நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் ஏன் பங்குகளில் அதிக முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டது போல, நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக முன்னுரிமை அளிப்பது வியூக ரீதியாகச் சரியானது; ஏனெனில் வரலாற்று ரீதியாகப் பங்குகள் காலப்போக்கில் உயர்ந்து கொண்டே செல்கின்றன. இந்தத் தத்துவம் செல்வ உருவாக்கத்தின் ஒரு முக்கிய அடித்தளமாக விளங்குகிறது, மேலும் காலமே ஒரு முதலீட்டாளரின் மிகப்பெரிய போட்டித்திறன் கொண்ட சாதகம் என்பதை இது வலியுறுத்துகிறது.

பங்குகள் சார்ந்த முன்னுரிமை (Equity Bias) என்ற கருத்தைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

பங்குகள் சார்ந்த முன்னுரிமை என்பது, நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகள், பத்திரங்கள் அல்லது ரொக்கம் போன்ற பாதுகாப்பான சொத்துக்களை விட, ஒரு நிதித் தொகுப்பில் (portfolio) அதிகப்படியான பகுதியை பங்குகளில் ஒதுக்குவதைக் குறிக்கிறது. நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்கள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், பங்குச் சந்தையில் காணப்படும் அதிவேக வளர்ச்சித் திறன் அவற்றில் பெரும்பாலும் இருப்பதில்லை.

ஸ்வென்சனின் தத்துவம் நிறுவனங்களின் அடிப்படைத் தன்மையில் வேரூன்றியுள்ளது. சேமிப்புக் கணக்குகளைப் போலன்றி, நிறுவனங்கள் தங்களின் வருவாயை வளர்க்கவும், உலகளாவிய செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும், தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் புத்தாக்கம் செய்யவும் மற்றும் பல தசாப்தங்களாகப் பங்குதாரர்களுக்குப் பெரும் மதிப்பினை உருவாக்கவும் இயல்பான திறனைக் கொண்டுள்ளன. இந்த கூட்டு வளர்ச்சியே இறுதியில் பங்கு விலைகளை உயர்த்துகிறது, மேலும் பல்வேறு பொருளாதாரச் சுழற்சிகளைக் கடந்து முதலீடுகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்பவர்களுக்குப் பலன் அளிக்கிறது.

ஏற்ற இறக்கங்கள்: சிறந்த வருமானத்திற்கான விலை

பல சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கமே ஒரு முக்கியத் தடையாகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது நிதி நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் கடுமையான விலை திருத்தங்கள் பெரும்பாலும் பீதி விற்பனைக்கு (panic selling) வழிவகுக்கின்றன. இருப்பினும், ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகப் பார்க்காமல், சந்தையின் ஒரு தற்காலிகப் பண்பாகப் பார்க்க ஸ்வென்சனின் பார்வை முதலீட்டாளர்களை ஊக்குவிக்கிறது.

நீண்டகால முதலீட்டின் சூழலில், அதிக வருமானத்தைப் பெறுவதற்கு ஏற்ற இறக்கங்கள் என்பது அடிப்படையில் ஒரு "நுழைவுச் சீட்டுக்கான விலை" போன்றது. குறுகிய கால விலை மாற்றங்களை நீண்டகால மதிப்பிலிருந்து மனரீதியாகப் பிரித்துப் பார்க்கத் தெரிந்த முதலீட்டாளர்கள், பங்குகள் வழங்கும் வளர்ச்சியைப் பெறுவதற்குச் சிறந்த நிலையில் உள்ளனர். ஒரு ஒழுக்கமான அணுகுமுறையைப் பராமரிப்பதன் மூலம், பொறுமையற்ற முதலீட்டாளர்களைத் தடம் புரளச் செய்யும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கடந்து செல்ல முடியும்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

செல்வ மேலாண்மையில் செய்யப்படும் மிகவும் பொதுவான தவறுகளில் ஒன்று "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (time the market) — அதாவது எப்போது மிகக் குறைந்த விலையில் வாங்க வேண்டும் அல்லது மிக உயர்ந்த விலையில் விற்க வேண்டும் என்பதைக் கணிப்பது. அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் கூட இதைத் தொடர்ந்து செய்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள்.

அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்வதால் ஏற்படும் ஆபத்து என்னவென்றால், சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சித் தேதிகளைத் தவறவிடும் அதிக வாய்ப்பு உள்ளது. ஒரு தசாப்தத்தில் மிகச் சிறந்த செயல்பாட்டைக் கொண்ட சில நாட்களைத் தவறவிடுவது கூட, மொத்த நீண்டகால வருமானத்தை கணிசமாகக் குறைத்துவிடும் என்று வரலாற்றுத் தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன. சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவை முன்னரே கணிக்க முயல்வதற்குப் பதிலாக, தொடர்ந்து முதலீடு செய்தே இருக்க வேண்டும் என்ற உத்தியை ஸ்வென்சன் பரிந்துரைக்கிறார். பங்குகளில் ஏறி இறங்குவதைக் காட்டிலும், ஒருவரின் இடர் தாங்கும் திறன் மற்றும் நிதி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப ஒரு தொகுப்பைப் (portfolio) பராமரிப்பதே மிகவும் பயனுள்ளது.

நிதி இலக்குகளுக்கான வியூகப் பயன்பாடு

இந்த நீண்டகாலப் பங்கு அணுகுமுறை, ஓய்வுக்காலத் திட்டம், உயர்கல்விக்கான நிதி அல்லது தலைமுறை ரீதியான செல்வ உருவாக்கம் போன்ற முக்கிய மைல்கற்களுக்கு மிகவும் அவசியமானது. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது மற்றும் குறிப்பிட்ட இடர் விருப்பத்திற்கு ஏற்ப மாற்றியமைக்கப்பட வேண்டும் என்றாலும், பணவீக்கத்தை முறியடித்து உண்மையான செல்வத்தை உருவாக்குவதற்குப் பங்குகள் மிக முக்கியமான இயந்திரமாகத் திகழ்கின்றன.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• சொத்தாகக் காலம்: நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம், பங்குகள் வழங்கும் சிறந்த நீண்டகால வளர்ச்சிக்காக, குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்க முதலீட்டாளர்களுக்கு அனுமதிக்கிறது.
• வளர்ச்சி vs ஸ்திரத்தன்மை: பத்திரங்கள் பாதுகாப்பை வழங்கினாலும், நிறுவனங்களின் புத்தாக்கம் மற்றும் வருவாய் விரிவாக்கத்திற்குப் பங்குகள் தனித்துவமான வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன.
• நேரத்தைக் கணிப்பதை விட ஒழுக்கம் முக்கியம்: சந்தையின் நகர்வுகளைக் கணிக்க முயல்வதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்திருப்பதும் சந்தைச் சுழற்சிகளைக் கணிக்கும் தூண்டுதலைத் தவிர்ப்பதும் செல்வத்தைச் சேர்ப்பதற்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.