നു.
ഈ ഘടകങ്ങൾ രണ്ടാം ക്വാർട്ടറിൽ (Q2) വലിയ ബാങ്കുകളുടെ നിക്ഷേപ വളർച്ച 14–15% ലേക്കും വായ്പാ വളർച്ച 17–18% ലേക്കും എത്തിക്കാൻ സഹായിച്ചേക്കാം.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- ഉയർന്ന വിശ്വാസ്യത: ഡിസ്ക്reshനറി മേഖലയിൽ ജ്വല്ലറി മികച്ച വളർച്ചാ സാധ്യത വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു, ചില കമ്പനികൾ 25–30% വരെ വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തുന്നു.
- ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട്: ഡിഫൻസ് മേഖലയെ ക്വാർട്ടർ അടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള ലാഭത്തേക്കാൾ ഉപരിയായി, ദശകകാലത്തെ ഒരു ഘടനാപരമായ അവസരമായി കാണണം.
- ബാങ്കിംഗ് തിരിച്ചുവരവ്: നിക്ഷേപങ്ങൾ, ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ, FII ഫ്ലോ എന്നിവയിലെ അനുകൂല ഘടകങ്ങൾ ലാർജ്-ക്യാപ് ബാങ്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവിന് കാരണമാകും.