Vượt xa IPO của Jio: 5 Động lực Tăng trưởng để vực dậy cổ phiếu Reliance Industries

Reliance Industries Ltd (RIL) đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng khi giá cổ phiếu giảm 18% so với mức đỉnh gần đây, khiến 4,4 triệu cổ đông đang tìm kiếm sự rõ ràng. Trong khi thị trường vẫn đang tập trung vào khả năng IPO của Jio Platforms, Mukesh Ambani đã phát tín hiệu về một sự chuyển hướng chiến lược rộng lớn hơn nhằm mục tiêu gấp đôi EBITDA hợp nhất của tập đoàn trong 5 năm tới.

Chuyển hướng O2C: Từ sự biến động đến hóa chất giá trị cao

Phân khúc Dầu khí - Hóa chất (O2C) vẫn là xương sống của RIL, đóng góp khoảng 34% EBITDA hợp nhất. Gần đây, mảng kinh doanh này đã đối mặt với những khó khăn do sự gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông, với sản lượng dầu thô qua chế biến giảm từ 73,7 triệu tấn trong năm tài chính 2025 xuống còn 70,7 triệu tấn trong năm tài chính 2026.

Để chống lại tính chu kỳ này, Ambani đang quyết liệt chuyển đổi mô hình kinh doanh từ lọc dầu hàng hóa thông thường sang các vật liệu chuyên dụng giá trị cao. Các dự án trọng điểm bao gồm cơ sở sản xuất 3 triệu tấn PTA tại Dahej, một cơ sở sợi carbon khổng lồ tại Hazira và nhà máy PVC 1,2 triệu tấn tại Nagothane. Mục tiêu là chuyển đổi toàn bộ dầu thô đã qua chế biến thành các vật liệu tiên tiến như hóa chất chuyên dụng và hóa chất xanh, điều này sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận một cách bền vững.

Năng lượng mới: Chuyển từ giai đoạn xây dựng sang dòng tiền

Điểm xoay chiều quan trọng nhất của RIL nằm ở mảng Năng lượng Xanh. Các nhà phân tích tại Kotak Institutional Equities lưu ý rằng năm tài chính 2026 sẽ đánh dấu sự chuyển đổi của Tổ hợp Năng lượng Xanh Dhirubhai Ambani từ "giai đoạn xây dựng sang giai đoạn vận hành thử nghiệm".

Reliance đang xây dựng công suất điện mặt trời tích hợp khổng lồ lên tới 20 GW và đã mở rộng đáng kể tham vọng về pin của mình. Cam kết của công ty về công suất pin đã tăng vọt lên 120 GWh hàng năm—tăng gấp ba lần so với hướng dẫn trước đó. Hơn nữa, RIL đã đảm bảo được thỏa thuận cung cấp amoniac xanh trị giá 3 tỷ USD với Samsung C&T, một trong những hợp đồng bao tiêu lớn nhất toàn cầu. Khi trung tâm năng lượng tái tạo rộng 550.000 mẫu Anh tại Kutch đi vào hoạt động, dự kiến nó sẽ tạo ra 40 tỷ đơn vị điện xanh hàng năm, đáp ứng khoảng 3% tổng nhu cầu điện của Ấn Độ.

Reliance Intelligence: Xây dựng nền tảng AI chủ quyền của Ấn Độ

Bên cạnh năng lượng và hóa chất, Ambani đang định vị RIL là một nhân tố trung tâm trong tương lai kỹ thuật số thông qua Reliance Intelligence. Được thành lập như một công ty con chuyên về AI, mảng này nhằm mục tiêu xây dựng "xương sống AI chủ quyền" của Ấn Độ. Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn đầu, Morgan Stanley cho rằng tiềm năng kết hợp của các mảng hạ tầng năng lượng mới và AI có thể thúc đẩy việc tạo ra giá trị lên tới 60 tỷ USD.

Tâm lý thị trường và Triển vọng của các nhà phân tích

Thị trường vẫn đang chia rẽ về tốc độ của sự xoay chuyển này. Trong khi Jefferies lưu ý rằng cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức hàm ý giá trị gần như bằng không cho các động cơ tăng trưởng mới, những người khác lại thấy tiềm năng tăng trưởng lớn. Thách thức đối với RIL sẽ là quản lý sự biến động của phân khúc O2C trong khi mở rộng thành công các mảng kinh doanh năng lượng mới và AI vốn thâm dụng vốn để đạt được mục tiêu gấp đôi EBITDA đầy tham vọng.

Các điểm chính cần lưu ý

• Chuyển dịch chiến lược: RIL đang chuyển đổi mảng kinh doanh O2C từ lọc dầu truyền thống sang hóa chất chuyên dụng giá trị cao và sợi carbon để giảm thiểu tính chu kỳ.
• Bước ngoặt năng lượng: Mảng năng lượng mới đang chuyển sang giai đoạn vận hành thử nghiệm, với mục tiêu công suất pin khổng lồ 120 GWh và mục tiêu điện mặt trời tích hợp 20 GW.
• Tạo ra giá trị: Các nhà phân tích thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể từ sự hội tụ của năng lượng xanh và hạ tầng AI, ước tính giá trị tiềm năng lên tới 60 tỷ USD.