วิกฤตน้ำมันผลักดันความเสี่ยงเงินเฟ้อในอินเดีย ขณะที่สงครามในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่ออุปทาน

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและปัญหาด้านอุปทานที่เชื่อมโยงกับสงครามในอิหร่านกำลังสร้างความไม่แน่นอนให้กับเศรษฐกิจของอินเดีย โดยอินเดียนำเข้าน้ำมันดิบประมาณ 90% และเป็นผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่เป็นอันดับสามของโลก

สงครามได้ปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางที่น้ำมันและก๊าซเกือบหนึ่งในห้าของโลกใช้สัญจร

  • ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าน้ำมันและก๊าซของอินเดียพุ่งสูงขึ้น 53% ในเดือนเมษายน
  • ราคาน้ำมันดิบโลกพุ่งสูงขึ้นเกือบ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหลังวันที่ 28 กุมภาพันธ์
  • ราคายังคงสูงกว่าช่วงก่อนสงครามประมาณ 30%
  • ราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 75%
  • RBI คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ 5.1% ในปีงบประมาณ 2027 เพิ่มขึ้นจาก 3.48% ในเดือนเมษายน
  • นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 6.6% จาก 7.7% ในปีที่แล้ว

นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าความตึงเครียดที่ยืดเยื้ออาจส่งผลให้เงินเฟ้อสูงขึ้น การเติบโตชะลอตัว และส่งผลกระทบต่อการคลังของรัฐบาล Michael Langham นักเศรษฐศาสตร์จาก Aberdeen Investments กล่าวว่าอินเดียกำลังเผชิญกับภาวะช็อกด้านอุปทานหลายระลอก พร้อมเสริมว่าธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) จะพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะเพิกเฉยต่อภาวะช็อกด้านพลังงานนี้

แนวโน้มได้เปลี่ยนไปตั้งแต่ช่วงปลายปีที่แล้ว โดยก่อนหน้านี้ Sanjay Malhotra ผู้ว่าการ RBI เคยเรียกเศรษฐกิจว่าเป็นช่วง Goldilocks ที่หาได้ยาก ซึ่งเป็นช่วงที่เงินเฟ้อลดลงและการเติบโตแข็งแกร่ง

รัฐบาลและ RBI ได้ดำเนินการเพื่อสนับสนุนค่าเงินรูปีและเงินสำรองระหว่างประเทศ นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ยังได้จำกัดการนำเข้าทองคำ และกระตุ้นให้ประชาชนจำกัดการเดินทางไปต่างประเทศและหันมาใช้ระบบขนส่งสาธารณะมากขึ้น

HSBC ระบุว่ามาตรการล่าสุดของ RBI จะช่วยจำกัดความเสียหาย โดยก่อนหน้านี้ธนาคารคาดว่าการขาดดุลดุลการชำระเงินของอินเดียจะแตะระดับ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2026-27 แต่ปัจจุบันคาดการณ์ว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยปรับปรุงดุลการชำระเงินให้ดีขึ้นได้ถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ การขาดดุลอยู่ที่ 2.52 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025-26

อินเดียได้ชะลอการผลักภาระต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค โดยราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลเพิ่มขึ้นไม่ถึง 10% นับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ ในขณะที่ผู้นำเข้าน้ำมันรายอื่นในเอเชียปรับราคาสูงขึ้นถึง 50% หรือมากกว่านั้น

รัฐบาลได้ลดภาษีน้ำมันเบนซินและดีเซล ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้รายเดือนประมาณ 1.4 แสนล้านรูปี เจ้าหน้าที่รัฐบาลกล่าวว่าการใช้จ่ายเงินอุดหนุนปุ๋ยจะเพิ่มขึ้น 20% ในปี 2026-27

รัฐบาลกลางได้ตั้งงบประมาณขาดดุลการคลังไว้ที่ 4.3% ของ GDP ในปีนี้ ขณะที่ผลสำรวจของ Reuters คาดการณ์ว่าการขาดดุลจะขยายตัวเป็น 4.7% และนักเศรษฐศาสตร์บางส่วนคาดว่าอาจเข้าใกล้ระดับ 5%

Sat Duhra เป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ Janus Henderson Investors เขากล่าวว่าอินเดียกำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างในด้านการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ การจ้างงาน การผลิต การบริโภค และการเติบโตของ nominal GDP เขาระบุว่าการลดการใช้จ่ายในภาคสาธารณะเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับสภาวะเศรษฐกิจอาจมีความเสี่ยงที่จะทำให้การเติบโตชะลอตัวลงไปอีก

Crisil เป็นสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือในอินเดีย โดยคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นราคาเชื้อเพลิงค้าปลีกเพิ่มขึ้นอีก และเตือนว่าต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้นจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารและ core inflation ทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจพุ่งสูงขึ้น