Các nhà giao dịch tăng kỳ vọng tăng lãi suất tại Mỹ khi Fed phát tín hiệu thắt chặt cho thấy sự thay đổi
Thị trường toàn cầu đang chuẩn bị đối phó với một môi trường tiền tệ thắt chặt hơn khi các nhà giao dịch tăng cường kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất. Quan điểm thắt chặt đầy bất ngờ từ Chủ tịch Fed mới và giá dầu tăng cao đã thay đổi căn bản kỳ vọng của thị trường hướng tới mức tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9.
Hiệu ứng Warsh: Một kỷ nguyên thắt chặt mới
Động lực chính đằng sau sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường là những phát ngôn của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh. Trong cuộc họp đầu tiên vào tuần này, ông Warsh đã gửi một tín hiệu rõ ràng tới các nhà đầu tư rằng ngân hàng trung ương sẽ không chấp nhận tình trạng lạm phát cao kéo dài. Sự thay đổi so với các tông giọng trước đây đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao khi thị trường điều chỉnh lại để thích ứng với một quan điểm chính sách quyết liệt hơn.
Quan điểm của ông Warsh đánh dấu một bước ngoặt quan trọng so với nhiệm kỳ của người tiền nhiệm, Jerome Powell. Được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm, ông Warsh nhấn mạnh rằng Fed đã không đạt được các mục tiêu lạm phát trong năm năm liên tiếp. Bối cảnh lịch sử này đã cung cấp cơ sở cần thiết để các nhà giao dịch phản ánh vào giá một chính sách thắt chặt hơn, cho thấy ngân hàng trung ương đã sẵn sàng ưu tiên ổn định giá cả hơn các cân nhắc kinh tế khác.
Hợp đồng hoán đổi thị trường và áp lực lạm phát
Sự thay đổi trong tâm lý được thể hiện rõ nét trên thị trường phái sinh. Các hợp đồng hoán đổi gắn liền với các ngày họp chính sách cụ thể hiện cho thấy mức tăng trọn vẹn 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng 9. Đây là một bước nhảy đáng kể so với mức 23 bps được ghi nhận vào thứ Năm và mức 8 bps thấp hơn nhiều được thấy vào đầu tuần.
Góp phần làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát là sự biến động gần đây trong lĩnh vực năng lượng. Giá dầu thô Brent đã tăng khoảng 4% từ mức thấp nhất trong ba tháng, thoáng chốc vượt ngưỡng 80 USD/thùng. Mặc dù lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah đã mang lại một số ổn định, nhưng những nghi ngờ còn tồn đọng liên quan đến thỏa thuận hòa bình gần đây giữa Mỹ và Iran tiếp tục tạo ra sự bất ổn. Như Matthew Ryan, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Ebury, đã lưu ý, thị trường hiện đang ở điểm tới hạn, nơi ngay cả những thay đổi nhỏ cũng có thể làm thay đổi cán cân hướng tới một đợt tăng lãi suất sắp xảy ra.
Tác động đến các thị trường toàn cầu và lợi suất
Những biến động trong các dự đoán về lãi suất của Mỹ có tác động tức thì đến thanh khoản toàn cầu và lợi suất trái phiếu. Do những thay đổi này diễn ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp — do một ngày lễ tại Mỹ — các biến động về lợi suất trở nên đặc biệt rõ rệt. Đối với các nhà đầu tư và chuyên gia Ấn Độ đang theo dõi các xu hướng kinh tế vĩ mô toàn cầu, sự thay đổi này cho thấy kịch bản "lãi suất cao trong thời gian dài hơn" đang lấy lại đà phát triển.
Khi Fed tiến tới một lập trường thắt chặt hơn để chống lại chuỗi 5 năm không đạt mục tiêu lạm phát, kỷ nguyên thanh khoản dồi dào dường như đang dần khép lại. Các nhà đầu tư hiện phải chuẩn bị cho một bối cảnh mà chi phí vay vốn cao hơn và ngân hàng trung ương vẫn duy trì sự cảnh giác trước bất kỳ sự gia tăng trở lại nào của lạm phát do giá hàng hóa.
Các điểm chính cần lưu ý
- Định giá lãi suất mạnh mẽ: Các nhà giao dịch đã phản ánh hoàn toàn mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, tăng đáng kể so với mức chỉ 8 điểm cơ bản vào đầu tuần.
- Lãnh đạo theo quan điểm thắt chặt: Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã phát tín hiệu về chính sách không khoan nhượng đối với lạm phát cao, viện dẫn việc không đạt được các mục tiêu lạm phát trong suốt 5 năm qua.
- Sự biến động của hàng hóa: Giá dầu tăng, với dầu thô Brent tiến gần mức 80 USD, đang làm trầm trọng thêm các lo ngại về lạm phát và củng cố lập luận cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.