การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ระดับสถาบันของอินเดียแตะระดับ 4.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

ภาคส่วนอสังหาริมทรัพย์ระดับสถาบันของอินเดียมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมีการลงทุนพุ่งสูงขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะระดับประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภูมิทัศน์ของเงินทุนแสดงให้เห็นว่าผู้เล่นในประเทศได้ก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำ ซึ่งช่วยสร้างเกราะป้องกันต่อความผันผวนของเศรษฐกิจโลก

เงินทุนในประเทศครองส่วนแบ่งตลาดสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 64%

พัฒนาการที่สร้างความเปลี่ยนแปลงมากที่สุดในครึ่งแรกของปี 2026 คือการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลของการมีส่วนร่วมจากสถาบันในประเทศ เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์อสังหาริมทรัพย์ของอินเดียที่นักลงทุนในประเทศมีสัดส่วนถึง 64% ของกระแสเงินทุนทั้งหมด โดยคิดเป็นมูลค่าสูงถึง 2.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงการเติบโตของเงินทุนในประเทศที่แข็งแกร่งถึง 165% เมื่อเทียบเป็นรายปี

การพุ่งขึ้นของเงินทุนในประเทศนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับการลงทุนจากสถาบันต่างชาติ ซึ่งลดลง 37% ในช่วงเวลาเดียวกัน นักลงทุนระดับโลกได้ปรับท่าทีระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ความกังวลด้านค่าเงิน และข้อกำหนดในการส่งเงินทุนกลับประเทศ ข้อมูลจาก JLL ระบุว่า การพึ่งพาผู้เล่น Private Equity (PE) ในประเทศและ Real Estate Investment Trusts (REITs) อย่างหนักนี้ เป็นสัญญาณของตลาดที่กำลังเติบโตจนมีความสมบูรณ์ (maturing market) และมีความเปราะบางต่อภาวะช็อกทางเศรษฐกิจจากภายนอกน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญ

การเปลี่ยนผ่านสู่การทำดีลที่มีขนาดเล็กลงและมีการคำนวณความเสี่ยง

แม้ว่าปริมาณการลงทุนรวมจะเพิ่มขึ้น แต่ลักษณะของการทำธุรกรรมได้มีการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ นักลงทุนเปลี่ยนจากการเดิมพันในโครงการขนาดใหญ่และกระจุกตัว ไปสู่แนวทางที่มีการกระจายความเสี่ยงมากขึ้น โดยขนาดดีลเฉลี่ยลดลงเกือบ 40% จาก 133 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2025 เหลือ 80 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026

แม้ว่าขนาดของเงินลงทุนต่อดีลจะเล็กลง แต่จำนวนธุรกรรมกลับเพิ่มขึ้นเป็นสถิติใหม่ที่ 54 ดีล สิ่งนี้บ่งชี้ถึงกลยุทธ์ "การคำนวณความเสี่ยง" (risk-calibrated) ที่มีการกระจายเงินทุนไปยังสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นเพื่อจัดการความเสี่ยง นอกจากนี้ เงินทุนในประเทศยังเปลี่ยนไปเน้นที่ส่วนของทุน (equity) อย่างหนัก ซึ่งคิดเป็น 83% ของการใช้เงินทุนในประเทศในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยเปลี่ยนจากสัดส่วนผสมระหว่างหนี้และทุน (debt-equity mix) ที่มีความสมดุลมากกว่าในปีที่ผ่านมา

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์สำนักงานครองตลาด โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตของ GCC

กลุ่มสำนักงานยังคงเป็นอัญมณีล้ำค่าของอสังหาริมทรัพย์ระดับสถาบัน โดยกลับมาครองตำแหน่งผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดด้วยสัดส่วน 54% ของการลงทุนทั้งหมด ปริมาณการลงทุนรวมในสินทรัพย์ประเภทสำนักงานเพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะระดับ 2.3 พันล้านดอลลาร์ จากการทำธุรกรรมทั้งหมด 17 ดีล

ความต้องการนี้ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลัก 3 ประการ:

• ระบบนิเวศของ GCC: ภูมิทัศน์ของ Global Capability Centre (GCC) ที่กำลังขยายตัวในอินเดีย
• แนวโน้มที่เริ่มคงที่: การเคลื่อนไหวในการกลับเข้าทำงานที่สำนักงานอย่างต่อเนื่องของผู้เช่าระดับองค์กร
• อัตราผลตอบแทนที่น่าดึงดูด: อัตราผลตอบแทนจากการเช่า (Rental yields) ยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ระหว่าง 7.8% ถึง 8%

การลงทุนในภาคส่วนสำนักงานที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยในประเทศนั้นอยู่ในระดับสูงเป็นพิเศษ โดยผู้เล่นในท้องถิ่นมีสัดส่วนถึง 89% ของเงินทุนที่ใช้ไป หากพิจารณาตามภูมิศาสตร์ Bengaluru, Chennai และ Delhi-NCR ได้กลายเป็นศูนย์กลางหลัก โดยครองสัดส่วนรวมกันถึง 46% ของปริมาณการลงทุนทั้งหมด

แนวโน้มในอนาคตสำหรับปี 2026

เมื่อสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มมีเสถียรภาพ ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่านักลงทุนสถาบันต่างชาติจะค่อยๆ กลับเข้ามา ซึ่งจะช่วยสร้างระบบนิเวศที่มีความสมดุลมากขึ้น เนื่องจากโดยปกติแล้วช่วงครึ่งปีแรกจะมีสัดส่วนประมาณ 50-52% ของปริมาณการลงทุนทั้งปี JLL จึงคาดการณ์ว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าจากสถาบันทั้งหมดสำหรับปีปฏิทิน 2026 อาจสูงถึงระหว่าง 8.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 9 พันล้านดอลลาร์

สรุปประเด็นสำคัญ

• การครองตลาดโดยผู้เล่นในประเทศ: เงินทุนสถาบันในประเทศเติบโตขึ้น 165% แตะระดับ 2.8 พันล้านดอลลาร์ โดยครองส่วนแบ่งตลาดรวมเป็นประวัติการณ์ที่ 64%
• การกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์: ขนาดดีลเฉลี่ยลดลงจาก 133 ล้านดอลลาร์ เหลือ 80 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนเลือกที่จะกระจายเงินทุนไปยังธุรกรรมจำนวนมากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยง
• ความแข็งแกร่งของภาคสำนักงาน: สินทรัพย์ประเภทสำนักงานดึงดูดเงินลงทุนได้ถึง 2.3 พันล้านดอลลาร์ (54% ของการลงทุนทั้งหมด) โดยมีแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากการเช่าที่แข็งแกร่งและระบบนิเวศของ GCC ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว