Các nhà giao dịch tăng kỳ vọng tăng lãi suất tại Mỹ trước lập trường diều hâu của Fed
Các thành viên tham gia thị trường đang nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ khi những diễn biến gần đây cho thấy sự chuyển dịch hướng tới thắt chặt lãi suất. Sự kết hợp giữa những phát ngôn mang tính diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và chi phí năng lượng gia tăng đã khiến các nhà giao dịch phản ánh hoàn toàn khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9.
Hiệu ứng Warsh: Một kỷ nguyên diều hâu mới tại Fed
Chất xúc tác chính cho sự chuyển dịch thị trường này là tông giọng quyết liệt đầy bất ngờ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới, Kevin Warsh. Trong cuộc họp đầu tiên vào tuần này, ông Warsh đã nêu rõ rằng ngân hàng trung ương sẽ không khoan nhượng đối với tình trạng lạm phát cao kéo dài. Lập trường này thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với ban lãnh đạo tiền nhiệm và đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao hơn.
Các nhà đầu tư đã không lường trước được một màn ra mắt mang tính "diều hâu" như vậy. Ông Warsh, người được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm vào vị trí này, đã phát đi tín hiệu về cam kết kiểm soát lạm phát quyết liệt—một động thái tương phản mạnh mẽ với cách tiếp cận của người tiền nhiệm, Jerome Powell. Các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng việc Fed thừa nhận không đạt được các mục tiêu lạm phát trong năm năm liên tiếp đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ cho nhận định rằng chi phí vay vốn cao hơn là điều không thể tránh khỏi.
Giá dầu tăng vọt và áp lực lạm phát
Làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát là sự biến động gần đây trên thị trường năng lượng. Giá dầu thô Brent đã tăng khoảng 4% từ mức thấp nhất trong ba tháng, có lúc vượt ngưỡng 80 USD/thùng trong các phiên giao dịch gần đây. Sự gia tăng này đã làm dấy lên lo ngại rằng chi phí năng lượng có thể đẩy lạm phát tổng thể quay trở lại trên mức mục tiêu.
Mặc dù căng thẳng địa chính trị thường chi phối các biến động của giá dầu, nhưng sự bất định gần đây xung quanh một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã khiến thị trường luôn trong trạng thái căng thẳng. Mặc dù có báo cáo rằng lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah sẽ bắt đầu vào thứ Sáu này, nhưng những nghi ngại còn tồn đọng về sự ổn định rộng lớn hơn ở Trung Đông tiếp tục góp phần vào sự biến động giá cả, làm phức tạp thêm con đường hướng tới sự ổn định giá cả của Fed.
Các hợp đồng hoán đổi trên thị trường báo hiệu việc thắt chặt chính sách sắp diễn ra
Sự thay đổi trong tâm lý thị trường được thể hiện rõ nét trên thị trường phái sinh. Các hợp đồng hoán đổi gắn liền với các ngày họp chính sách cụ thể của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện cho thấy khả năng tăng trọn vẹn 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Đây là một sự leo thang đáng chú ý so với chỉ vài ngày trước, khi thị trường đang định giá mức tăng 23 điểm cơ bản vào thứ Năm và chỉ vỏn vẹn 8 điểm cơ bản vào đầu tuần.
Việc định giá lại nhanh chóng này diễn ra trong các giai đoạn khối lượng giao dịch thấp do kỳ nghỉ lễ tại Mỹ, làm nổi bật mức độ nhạy cảm của thị trường đối với các thông điệp từ ngân hàng trung ương. Như Matthew Ryan, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Ebury, nhận định, cán cân hiện đang cực kỳ nhạy cảm; những phát ngôn hiện tại và dữ liệu lạm phát đồng nghĩa với việc không cần quá nhiều yếu tố để làm nghiêng cán cân theo hướng ủng hộ một đợt tăng lãi suất chính thức.
Các điểm chính cần lưu ý
- Thay đổi chính sách: Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã áp dụng lập trường diều hâu quyết liệt, báo hiệu rằng ngân hàng trung ương sẽ ưu tiên chống lạm phát hơn là duy trì chi phí vay thấp.
- Xác suất tăng lãi suất: Các nhà giao dịch đã chuyển từ việc định giá các mức tăng tối thiểu sang đặt cược hoàn toàn vào một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.
- Các yếu tố thúc đẩy lạm phát: Giá dầu thô Brent tăng cao, gần đây đã vượt ngưỡng 80 USD, cùng với những bất ổn địa chính trị, đang làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng.