ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણ વચ્ચે ટ્રેડર્સ દ્વારા અમેરિકાના વ્યાજ દર વધારાના અનુમાનમાં વધારો

તાજેતરના ઘટનાક્રમો વ્યાજ દરોમાં વધારા તરફ સંકેત આપી રહ્યા હોવાથી બજારના સહભાગીઓ અમેરિકાની નાણાકીય નીતિ અંગેની તેમની અપેક્ષાઓનું ઝડપથી પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે. ફેડરલ રિઝર્વના કડક વલણ અને વધતા ઊર્જાના ખર્ચના સંયોજનથી ટ્રેડર્સ સપ્ટેમ્બર સુધીમાં પાઉન્ટના વ્યાજ દર વધારાની પૂરેપૂરી શક્યતા ગણાવી રહ્યા છે.

વોર્શ ઇફેક્ટ: ફેડમાં કડક વલણના એક નવા યુગની શરૂઆત

બજારના આ બદલાવનું મુખ્ય કારણ ફેડરલ રિઝર્વના નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ દ્વારા અપનાવવામાં આવેલું અણધાર્યું આક્રમક વલણ છે. આ અઠવાડિયે તેમની પ્રથમ બેઠકમાં, વોર્શે સ્પષ્ટ કર્યું હતું કે સેન્ટ્રલ બેંક સતત ઊંચા ફુગાવા સામે શૂન્ય સહિષ્ણુતા ધરાવે છે. આ વલણ અગાઉના નેતૃત્વથી નોંધપાત્ર રીતે અલગ છે અને તેના કારણે અમેરિકન બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો થયો છે.

રોકાણકારોએ આવી "કડક" (hawkish) શરૂઆતની સંપૂર્ણ અપેક્ષા રાખી ન હતી. રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા આ પદ પર નિયુક્ત કરવામાં આવેલા વોર્શે આક્રમક ફુગાવા નિયંત્રણ માટેની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવી છે—જે તેમના પૂર્વવર્તી જેરોમ પોવેલના અભિગમથી તદ્દન વિપરીત છે. બજારના વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ફેડરલ રિઝર્વે સતત પાંચ વર્ષ સુધી ફુગાવાના લક્ષ્યાંકો ચૂકી જવાની કબૂલાત કરી છે, જે ઉંચા ઉધાર ખર્ચ અનિવાર્ય છે તેવા તર્કને મજબૂત આધાર પૂરો પાડે છે.

તેલના ભાવમાં ઉછાળો અને ફુગાવાજનક દબાણ

ઊર્જા બજારોમાં તાજેતરની અસ્થિરતાએ ફુગાવાની સમસ્યાને વધુ ગંભીર બનાવી દીધી છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલ ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરથી અંદાજે 4% વધ્યું છે અને તાજેતરના સત્રો દરમિયાન તે ક્ષણિક રીતે $80 પ્રતિ બેરલના સ્તરને વટાવી ગયું હતું. આ ઉછાળાએ એ ડર ફરીથી જાગૃત કર્યો છે કે ઊર્જાના ખર્ચ મુખ્ય ફુગાવાને ફરીથી લક્ષ્યાંકિત સ્તરથી ઉપર લઈ જઈ શકે છે.

જોકે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ઘણીવાર તેલના ભાવને અસર કરે છે, પરંતુ અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના શાંતિ કરારને લઈને તાજેતરની અનિશ્ચિતતાએ બજારને ચિંતામાં રાખ્યું છે. જોકે ઇઝરાયેલ અને હિઝબુલ્લા વચ્ચે આ શુક્રવારથી યુદ્ધવિરામ શરૂ થવાના અહેવાલો આવ્યા છે, તેમ છતાં મધ્ય પૂર્વની વ્યાપક સ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓ ભાવમાં અસ્થિરતા લાવવાનું ચાલુ રાખે છે, જે ભાવ સ્થિરતા તરફના ફેડના માર્ગને જટિલ બનાવી રહી છે.

માર્કેટ સ્વેપ્સ નીતિમાં તાત્કાલિક કડકાઈના સંકેત આપે છે

ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં સેન્ટિમેન્ટમાં બદલાવ સ્પષ્ટપણે દેખાઈ રહ્યો છે. ફેડરલ રિઝર્વની ચોક્કસ પોલિસી-મીટિંગની તારીખો સાથે જોડાયેલા સ્વેપ્સ હવે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં પૂરા 25 બેસિસ પોઈન્ટના વધારાનો સંકેત આપે છે. આ થોડા દિવસો પહેલાની સ્થિતિ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે, જ્યારે ગુરુવારે બજાર 23 બેસિસ પોઈન્ટ અને અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં માત્ર આઠ બેસિસ પોઈન્ટનો અંદાજ લગાવી રહ્યું હતું.

અમેરિકાની જાહેર રજાને કારણે ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ ઓછું હોવા છતાં આ ઝડપી રિપ્રાઇસિંગ થયું છે, જે દર્શાવે છે કે બજાર સેન્ટ્રલ બેંકના સંદેશાઓ પ્રત્યે કેટલું સંવેદનશીલ બની ગયું છે. Ebury માં માર્કેટ સ્ટ્રેટેજીના વડા મેથ્યુ રાયન સૂચવે છે તેમ, સંતુલન હવે અત્યંત સંવેદનશીલ છે; વર્તમાન વકતૃત્વ અને ફુગાવાના ડેટાનો અર્થ એ છે કે સત્તાવાર વ્યાજ દર વધારાના પક્ષમાં વજન ઝુકાવવા માટે બહુ ઓછી જરૂર પડશે.

મુખ્ય તારણો

• પોલિસીમાં ફેરફાર: ફેડના નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ એ આક્રમક 'હોકિશ' (hawkish) વલણ અપનાવ્યું છે, જે સંકેત આપે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક ઓછા ઉધાર લેવાના ખર્ચ જાળવી રાખવા કરતા ફુગાવા સામે લડવાને પ્રાથમિકતા આપશે.
• વ્યાજ દર વધવાની શક્યતા: ટ્રેડર્સ હવે ન્યૂનતમ વધારાના અંદાજથી આગળ વધીને સપ્ટેમ્બર સુધીમાં 25-બેસિસ-પોઈન્ટના વ્યાજ દર વધારા પર સંપૂર્ણ દાવ લગાવી રહ્યા છે.
• ફુગાવાના કારણો: તાજેતરમાં $80ને પાર પહોંચેલા વધતા બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓને કારણે સતત વધતા ફુગાવાના દબાણ અંગેની ચિંતાઓ વધી રહી છે.