مشرق وسطیٰ کے تنازعات یورپی بانڈز کے لیے کیوں اہم ہیں

مارکیٹ کی بے چینی ان سفارتی ناکامیوں سے پیدا ہوئی ہے جس نے بحیرہ احمر میں ہرمز کا تنگ راستہ (Strait of Hormuz) اور باب المندب (Bab el-Mandeb) کے راستے کو غیر محفوظ بنا دیا ہے۔ ایران نے ہرمز کو بند کرنے کا اشارہ دیا ہے، اور یمن میں حوثی نواز افواج بحیرہ احمر کے راستے میں خلل ڈال سکتی ہیں۔ دونوں راستے عالمی تیل کی ترسیل کا ایک بڑا حصہ لے جاتے ہیں؛ کسی بھی قسم کا تعطل سپلائی کو کم کر دے گا اور قیمتوں میں اضافہ کرے گا۔

یہ خطرہ بدھ کو ظاہر ہوا، جب برینٹ (Brent) 0.8% بڑھ کر 85.40 ڈالر تک پہنچ گیا۔ قیمتوں میں اس اضافے کا براہ راست اثر یورو زون کے بانڈ ییلڈز (bond yields) پر پڑا، جن میں اب معمولی اضافہ دیکھا جا رہا ہے۔ خام تیل کی زیادہ قیمتوں کا مطلب ہے کہ اس خطے کے لیے درآمدی افراط زر (imported inflation) میں اضافہ، جو اپنی زیادہ تر توانائی خریدتا ہے۔ قیمتوں کے دباؤ کی واپسی کے خوف سے سرمایہ کاروں نے حکومتی قرضوں (sovereign debt) پر پریمیم کا مطالبہ کرنا شروع کر دیا ہے۔

جرمن بینچ مارک ییلڈز کا جھٹکے پر ردعمل

جرمنی کی اہم سیکیورٹیز نے مجموعی صورتحال کی عکاسی کی۔ 10 سالہ Bund کی ییلڈ تین بیسس پوائنٹس بڑھ کر 3.099% ہو گئی، اور دو سالہ نوٹ—جو قریبی پالیسی توقعات کے حوالے سے سب سے زیادہ حساس ہوتا ہے—وہ بھی تین بیسس پوائنٹس بڑھ کر 2.7552% پر پہنچ گیا۔ یہ تبدیلیاں مطلق لحاظ سے چھوٹی ہیں لیکن کم افراط زر کی توقعات اور وافر لیکویڈیٹی (liquidity) کی وجہ سے حالیہ ییلڈ میں کمی کے بعد نمایاں ہیں۔

بانڈ مارکیٹ اب دو متضاد قوتوں کے درمیان توازن برقرار رکھنے کی کوشش کر رہی ہے۔ جون میں امریکہ کا ہیڈ لائن افراط زر سالانہ بنیادوں پر 4.2% سے کم ہو کر 3.5% رہ گیا، جس کی بنیادی وجہ توانائی کی قیمتوں میں کمی تھی۔ اس ڈیٹا نے شروع میں دنیا بھر میں نرم مانیٹری پالیسی کی امیدوں کو تقویت دی۔ اسی وقت، نئے جغرافیائی سیاسی خطرات توانائی کی قیمتوں میں تیزی سے واپسی کا امکان پیدا کر رہے ہیں، جس سے وہ تحفظ (buffer) ختم ہو رہا ہے جو امریکی اعداد و شمار نے فراہم کیا تھا۔

ECB کی سختی کے حوالے سے پیشگوئیوں میں تبدیلی

تاجروں نے اس بارے میں اپنے اندازے بدل لیے ہیں کہ سال کے آخر تک ECB کو کتنی سختی کرنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔ منی مارکیٹ کی قیمتوں میں اب سال کے آخر تک تقریباً 40 بیسس پوائنٹس کے اضافی ریٹ ہائیک (rate hikes) کا امکان نظر آ رہا ہے، جو ایک ہفتہ قبل 30 بیسس پوائنٹس تھا لیکن منگل کو دیکھے گئے 48 بیسس پوائنٹس کے عروج سے کم ہے۔ یہ تبدیلی ایک محتاط درمیانی راستے کی عکاسی کرتی ہے: پالیسی سازوں کو درآمدی افراط زر سے بچنا ہوگا جبکہ اس نازک معاشی بحالی کو بھی نہیں روکنا چاہیے جسے سستی مالیاتی سہولیات نے سہارا دیا ہے۔

آگے کیا نظر رکھنا ہے

  • تیل کی قیمتوں کا رخ: 85.40 ڈالر فی بیرل سے اوپر کسی بھی مسلسل حرکت سے یورو زون میں افراط زر کی توقعات پر دباؤ برقرار رہے گا؛ قیمتوں میں تیزی سے کمی ییلڈ کے اضافے کو الٹ سکتی ہے۔
  • ہرمز کے تنگ راستے اور باب المندب میں پیش رفت: ٹھوس اقدامات—جیسے بحری افواج کی تعیناتی یا بندش کی تصدیق—رسک پریمیم (risk premium) کو مزید تیز کر دیں گے۔
  • امریکی افراط زر کے اعداد و شمار: جون میں سست روی کی تصدیق کرنے والے یا دوبارہ واپسی دکھانے والے مزید ڈیٹا سے یہ طے ہوگا کہ مارکیٹ یورپی بمقابلہ عالمی افراط زر کے عوامل کو کیسے اہمیت دیتی ہے۔
  • ECB کے بیانات: تقریریں یا پالیسی کے بیانات جو سختی کی رفتار کو ایڈجسٹ کرنے کی خواہش کا اشارہ دیں گے، یا تو موجودہ قیمتوں کی تصدیق کریں گے یا دوبارہ سے حساب کتاب (recalibration) کا باعث بنیں گے۔

مارکیٹ اب 40 بیسس پوائنٹس کی اضافی سختی کو مدنظر رکھ رہی ہے، جو اس غیر یقینی صورتحال کی عکاسی کرتی ہے جو مشرق وسطیٰ کے نئے تنازعات نے یورو زون کے مالیاتی نظام میں پیدا کی ہے۔ یہ ہندسہ برقرار رہے گا یا نہیں، اس کا انحصار اس بات پر ہوگا کہ جغرافیائی سیاسی کشیدگی کتنی جلدی ٹھنڈی ہوتی ہے اور آیا تیل کی قیمتیں بلند رہتی ہیں۔ سرمایہ کاروں، پالیسی سازوں اور قرض لینے والوں کو اب اپنے حساب کتاب میں زیادہ لاگت والے ماحول کو شامل کرنا ہوگا، چاہے مجموعی میکرو پس منظر اب بھی غیر مستحکم رہے۔