Трейдери підвищують ставки на підвищення відсоткових ставок у США на тлі «яструбиної» позиції ФРС

Учасники ринку стрімко переглядають свої очікування щодо монетарної політики США, оскільки останні події вказують на перехід до жорсткіших відсоткових ставок. Поєднання «яструбиної» риторики Федеральної резервної системи та зростання витрат на енергоносії змусило трейдерів повністю закласти в ціну підвищення ставки на чверть відсоткового пункту до вересня.

Ефект Уорша: нова «яструбина» ера у ФРС

Головним каталізатором цього ринкового зсуву став неочікувано агресивний тон, який обрав новий голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш. Під час свого першого засідання цього тижня Уорш чітко дав зрозуміти, що центральний банк має нульову толерантність до тривалої високої інфляції. Така позиція є значним відхиленням від курсу попереднього керівництва та призвела до зростання доходності облігацій США.

Інвестори не очікували такого «яструбиного» дебюту. Уорш, призначений на цю посаду президентом Дональдом Трампом, продемонстрував готовність до агресивного контролю інфляції — крок, який різко контрастує з підходом його попередника Джерома Пауелла. Ринкові аналітики зазначають, що визнання ФРС факту недосягнення цільових показників інфляції протягом п'яти років поспіль забезпечило потужне фундаментальне підґрунтя для твердження про неминучість вищих витрат на запозичення.

Стрибки цін на нафту та інфляційний тиск

Підживлюючим фактором інфляції є нещодавня волатильність на енергетичних ринках. Ціна на нафту марки Brent піднялася приблизно на 4% від тримісячного мінімуму, на деякий час перевищивши позначку у 80 доларів за барель під час останніх торгових сесій. Цей стрибок знову розпалив побоювання, що витрати на енергоносії можуть знову підняти загальну інфляцію вище цільових рівнів.

Хоча геополітична напруженість часто визначає динаміку цін на нафту, нещодавня невизначеність навколо мирної угоди між США та Іраном тримає ринки в напрузі. Хоча повідомлялося, що режим припинення вогню між Ізраїлем та «Хезболлою» розпочнеться цієї п'ятниці, триваючі сумніви щодо загальної стабільності на Близькому Сході продовжують сприяти волатильності цін, що ускладнює шлях ФРС до стабільності цін.

Ринкові свопи сигналізують про неминуче посилення політики

Зміна настроїв чітко простежується на ринку деривативів. Свопи, прив'язані до конкретних дат засідань Федеральної резервної системи, тепер передбачають повне підвищення на 25 базисних пунктів до вересня. Це помітна ескалація порівняно з ситуацією лише кілька днів тому, коли ринок закладав у ціни 23 базисних пункти в четвер і лише вісім базисних пунктів на початку тижня.

Це швидке переглядання цін відбулося в періоди низьких обсягів торгів через державне свято в США, що підкреслює, наскільки чутливими стали ринки до заяв центральних банків. Як зазначає Меттью Раян, голова відділу ринкової стратегії в Ebury, баланс зараз є надзвичайно чутливим; поточна риторика та інфляційні дані означають, що не знадобиться багато зусиль, аби схилити шальки терезів на користь офіційного підвищення ставки.

Основні висновки

• Зміна політики: Новий голова ФРС Кевін Ворш зайняв агресивно «яструбину» позицію, давши зрозуміти, що центральний банк надаватиме пріоритет боротьбі з інфляцією, а не підтримці низької вартості запозичень.
• Ймовірність підвищення ставки: Трейдери перейшли від очікування мінімального зростання до повної ставки на підвищення ставки на 25 базисних пунктів до вересня.
• Фактори інфляції: Зростання цін на нафту марки Brent, яка нещодавно перевищила 80 доларів, разом із геополітичною невизначеністю посилюють занепокоєння щодо стійкого інфляційного тиску.