ما وراء اكتتاب Jio العام: 5 محفزات نمو لإنعاش أسهم ريلاينس إندستريز
تمر شركة ريلاينس إندستريز المحدودة (RIL) بمنعطف حرج مع تراجع سعر سهمها بنسبة 18% عن ذروته الأخيرة، مما ترك 4.4 مليون مساهم يبحثون عن الوضوح. وبينما لا يزال السوق يركز على الاكتتاب العام المحتمل لمنصة Jio Platforms، أشار موكيش أمباني إلى تحول استراتيجي أوسع يهدف إلى مضاعفة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المجمعة للمجموعة خلال السنوات الخمس المقبلة.
التحول في قطاع O2C: من التقلب إلى الكيماويات عالية القيمة
لا يزال قطاع تحويل النفط إلى كيماويات (O2C) يمثل العمود الفقري لشركة RIL، حيث يساهم بنحو 34% من إجمالي EBITDA المجمعة. واجهت الأعمال مؤخراً تحديات بسبب اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط، حيث انخفضت معالجة النفط الخام من 73.7 مليون طن في السنة المالية 25 إلى 70.7 مليون طن في السنة المالية 26.
ولمواجهة هذه الدورية، يعمل أمباني بقوة على تحويل نموذج العمل من تكرير السلع الأساسية إلى المواد المتخصصة عالية القيمة. وتشمل المشاريع الرئيسية منشأة PTA بسعة 3 ملايين طن في داهيج، ومنشأة ضخمة للألياف الكربونية في هازيرا، ومصنع PVC بسعة 1.2 مليون طن في ناغوثان. والهدف هو تحويل جميع النفط الخام المعالج إلى مواد متطورة مثل الكيماويات المتخصصة والخضراء، مما من شأنه أن يحسن الهوامش بشكل هيكلي.
الطاقة الجديدة: الانتقال من مرحلة الإنشاء إلى التدفقات النقدية
تكمن أهم نقطة تحول لشركة RIL في قطاع الطاقة الخضراء. ويشير المحللون في Kotak Institutional Equities إلى أن السنة المالية 26 تمثل انتقال مجمع Dhirubhai Ambani Green Energy Giga Complex من "مرحلة الإنشاء إلى مرحلة التشغيل التجريبي".
تعمل ريلاينس على بناء قدرة شمسية متكاملة ضخمة تبلغ 20 جيجاوات، وقد وسعت طموحاتها في مجال البطاريات بشكل كبير. فقد قفز التزام الشركة بسعة البطاريات إلى 120 جيجاوات ساعة سنوياً، وهو ما يمثل زيادة بمقدار ثلاثة أضعاف عن التوجيهات السابقة. علاوة على ذلك، أبرمت RIL اتفاقية توريد للأمونيا الخضراء بقيمة 3 مليارات دولار مع Samsung C&T، وهي واحدة من أكبر عقود الشراء في العالم. وبمجرد تشغيل مركز الطاقة المتجددة البالغ مساحته 550,000 فدان في كوتش، من المتوقع أن يولد 40 مليار وحدة من الكهرباء الخضراء سنوياً، مما يلبي حوالي 3% من إجمالي الطلب على الكهرباء في الهند.
Reliance Intelligence: بناء الذكاء الاصطناعي السيادي للهند
بعيداً عن الطاقة والكيماويات، يعمل أمباني على ترسيخ مكانة RIL كلاعب مركزي في المستقبل الرقمي من خلال Reliance Intelligence. ويهدف هذا القطاع، الذي تأسس كشركة تابعة متخصصة في الذكاء الاصطناعي، إلى بناء "العمود الفقري للذكاء الاصطناعي السيادي" في الهند. وبينما لا تزال هذه الخطوة في مراحلها الأولى، يشير مورجان ستانلي (Morgan Stanley) إلى أن الإمكانات المشتركة لقطاعي الطاقة الجديدة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن تدفع بخلق قيمة تصل إلى 60 مليار دولار.
معنويات السوق ونظرة المحللين
لا يزال السوق منقسماً حول سرعة هذا التحول. فبينما تشير جيفريز (Jefferies) إلى أن السهم يتم تداوله حالياً بمستويات تعني قيمة تقترب من الصفر لمحركات النمو الجديدة، يرى آخرون إمكانات صعود هائلة. وسيكون التحدي الذي يواجه RIL هو إدارة تقلبات قطاع O2C مع النجاح في توسيع نطاق أعمال الطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي كثيفة رأس المال لتحقيق الهدف الطموح بمضاعفة الـ EBITDA.
النقاط الرئيسية
- التحول الاستراتيجي: تقوم RIL بتحويل أعمال O2C الخاصة بها من التكرير التقليدي إلى الكيماويات المتخصصة عالية القيمة والألياف الكربونية لتقليل الدورية.
- نقطة تحول الطاقة: ينتقل قطاع الطاقة الجديدة إلى مرحلة التشغيل التجريبي، مع استهداف سعة بطاريات ضخمة تبلغ 120 جيجاوات ساعة وهدف طاقة شمسية متكاملة يبلغ 20 جيجاوات.
- خلق القيمة: يرى المحللون إمكانات صعود كبيرة على المدى الطويل من التقارب بين الطاقة الخضراء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتي تقدر قيمتها المحتملة بما يصل إلى 60 مليار دولار.